中國企業悄然打起全球鋰礦爭奪戰

中國企業悄然打起全球鋰礦爭奪戰

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受行業供需和全球通脹影響,截至10月11日,電池級碳酸鋰價格已較年初暴漲249%。

中國觀察者網10月12日報道,眼看鋰價連創歷史新高,紫金礦業終於按捺不住進軍新能源材料的衝動,宣佈斥資約50億元(人民幣,下同)收購加拿大新鋰公司(Neo Lithium Corp)。這一價格較新鋰公司之前20個交易日的加權平均交易價格溢價約36%,該公司旗下核心資產為阿根廷的一處鋰鹽湖項目。

官網顯示,紫金礦業金銅等產量位居中國國內前列,本次收購距該公司提出向新能源延伸剛過去3個月。其實紫金礦業迅速下手也不難理解,刨除鋰價短期波動的影響,未來誰能掌握鋰礦,誰就能掌握動力電池的命脈。

這一收購案曝出後,紫金礦業最終是賠是賺仍未可知,但動力電池龍頭寧德時代憑藉早前對新鋰公司的入股已經浮盈7倍。就在上個月,寧德時代剛通過加價的方式擊敗贛鋒鋰業拿下加拿大鋰業公司Millennial,這一行為惹來不少中國股民指責,稱寧德時代抬價讓外國公司坐收漁利。

截至10月11日收盤,紫金礦業A股收漲7.6%,市值逼近3000億元。

據公告披露,新鋰公司旗下核心資產為位於著名的南美「鋰三角」、阿根廷西北部卡塔馬卡省的Tres Quebradas Salar(簡稱3Q)鋰鹽湖項目,該項目是世界上同類項目中規模最大、品位最高的項目之一,體量在全球主要鹽湖中排名前5,品位在全球主要鹽湖中排名前3。

根據2021年4月預可行性研究報告,3Q項目規劃每年生產2萬噸電池級碳酸鋰,礦山壽命35年。項目預計初始投資為3.19億美元,維持性資本開支為2.07億美元;碳酸鋰現金生產成本為2914美元/噸;稅後淨現值(NPV,8%折現率)11.44億美元,內部收益率(IRR)為 49.9%,投資回收期為1.7年(不含收購資金和項目建設期)。

紫金礦業稱,3Q項目設計年產2萬噸碳酸鋰是基於最小化融資,經諮詢機構初步研究,該項目具備擴產條件,運用蒸發技術,鹽湖每年生產碳酸鋰有可能達4萬噸至6萬噸。2016年以來,新鋰公司已在鹽湖區建成兩套試驗性蒸發池系統,並建有一座年產能40噸碳酸鋰的試驗工廠;今年6月,新鋰公司已產出純度為99.891%的電池級碳酸鋰。

報道稱,隨着全球新能源汽車產業迅猛,鋰成為組成動力電池的核心金屬元素,不管是三元鋰電池,磷酸鐵鋰電池,還是代表着未來的固態電池,都離不開鋰。

興業證券認為,3Q項目資源優越,交易對價為652.9元/噸LCE資源,較寧德時代收購的Millennial 高262元/噸,但考慮到:3Q項目資源稟賦高,技術難度相較於其他鹽湖或更低,對於紫金礦業來講或為一個比較合適的切入點;項目主要問題在於基建,而紫金在西藏高海拔地區的巨龍銅礦等的建設開發經驗,或印證該公司強大的基建能力;新能源礦端佈局加速,此次收購或為當前情況最優選擇。

天風證券指出,對於鋰行業而言,大宗化碳酸鋰/精細化-氫氧化鋰是該行看好的兩條主線。其中,大宗化碳酸鋰領域,中企走出去併購鋰資源已成趨勢,阿根廷作為鋰資源佈局必爭之地對應一定溢價空間,紫金利用傳統礦業海外併購豐富經驗,在戰略資源領域有望大放異彩。

最早盯上新鋰公司的中企並不是紫金礦業,而是動力電池巨頭寧德時代。2020年9月,寧德時代通過其子公司以每股普通股0.84加元的價格,認購超過1000萬股新鋰公司股份,總投資約858萬加元,佔新鋰公司總股份的8%,成為該公司的第三大股東。

隨後在2021年2月,新鋰公司宣佈完成3020萬美元的定增,寧德時代再度以3.05美元/股的價格,投資260萬加元,維持其對新鋰公司8%的股權佔比,持有1130萬股。

隨着紫金礦業拋出本次收購計劃,在一年時間裏,新鋰公司的每股交易價格已從0.84加元暴漲到6.5加元,漲幅高達674%,寧德時代的兩筆投資更是浮盈高達693%。

截至目前,寧德時代是新鋰公司的最大股東,持股比例還是8%。

事實上,近期寧德時代還曾對贛鋒鋰業差點收購的鋰業公司進行了「截胡」。今年7月,贛鋒鋰業宣佈將收購加拿大鋰業公司Millennial,Millennial旗下在阿根廷擁有兩個鹽湖項目有待開發或勘探。但9月中旬,寧德時代突然對這筆收購提出更高報價,並最終以高出贛鋒鋰業1.28億元的價格將Millennial收入囊中。

雖然沒有對Millennial提出更高報價,但贛鋒鋰業並未停止對鋰資源的佈局。

2021年半年報披露,贛鋒鋰業分別在澳洲、阿根廷、墨西哥、愛爾蘭、非洲和我國青海、江西等地掌控了多處優質鋰礦資源,在印度尼西亞佈局了紅土鎳礦,該公司現用的主要鋰資源為澳洲Mount Marion項目。

10月10日,贛鋒鋰業發布調價通知函,即日起其金屬鋰全系列產品(工業級金屬鋰、電池級金屬鋰、鋰材鋰帶產品)單價上調10萬元/噸;丁基鋰產品單價上調10%。

贛鋒鋰業稱,主因是產品原料價格持續上漲及電力供應影響,金屬鋰生產成本大幅提高所致。這份函告有效期至2021年11月9日止,屆時鋰產品出廠價格如何調整仍未可知。

今年以來,鋰產品價格繼續攀升,10月以來更是不斷創下新高。我的鋼鐵網數據顯示,金屬鋰價格已從1月4日48.5萬元/噸,漲至10月11日的87萬元/噸,累計漲幅近八成;電池級碳酸鋰從年初5.3萬元/噸漲至18.5萬元/噸,累計漲幅249%。

9月26日,華安證券研報指出,限電背景下,江蘇、四川等地區,鋰鹽廠有出現減產,供給短期小幅下滑,正極廠商鋰鹽庫存低位,而鋰電需求持續高漲且迫切,裝機與排產均逐月抬升,供需矛盾加劇。

10月8日,華創證券指出,短期漲價反映供給偏緊,鋰價創歷史新高或許只是新起點。中期看,新能源汽車帶動需求高速增長疊加供給釋放緩慢,將加劇供給缺口,鋰價上漲趨勢不改;長期看,未來中國新能源汽車銷量高速增長較為確定,鋰鎳鈷銅箔等需求高成長可期,鋰礦受資源限制或持續出現缺口。

國海證券股份有限公司認為,鋰電產業鏈維持高景氣,但限電背景下有效產能仍不足,原料供應緊張,成本不斷上升,企業推漲意願較強,鋰價預期仍將高位運行;華安證券也表示,在供給矛盾條件下,鋰價仍然持續走高。主力廠商仍有量與價的優勢,價格傳導進行中,同時在各方博弈下,利潤逐步向資源端傾斜。

西部證券則指出,從供應角度看,2023年之前鋰資源新增供應主要以2017年新建項目投產及停產礦山復產為主,相對於需求增長非常有限。另外考慮到海外鋰資源企業的財務狀況,短期擴產可能性較低。隨着下游為四季度產銷旺季備貨需求,同時考慮到四季度國內鹽湖產量下降,供需共振前提下預計年內價格高點將出現在四季度。

紫金礦業集團股份有限公司(02899.HK)

本文由《香港01》提供

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