中共官宣監管措施初見成效　下一階段將以制度建設為主｜巨子點評

近期，中國政府加強了對網路企業的監管，導致騰訊集團、阿里巴巴、美團等熱門股票持續下跌。投資者不清楚這輪針對網路平台龍頭企業的整頓會持續多久，也不清楚監管框架會引導網路平台龍頭企業走向何方。在諸多不確定性因素的影響下，市場始終處於草木皆兵的狀態。

8月30日，中共中央全面深化改革委員會召開第二十一次會議，會議從決策層的角度就「反壟斷、反不正當競爭」等監管問題做出了一些判斷，給出了一些方向。從此次會議的一些表述上，市場或許能夠獲得一些慰藉。

在會議上，中國國家主席習近平強調，「強化反壟斷、深入推進公平競爭政策實施，是完善社會主義市場經濟體制的內在要求」。這意味着，「反壟斷、反不正當競爭」已經上升到市場經濟體制建設的高度，必須繼續推動下去。

在決策層看來，這輪監管風暴是「構建新發展格局、推動高質量發展、促進共同富裕」的需要，最終目標是「促進形成公平競爭的市場環境，為各類市場主體特別是中小企業創造廣闊的發展空間，更好保護消費者權益」。與最終監管目標相比，當下的市場環境仍有很大的改善空間，監管趨勢也會延續下去。

其實，對於監管環境的持續收緊，投資者和企業管理人也有一定的預期，多數市場參與者和消費者也都持歡迎的態度。然而，在新的市場監管體制形成前，企業面臨的不確定性成為投資者的焦慮來源，資金也因此對網路平台龍頭企業的股票望而卻步。

儘管本次會議上沒有給出「強監管」狀態持續的時間，但是在經歷了一系列約談、查處、罰款之後，決策層認為監管措施已經「初見成效」。會議指出，「針對一些平台企業存在野蠻生長、無序擴張等突出問題，我們加大反壟斷監管力度，依法查處有關平台企業壟斷和不正當競爭行為，防止資本無序擴張初見成效，市場公平競爭秩序穩步向好」。

在某種程度上，這種階段性總結式的表述意味着監管的重點將向下一個階段轉移。畢竟，監管並不是要限制平台的發展、扼殺企業家的積極性，而是「要統籌發展和安全、效率和公平、活力和秩序、國內和國際」。這也是為什麼會議明確提出了「堅持監管規範和促進發展兩手並重、兩手都要硬」。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強認為，「決策層肯定很清楚，中國還是比較依賴企業家精神，依賴有一個充滿活力的私人部門推動創新、維持中國的生產率增長。所以在樹立這種新的監管框架的過程中，相信最終政策會有意識的動態調整，有破有立，試圖平衡，避免過度地影響營商的私人部門的信心。」

從會議指出的工作方向中可以看出，決策層已經意識到當下監管的不確定性造成了市場的風聲鶴唳，因此提出了儘快「明確規則、劃出底線」。一方面，「要加快健全市場準入制度、公平競爭審查機制、數字經濟公平競爭監管制度、預防和制止濫用行政權力排除限制競爭制度等」。另一方面，「要加快建立全方位、多層次、立體化監管體系，實現事前事中事後全鏈條全領域監管，堵塞監管漏洞，提高監管效能」。

當然，制度的建設不可能一蹴而就。在制度建設的過程中，投資者需要充分理解監管趨勢的不可逆，順應經濟發展潮流，警惕政策波動帶來的風險；而監管層則應當加強與企業管理層的溝通，「增強政策透明度和可預期性」，從而減少市場的恐慌情緒。