消費增速持續下行 中國GDP增速承壓│巨子點評

消費增速持續下行 中國GDP增速承壓│巨子點評

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9月15日,中國國家統計局公布的數據顯示,8月份,社會消費品零售總額34,395億元人民幣(下同),按年增長2.5%。此前三個月的數據分別為——7月份,社會消費品零售總額34,925億元,按年增長8.5%;6月份,社會消費品零售總額37,586億元,按年增長12.1%;5月份,社會消費品零售總額35,945億元,按年增長12.4%。

顯而易見,中國有效控制新冠肺炎(COVID-19)疫情後帶來的消費反彈正在放緩。這既有疫情反覆帶來的影響,也意味着在美國、日本、歐盟(EU)等全球各主要經濟體面臨經濟下行壓力之際,中國也不能獨善其身。

以美國為例,近期高盛經濟學家下調了美國2021年國內生產總值(GDP)增長預期——由6%將至5.7%。經濟學家Ronnie Walker在給客户的一份報告中解釋,隨着德爾塔變異株的出現,財政支持的減弱以及消費需求從商品轉向服務,美國的消費支出料將減少;通脹的上升,以及供應鏈中斷影響了庫存補充,也將影響消費支出。

這些不利因素在中國市場也或多或少地存在。雖然消費在中國經濟中所佔的比重與美國還有一定的差距,但是也早已成為支撐中國經濟上行的重要支柱——數據顯示,2020年儘管受到疫情衝擊,但最終消費支出佔中國GDP的比重仍然達到54.3%,高於資本形成總額11.2個百分點。因此,消費增速的放緩極有可能拉低中國的GDP增速。

當前,除消費經濟放緩外,其他經濟數據在8月份的表現也不佳。具體來看:

8月份,中國規模以上工業增加值按年增長5.3%,兩年平均增長5.4%,比7月份回落0.2個百分點;按月增長0.31%。

8月份,中國服務業生產指數按年增長4.8%,兩年平均增長4.4%,比7月份回落1.2個百分點。

1月至8月份,中國固定資產投資(不含農户)346,913億元,按年增長8.9%,兩年平均增長4.0%,比1月至7月份回落0.3個百分點。

8月製造業PMI為50.1%,預期為51.2%,前值為50.4%;非製造業PMI為47.5%,前值為53.3%。

房地產投資方面,1月至8月份,中國房地產開發投資98,060億元,按年增長10.9%。此前數據顯示,1月至7月份中國房地產開發投資84,895億元,按年增長12.7%;

相對可觀的數據是,8月份,貨物進出口總額34,293億元,按年增長18.9%,比7月份加快7.4個百分點。1月至8月份,中國城鎮新增就業938萬人,完成全年目標的85.3%。8月份,中國城鎮調查失業率為5.1%,與7月份持平。

正如蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金所言,「目前來看,工業、地產和外需這三個前期的增長因素僅剩下外需的表現仍然較強。未來工業、地產動能減弱,而消費、製造業投資等領域的明顯回升勢頭仍未顯現,中國經濟下行壓力不容忽視。」

事實上,中國高層對此已有預判,7月30日,中共中央政治局會議就指出「當前全球疫情仍在持續演變,外部環境更趨複雜嚴峻,國內經濟恢復仍不穩固、不均衡」。

綜上所述,2021年的中國經濟增速即便是上行的,其增速也可能不及預期。

本文由《香港01》提供

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