摩通稱民行面向恒大流動性風險增

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摩根大通發表報告,指出中國恒大(3333)面對的流動性風險可能增加。在多間內地銀行之中,民生銀行(1988)面向恒大及其他地產商風險敝口最大,加上民行除稅前資本回報率(ROA)最低。因此摩通認為,投資者未來半年不妨採取配對交易(Pair Trades)策略,沽售民行同時增持招商銀行(3968)。

摩通指出,恒大破產機會相對較低,若廣發行將相關項目貸款列為不良資產,不排除引發其他銀行仿效,或因此形成不良循環,導致恒大流動性出現壓力。

基於摩通2021年預測,民行現時市賬率(P/B)為0.28倍,資本回報率為6.6%。若計及民行下行風險因素,估值或不吸引。相對而言,招行並無面向恒大風險敝口,因此值得投資者留意。

本文由《香港01》提供

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