人民幣中間價微升8點報6.4492　機構：美元或走強

9月15日，人民幣中間價報6.4492，上調8點，上一交易日中間價報6.4500，在岸人民幣上一交易日收報6.4433。

中國新浪財經報道，美國8月核心CPI月率錄得0.1%，創今年2月以來新低。分析師稱，8月美國CPI漲幅低於預期，表明部分通脹上行壓力開始減弱。面對物資短缺、運輸瓶頸和招聘困難導致的成本壓力不斷上升，企業一直在提高消費品和服務的價格。雖然與經濟重新開放相關的價格升勢開始減弱，但供應鏈緊張可能會持續到2022年，並使通脹率保持高位。零部件短缺導致生產成本上升，給生產造成制約。與此同時，颶風艾達可能加劇疫情相關的供應鏈瓶頸以及價格壓力。

「暫時性」勝利美國8月CPI數據繼續展示出增速放緩的跡象，似乎預示着通脹已經見頂，「暫時性」（transitory）敍事的支持者們可以暫時宣佈勝利了。當然，這也是聯儲局希望看到的局面，因為加息的緊迫性降低，taper也可以更從容地開展。鑑於8月非農大幅不及預期，通脹又開始從高位回落，且德爾塔疫情始終縈繞，9月宣佈taper的可能性不高。目前的基線預測仍然是：9月發出信號，11月宣佈計劃，12月開始執行。儘管如此，8月的通脹報告其實更偏中性。雖然汽車和易受疫情影響的服務價格大幅回落，但德爾塔疫情過後，一些受壓抑的行業可能再度反彈。更重要的是，持續的房租通脹可能成為核心通脹堅實的底部，而上游成本壓力和工資增長都是不容忽視的上行風險。

德爾塔變異病毒的蔓延對美國經濟構成了挑戰，助長了聯儲局可能推遲縮減購債規模的觀點。滙豐（HSBC）經濟學家認為，這種潛在的延遲短期可能會對美元構成壓力。不過該行預計，由於全球經濟增長放緩和聯儲局走向正常化，美元將逐漸走強。

最近美國的疫情挑戰重重，聯儲局認為這是近期的下行風險。事實上，美國經濟復甦正在放緩。這些因素都助長了聯儲局可能推遲縮減購債規模的想法，這將對美元構成考驗，儘管我們認為這將是暫時的。一旦德爾塔變異病毒的擴散顯示出見頂的跡象，那麼聯儲局大概會恢復其逐步正常化的道路。該行經濟學家仍然認為美元正在逐步向更強勁的路徑過渡，原因有兩個。首先，全球經濟增長可能正在放緩，但並未迅速減速。如果經濟有迅速減退的風險，則需要考慮美元大幅攀升的可能性。其次，聯儲局離最終加息越來越近，尤其是在緊縮實際開始的時候，美元應該會受到支撐。