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    央行「放水」作用有限 中國經濟好壞取決於抗疫進展|巨子點評

    央行「放水」作用有限 中國經濟好壞取決於抗疫進展|巨子點評

    為了刺激經濟,中國央行持續加碼貨幣政策。4月18日,中國央行發布公告稱,截至4月中旬已上繳6,000億元(人民幣,下同),主要用於留抵退稅和向地方政府轉移支付,相當於投放基礎貨幣6000億元。不久前,中國央行剛剛宣佈全面降準0.25個百分點,相當於投放長期資金約5,300億元。

    2022年以來,中國央行總計上繳超過1.1萬億元結存利潤,引導市場利率下行0.1至0.15個百分點,帶動一季度企業貸款利率按年下降0.21個百分點至4.4%,為有統計以來的記錄低點。此外,中國央行還加大了再貸款等結構性貨幣政策工具的支持力度,預計帶動金融機構貸款投放額多增1萬億元。

    然而,貨幣政策不是萬能的,由於市場流動性已經十分充裕,央行「放水」對經濟的刺激作用正在邊際遞減。數據顯示,3月貨幣供應量M2按年增長9.7%,而貨幣供應量M1按年增長僅為4.7%。M2與M1不僅出現較大剪刀差,而且這一差值還在進一步擴大,表明實體經濟活躍度不足,市場流動性更多地以定期存款的形式沉澱了下來。

    2022年3月19日,上海,疫情防控下的雙休日,市中心街頭人氣冷清,昔日時尚旅遊消費地標徐家彙商圈街景陷入沉寂,作為徐彙區的交通要道,馬路上行人車輛稀少。(人民視覺)

    對於中國經濟而言,席捲各地的新冠肺炎(COVID-19)疫情才是亟待解決的問題。從3月吉林、上海先後爆發大規模疫情以來,中國多個大型城市加大了對人員流動的管控,部分工廠和居民的經濟活動陷入停滯。據野村證券預計,疫情涉及到的人口至少在3.7億人左右,佔中國人口的26%,中國四成GDP因此受到影響。

    如今,疫情已經肆虐了一個多月,但是仍未見到拐點的到來。截至4月18日,疫情「震中」上海仍然每日新增超過2萬例確診病例。從全國來看,在大陸31個省、自治區、直轄市中,有21個省、自治區、直轄市出現了新增確診病例,防疫形勢仍然不容樂觀。

    目前來看,本輪疫情衝擊的深度和廣度可能將超過2020年年初的水平,尤其是物流的阻斷導致工業生產受到嚴重影響。數據顯示,中國物流與採購聯合會發布的3月中國物流業景氣指數為48.7%,較2月回落2.5個百分點,已經跌至景氣區間之下。雖然中國政府一直在積極組織長三角地區的復產復工,但是防疫政策性物流的阻斷始終妨礙着復產復工的進程。

    4月14日,小鵬汽車CEO何小鵬在中國社交媒體上發文稱,「如果上海和周邊的供應鏈企業還無法找到動態復工復產的方式,五月份可能中國所有的整車廠都要停工停產了」。4月15日,華為常務董事餘承東在微信朋友圈中稱,「如果上海等地不能及時復工復產,5月之後所有科技、工業產業涉及上海供應鏈的都會全面停產,尤其汽車產業」。

    可以說,本輪疫情已經成為中國經濟增長最大的「攔路虎」。如果不能及早控制住疫情的蔓延,那麼2022年5.5%左右的經濟增長目標恐怕很難實現。

    本文由《香港01》提供

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