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三大因素致信達增資螞蟻消金告吹 螞蟻集團整改恐受影響

三大因素致信達增資螞蟻消金告吹 螞蟻集團整改恐受影響

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2021年底,中國信達公告稱,計劃參與重慶螞蟻消費金融有限公司(簡稱「螞蟻消金」)的新一輪增資擴股,從而成為螞蟻消金的第二大股東,這也被外界視為螞蟻集團業務整改的重要節點,考慮到中國信達的金融央企身份,這對於螞蟻集團的業務合規與快速發展也大有裨益。

只是,計劃沒有變化快,這件事的最新進展卻令人大跌眼鏡,信達竟然反悔了!

信達不投了

1月13日晚,中國信達最新公告稱,經進一步商業上審慎考慮,公司將不參與螞蟻消金的本次股權認購。這則公告不僅讓中國信達的投資者大吃一驚,螞蟻消金的增資擴股方案就必須推倒重來,整個螞蟻集團業務整改的進程,無疑也會受到不小的影響。

事實上,螞蟻消金的成立及增資擴股,本來就是螞蟻集團業務整改的重要組成部分,負責承接規模過萬億的「花唄」「借唄」,這是中國規模最大的網路消費信貸產品,也是螞蟻集團最賺錢的業務,可以說事關重大。

在2021年6月螞蟻消金正式掛牌運營之前,「花唄」「借唄」一直由螞蟻集團旗下的兩家小貸公司來運營,曾被不少專業人士質疑產品槓桿率太高,甚至有可能是螞蟻集團IPO臨門一腳被叫停的重要原因。

根據中國金融監管部門的規劃,螞蟻集團應在螞蟻消金開業6個月內完成「花唄」「借唄」的產品整改工作。雖說螞蟻集團在規定時間內已經完成了品牌隔離,但若是考慮到這兩大產品的萬億級體量,以及監管層對消金公司信的槓桿率要求,即公司資本充足率不得低於10%,產品槓桿最高10倍,註冊資本僅為80億元人民幣的螞蟻消金,想要滿足這一要求,就必然要增資擴股。

根據原來的增資擴股方案,螞蟻消金的註冊資本將大幅增加220億元,公司資本金在此輪增資完成後將達到300億元,成為中國最大的消費金融公司。

螞蟻很麻煩!

只是,在中國信達臨時反悔之後,螞蟻集團就面臨一個很尷尬的局面,一方面要儘快找到可以替代中國信達的新投資者,另一方面還要安撫螞蟻消金的原有股東,以及那些計劃要參入這次增資的新股東。

從此前披露的增資方案來看,中國信達原計劃耗資60億元參與此次增資,加上之前信達附屬公司南洋商業銀行所擁有的股權,最終中國信達將擁有24%的螞蟻消金股權,僅次於螞蟻集團所持有的50%股權。

值得注意的是,這輪增資規模高達220億元,除了螞蟻集團的150億元與中國信達的60億元,魚躍醫療、寧德時代等老股東也將參與;新增股東則有代表重慶國資的渝富資本,以及代表產業資本的舜宇光學、博冠科技,舜宇光學是智能手機產業鏈上的隱形冠軍,全球最大的光學鏡頭生產商,博冠資本的大股東是中國網路巨頭網易。

而在信達不參與此輪增資之後,作為大股東的螞蟻集團,無疑是晴天霹靂。

考慮到信達是中國四大資產管理公司(AMC)之一,財政部擁有58%的信達股權,屬於不折不扣的金融央企,這一背景對於螞蟻消金而言,自然對其整改大有裨益,現在當信達退出之後,螞蟻集團想要找到一家相同體量和影響力的企業,其實並不容易。

1月14日早間,魚躍醫療就公告稱,合作方之一中國信達決定不參與本次增資,本次增資方案尚需進一步調整,因此公司、螞蟻消金及其他各合作方協商一致,暫緩本次增資相關事項,待螞蟻消金更新增資方案後,重新評估相關投資事宜。

三因素導致信達「毀約」

對於信達的這次「毀約」,有熟悉AMC行業的中國金融觀察人士就認為:應該是出於投資集中度和聚焦主業方面的考慮,加上網上消費金融產品過去幾年瘋狂野蠻生長,讓其成為金融監管部門重點整改的對象,信達作為金融央企,不應該去蹚這攤渾水。

在此輪增資之前,信達旗下的南洋商業銀行就已經擁有了螞蟻消金15%的股權,一旦參與增資將股權提升到24%,對於信達而言,這筆投資的集中度就會大增,投資風險也就會相應提升。

更重要的是,近兩年來,中國監管部門對AMC公司的核心要求是聚焦金融資產管理主業,2021年底,另一家AMC公司中國華融就以10億元的價格,將華融消費金融70%股權轉讓給寧波銀行,相當於退出了消費金融這個市場。

此外,從螞蟻集團IPO被叫停之後,中國就一直在壓降消費金融貸款產品的規模,這裏面既有「花唄」「借唄」這樣的網路公司信貸產品,也有信用卡、信用貸這樣的銀行系產品,並出台了多個新規來治理這個市場。

比如,對於網路信貸產品,就明確要求平台要標註貸款產品的實際利率,不允許使用「借款一萬一天還款幾元」這樣的用語,讓消費者在決定借貸前不被平台誤導。

隨着一攬子整改措施的落地,整個消費金融信貸市場面臨很大的壓力。比如,2021年在螞蟻集團對「花唄」「借唄」的整改過程中,不少用户就反映其借款額度大幅降低,個別用户的額度甚至直接「歸零」,失去了借貸的資格。

整改進程恐受影響

根據螞蟻集團IPO招股書披露的數據,截至2020年6月,「花唄」「借唄」的信貸規模高達1.7萬億元,截至目前,螞蟻再未更新這個數據,業界一般認為,過去一年因為政策原因這兩項產品的規模有所降低,但應該仍在一萬億元以上。

若以一萬億元的信貸規模,按照消費金融公司的資本充足率不低於10%,槓桿最高10倍的監管要求,螞蟻消金想要最終合規,完成產品的整改,公司自身的資產要達到一千億元以上。

中國信達此前發布的公告就顯示,截至2021年第三季度末,螞蟻消金總資產為600.98億元,淨資產74.75億元,公司實際控制人為馬雲。從合規的角度來說,螞蟻消金必然需要兩輪以上的增資,才有可能達到整改要求。

從螞蟻集團整改的進程來看,從小貸公司到螞蟻消金,其槓桿率無疑是大幅降低的,這也被視為螞蟻集團合規走出重要一步。但在信達突然宣佈退出增資之後,整改進程無疑會受到不小的影響。

對於信達的這次「毀約」,螞蟻消金回應稱:尊重投資者的商業決策,將在監管部門指導下,積極和各方投資人共同磋商,繼續按照市場化原則儘快確定新的增資方案,確保消費信貸業務整改落實到位。

只是,對於仍在整改進程之中的螞蟻集團而言,如何儘快找到新的投資者,讓開業僅半年的螞蟻消金走上正軌,將是當務之急。

阿里巴巴集團控股有限公司(09988.HK)

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本文由《香港01》提供

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