今年全球大型IPO項目43宗，其中49%破發

大型IPO項目，在這裏指IPO募資超過10億美元的IPO項目。

截至11月24日，2021年全球已有約2,850家企業通過IPO(包括SPAC)募集逾6,000億美元資金，已遠超過此前2007年創下的交易數量和募資紀錄，創下新的歷史記錄。

安永的數據顯示，儘管今年以來全球股市表現火爆，標普500指數回報率達到24%，IPO規模創下3,300億美元(不含SPAC)的紀錄，但很多新股表現黯淡，特別是很多大型IPO項目出現破發。

《金融時報》引述Dealogic的數據顯示，今年在倫敦、印度、紐約和香港上市的大型IPO項目(融資10億美元或以上的)43宗，有21宗(49%)上市後仍然處於破發(股價低於發行價)狀態。相比之下，2019年上市的大型IPO約33%在上市一年後低於發行價，而去年此比例為27%。

香港今年9宗，破發7宗

2021年香港有9宗募資超過10億美元的大型IPO項目，除了小鵬汽車、理想汽車外，其他的7宗目前還是處於破發狀態，平均跌幅為33.30%。

* 美元兑港元匯率以7.8000計

其他市場

有「印度支付寶」之稱的支付平台Paytm營運商One97 Communications(PAYTM)，於11月18日在印度證券交易所上市，其募資1,830億印度盧比(24.6億美元)，上市首日股價大跌27.40%，目前股價仍較發行價(2,150印度盧比)低出19.23%。

總部位於倫敦的外賣平台户户送 Deliveroo(ROO)，於3月31日在倫敦交易所上市，上市首日股價大跌26.29%，目前股價仍較發行價(3.90英鎊)低出19.67%。

歐洲最大的IPO項目是波蘭寄存包裹提供商InPost SA，於1月27日在阿姆斯特丹證券交易所上市，募資規模28億歐元(約合32億美元），上市首日股價上漲15.13%，目前股價仍較發行價(16歐元)低出35.56%。

今年全球最大的IPO美國電動汽車初創公司Rivian，於11月10日在美國納斯達克上市募資119.34億美元，上市首日股價上漲29.14%，目前股價較發行價(78美元)高出53.55%。

韓國的SK Bioscience Co.,於3月18日在韓國交易所上市，上市首日股價爆漲160%，目前股價較發行價(6.5萬韓元)高出327.69%。

對私募、投行的估值存疑

私募基金向初創公司投入大量資金，希望透過上市換取更高的回報，讓發行價傾向進取，影響了上市後的股價表現。這讓投資者對私募基金軟銀集團(9984)、華平投資(Warburg Pincus)等大型機構，以及高盛(GS)、摩根士丹利(MS)等主要承銷商對新上市公司的估值感到懷疑。

高盛今年牽頭完成的13宗融資額超過10億美元的IPO，其中9宗仍未重返發行價；摩根士丹利今年牽頭的14宗大型IPO交易，也有6宗尚未重返發行價。

高盛集團EMEA股權資本市場聯合主管Richard Cormack說，「我不同意錯誤定價的指責。確實是有明顯下行的異常值，但IPO廣泛來看錶現良好。」

Natixis亞太投資銀行業務主管Raghu Narain說：「銀行家們通常建議發行人不要設定過高的發行目標價，以避免第一天的尷尬下跌。但很多時候，發行人就是想要大張旗鼓。」

投資公司Abrdn的高級投資總監James Thom指出，來自大型投資者的壓力是2021年大型交易高估值的「很大一部分」原因。