B站對待元宇宙態度曖昧　稱直播已融入B站生態│企業熱評

11月17日，嗶哩嗶哩（簡稱B站）發布的2021年第三季度財報顯示，三季度淨虧損按年擴大近1.5倍，且差於市場預期。受此影響，當日B站在美股市場跌幅達8.98%，收盤報81.03美元。11月18日的港股市場，B站低開於633港元（17日收盤價706港元），盤中震盪下行，截至發稿報630.50港元，一度低至616港元。

在財報發布後的電話會議上，B站高管對直播業務和元宇宙進行了一番解讀。總體來看直播業務已充分融入到B站生態中，對於當前的市場熱點元宇宙，B站的態度則相對曖昧。

虧損是不能輕視的瑕疵

財報顯示，B站三季度營收達52.1億元人民幣（下同），按年增長61％，各項社區運營數據再創新高。本季度，B站月均活躍用户達2.67億，按年增長35％；日均活躍用户達7,200萬，按年增長35％。本季度，B站月均付費用户按年增長59％，達2,400萬，付費率提升至8.9％。

但是，這些優質數據並不能掩蓋B站虧損正持續擴大的瑕疵。

自2018年在美股上市以來，B站始終處於虧損中，2021年第三季度的虧損更是超過了前兩季度的總和。財報顯示，B站第三季度淨虧損為26.9億元人民幣，按年擴大145%；經調整淨虧損為16.2億元，相比2020年同期則擴大67%。

從財報數據上看，營業成本增加、一般及行政開支、以及研發開支的增加，是虧損擴大的重要因素。

財報顯示，B站第三季度營業成本為41.9億元，較2020年同期增加70%。其中收入分成成本（營業成本的關鍵部分）為21.6億元，較2020年同期增加83%。

此外，包括銷售及營銷開支、一般及行政開支、以及研發開支在內的經營開支總額為29億元，較2020年同期增加57%。具體來看，銷售及營銷開支、一般及行政開支、以及研發開支分別為16.3億元、4.7億元、7.9億元，按年增加 37%、87%、97%。

考慮到中國境內的短視頻網站——抖音、快手、微信視頻等，以及長視頻網站——騰訊視頻、愛奇藝、優酷等，都在持續發力，搶奪市場，B站扭虧為盈的時間點大概率還會延遲。

直播已充分融於B站生態

中國的各大視頻網站與直播都有着千絲萬縷的聯繫，B站也不例外。直播業務的發展促進了B站的廣告及電商業務的營收增長。

財報顯示，基於直播及大會員業務的高速發展，第三季度B站增值服務業務收入按年提升95%達19.1億元，營收佔比為36.7%，繼續成為B站最掙錢的業務。此外，隨着電商平台銷售額的快速提升，B站電商及其他業務收入達7.3億元，按年高速增長78%，成為營收增長的又一支柱。

B站在財報中表示，增值服務營收擴大是大會員、直播服務及其他增值服務的付費用户數量增加所致。第三季度，B站月均付費用户按年增長59%，達近2,400萬，付費率提升至8.9%。

考慮到直播行業成為已成為中國電商業的風口，以及中商產業研究院預計2022年中國電商直播市場規模進一步上升至15,073億元；未來B站必然會大力發展直播業務，其在營收中的佔比將繼續提升。

正如，嗶哩嗶哩董事長兼CEO陳睿在解讀財報要點時指出，「我覺得直播現在已經充分融入到B站的生態之中，而且這種化學作用產生出了越來越多、越來越有意思的現象。我認為B站的直播在未來一定能夠開拓出很多其他平台沒有的，只有我們這裏有的一些形式。」

元宇宙是遠期目標

從最新的財報數據來看，以ACG（動漫遊戲）相關內容起家的B站已擺脱了對遊戲業務的依賴。2021年第三季度，B站遊戲業務收入13.9億元，按年增長9%，營收佔比為26.7%。而在2018年，該業務在營收中的佔比高達80%。

不過，對於新興的虛擬遊戲概念——元宇宙，B站也並不排斥。在陳睿看來，元宇宙這個概念所講的產品並不是一家公司就能做完的。但是，陳睿同時認為，「B站是最適合實現元宇宙這個概念的公司之一，但是我認為元宇宙其實還是一個遠期的目標。」

這一曖昧態度說明，B站一方面想蹭元宇宙的熱度，並寄望於在未來的發展中分得一些紅利；另一方面則表明，其對元宇宙的發展前景並不清晰，尚未找到該概念在B站的發展路徑。

豪賭元宇宙將Facebook改名為Meta的扎克伯格（Mark Elliot Zuckerberg）也只是說，「對於元宇宙各項功能的實現現在仍然還處於早期階段。」

中國西南證券首席分析師張剛則表示，「中國擁有完整的加工產業鏈，從未來來看，會成為元宇宙相關硬件設備的加工製造中心。但目前在核心技術、軟件應用等層面還不具有優勢，應對相關概念股的股價暴漲須提高警惕，不能排除泡沫化的趨勢。」

因此，對於虧損持續擴大的B站來說，與元宇宙保持一定距離，未必不是好事。

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