Lululemon：大流行後的零售贏家

Lululemon ( LULU) 在 9 月 8 日晚上報告了非常強勁的第二季度業績，因為該公司全力以赴。

與某些信念相反，即使一些辦公室開始擠滿工人，運動休閒並沒有消亡。該公司的目標是到 2030 年實現 100% 對地球友好的材料，從而保持領先地位。隨着女性更新衣櫥，預計秋季的順風將繼續。

許多人在 2020 年放緩或減少了許多領域的支出，我們看到 2021 年服裝方面的支出顯着增加， LULU 繼續以強勁的收入增長和可觀的利潤率發展。

增長的前沿

Lululemon 繼續通過科技遊戲和衣櫥擴張嘗試來展示其雄心。LULU 繼續專注於最近對 Mirror 的收購，目前有 150 家商店持有該產品，到聖誕節時將有 200 家商店。加拿大也很可能很快就會在商店中推出 Mirror——這是一個 Mirror 預計會被廣泛採用的地區。

從長遠來看，這裏的交叉銷售機會令人印象深刻，COVID-19 可能會導致在家進行更多鍛鍊的永久性轉變。它為商店增添了有趣和互動的元素，併為對其知之甚少的產品提供了大量的新受眾。

Mirror 允許另一個經常性收入來源，並允許 Lululemon 向世界任何地方的人們提供瑜伽課程。參與度是使 Lulu 能夠進一步分享客户的想法和支出的有效詞。

男裝和女裝的產品創新仍在繼續，男裝2年銷售額增長31%，女裝增長26%。2020 年，男裝應該會增長 100%，因為男裝更依賴開店。這可能是因為環境吸引了男人——他們的女朋友或妻子在那裏購物，他們從那裏發現。

Lululemon 公牛論點的一個關鍵是持續運動，而不僅僅是麪包和黃油瑜伽服。考慮到胸罩在年輕女性中的極高聲譽，胸罩是一個巨大的潛力領域。首席執行官卡爾文·麥克唐納 (Calvin McDonald )在該類別中指出，「目前，該類別代表中等個位數的滲透率，我們看到了在未來幾年將這一類別發展到中低收入群體的機會。」

新的氣墊文胸應該會在該領域提供增長，因為他們將繼續在該領域進行投資，這是一個巨大的機會。另一個大力投資的領域是可持續材料和環保產品。LULU 的目標人群越來越堅持積極保護環境的公司。

從長遠來看，忽視這一趨勢對公司來說將是災難性的，因此他們採取了正確的舉措來傾向於這一趨勢。他們正在建立新的合作伙伴關係，以便為實現 2030 年 100% 可持續的目標而努力。

雖然有些可能會因多種原因（成本、舒適度或其他原因）而失敗，但許多嘗試將為他們提供前進的選擇。LanzaTech、Genomatica 和 Mylo 是他們為此而努力建立的一些公司合作伙伴關係的例子。

雖然他們將有研究成本，並且從長遠來看可能會對利潤率造成壓力，但從長遠來看，LULU 朝着這個方向發展對品牌至關重要。Mylo 存在從根目錄結構所做的蘑菇是真正迷人而這種創新的行星是巨大的。這些現在不會產生實質性的財務影響 - 但在這些領域取得真正進步的光學效應有助於品牌忠誠度。

第二季度財務

Lululemon 自信地展示了他們的結果，展示和談論了 2019 年的比較，拒絕以大流行為藉口。本季度的利潤率非常可觀，為 58.1%比 2020 年的水平上漲 390 個基點。當您考慮到 LULU 由於供應鏈問題和運輸瓶頸而使用更多空運時，這更令人印象深刻。

隨着時間的推移，商店效率正在提高——2019 年第一季度 88% 的生產力在第二季度與 2019 年一樣強勁。運營收入現在佔收入的 20% 以上，而 2019 年為 19%。隨着國際業務規模和全球門店生產力的不斷提高，這一數字將隨着時間的推移繼續呈上升趨勢。

北美的收入增長了 63%，國際增長了 49%，鑑於持續的限制損害了商店的生產力，這令人印象深刻。考慮到去年在線業務增長 157% 的大流行比較，在線業務 8%（固定貨幣為 4%）的增長令人印象深刻。如果沒有越南工廠關閉而導致供應鏈問題，銷售可能會更好。每股收益為 1.59 美元，遠高於市場普遍預期的 1.19 美元。

這個問題將持續一段時間，並被納入 2019 年複合年增長率 25% 的令人印象深刻的指導。考慮到它影響了他們下半年 20% 的庫存，銷售和利潤率方面的數字可能會更好。

8 月至 10 月第三季度的銷售指導為 14.3 億至 14.3 億——遠高於市場普遍預期的 13.2 億。門店的生產力預計將超過 2019 年的水平——因為 Lululemon 每季度繼續增加 10 多家門店。

與Mirror 相關的成本和供應鏈問題繼續損害收益，但他們仍然能夠指導第三季度每股收益為 1.35 美元。像這樣的顯着收益好轉通常會導致股票重新評級——盤後的最初走勢高出 13%，至每股 434 美元。

Lululemon 的估值雖然昂貴，但需要與其他指標結合起來考慮。以如此高的利潤率快速增長的公司的最佳比較是科技股。

與許多更依賴強勁經濟背景的公司相比，缺乏周期性也使其估值更高。將不同行業的成長型股票作為整體投資組合的一部分也很好。儘管接近 2020 年 9 月的峰值，但該公司的相對估值比 2020 年末更合理。與大盤非常相似，該股可能會受到更廣泛拋售的沉重打擊——該股的貝塔係數為 1.36（比標準普爾 500 指數波動性高 36%）。

然而，額外的 Covid-19 限制不會對公司造成嚴重傷害，因為強大而有能力的電子商務平台為這一結果做好了準備。通過「..擴展我們的替代支付方式、改進的講故事、更具預測性的搜索和更無縫的結賬，所有這些結合起來繼續提升他們的在線客户體驗。」

想想 Shopify 可以讓您做的所有事情來改善您的用户體驗，而 LULU 正在嘗試所有這些。

投資者對該股的反應非常積極，我的預期是未來幾周會繼續。該股票將繼續每月波動，但對任何大流行問題的彈性使其可以安全地通過任何潛在的未來限制。

當前的環境促使他們創建一個極其強大的移動平台，並在未來幾年內取得進展。如果您持有大量成長型股票，Lululemon 是一家高增長且穩定的公司，可以平衡您的風險狀況。他們不斷創新並擁有長遠的眼光，這對於任何增長投資組合來說都是一個不錯的選擇。