妖鎳事件恐迎來大逆轉　青山控股稱現貨充足可供交割｜企業熱評

這幾天，鎳價成為全球財經媒體的熱門話題，過去罕有人關注的有色金屬鎳，在期貨市場上出現暴漲走勢，兩天從每噸3萬美元瘋漲到最高10萬美元，接下來又面臨價格暴跌的局面，上演了一場極為罕見的「妖鎳」大戲。

「中國鎳王」陷入危機

而在鎳價暴漲的背後，則是有「中國鎳王」稱號的温州企業青山控股集團深陷其中。

公開資料顯示，青山控股是全球最大的不鏽鋼生產商，2019年不鏽鋼產量佔到中國的42%、全球的23%，而鎳正是生產不鏽鋼的最重要原材料。

基於擴展上下游產業鏈的需要，青山控股作為鎳的重要採購商及生產商，在印尼擁有鎳礦，還大量採購俄羅斯出口的鎳，並通過期貨市場來進行風險對沖，也就是俗稱的「套期保值」。

只是，今年2月24日突發的烏克蘭戰事，讓青山控股在鎳價上的「套期保值」，變成了被國際資本圍獵的「妖鎳」逼空大戲。

期貨市場消息稱：青山控股長期在倫敦金屬交易所（LME）手握20萬噸的鎳期貨淡倉合約，近期由於歐美製裁俄羅斯，引發俄羅斯鎳出口大減，這筆20萬噸的淡倉合約很可能會無法交割，有國際神秘資金出手逼空鎳價，青山控股可能面臨數十億美元的賬面損失。

從鎳價走勢來看，3月7日和3月8日，LME鎳期貨合約連續兩天走出暴漲行情，價格從不到3萬美元暴漲至於最高的10萬美元，兩個交易日的漲幅高達250%，這是期貨市場上屬於「百年一遇」的極罕見場景，上一次發生這樣的情況，還要追溯到1985年的「錫危機」，當時導致交易所停止錫交易4年。

交易所緊急「拔網線」

如果「妖鎳」事件按照國際資本的逼空劇本，很可能上演一場「索羅斯式」的精準狙擊，精確利用全球地緣政治衝突帶來的短暫時間窗口進行突襲。

一方面，俄羅斯鎳出口佔據全球逾兩成的市場份額，全球商品期貨和資本市場陷入混亂期，歐美對俄羅斯祭出強硬制裁，選擇這個時候出手對於青山控股進行逼空，試圖一擊致命。

數據顯示，2020年全球最大的10家鎳礦公司開採了約85萬噸鎳，其中最大生產商Nornickel的主要產能就來自俄羅斯，年產能約為20萬噸。

可以想見，一旦歐美的制裁措施切斷俄羅斯的鎳出口，其結果就是手拿空單的青山控股成為一隻待宰的羔羊。

另一方面，3月9日是LME鎳的交割期，參與此次逼空的國際資本應該早就認定：青山控股拿不出20萬噸鎳現貨來交割，又無法追加保證金來平倉手上的空單，因此有恃無恐，上演了期貨市場上「百年一遇」的瘋漲場景。

只是，就在全球媒體都在關注青山控股如何應對的時候，倫敦金屬交易所卻在3月8日下午發出了一份緊急公告：暫停鎳交易，取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨00:00或之後在場外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易，並將推遲原定於2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割。

LME的這則公告，意味着3月8日的期貨鎳交易被完全取消，在交易恢復後，當天的漲跌幅以3月7日收盤價為基準，也就是鎳價「回滾」到5萬美元。

這在全球期貨市場上屬於百年難遇的舉動，被中國內地網友形象地稱之為「拔網線」。不過，也有分析認為，LME採取「拔網線」的極端行動其實是一種自救之舉。

因為在這種極端行情下的逼空大戲之中，所有的鎳期貨淡倉都已經被強制平倉，好倉失去了對手盤，市場流動性直接歸零，其直接結果就是所有經紀公司全部破產，LME也會隨之崩盤。

1985年發生的「錫危機」，就導致了許多歷史悠久的經紀商因虧損而被迫退出業務，交易所停止錫交易4年之久。

而這兩天在鎳期貨上發生的極端情況，相較於「錫危機」時的情況更加嚴重，俄烏戰事的風險還在持續釋放，原油為代表的能源價格完全脱離基本面暴漲暴跌。

可以說，這次「妖鎳」橫行的背後，除了某些國際資本的過度貪婪之外，也凸顯了面對極端情況LME等傳統交易所的脆弱性，只能採取「拔網線」並「回滾交易」的極端應對方式來自救。

青山用現貨反殺逼空方？

就在LME停止鎳期貨交易一天之後，3月9日晚間，有中國媒體報道稱，青山控股目前已調配充足現貨準備進行交割，預期能反殺逼空方，這讓事件再度發生反轉。

根據期貨交割的規則，如果青山控股能夠拿出覆蓋空單的鎳現貨進行交割，考慮到目前鎳的期貨價格與現貨價格存在着巨大價差，那麼之前逼空的國際資本無疑就變成了大輸家。

簡而言之，就是一旦交割，之前的贏家變成了大輸家，之前的輸家變成了大贏家。

不過也有業內人士對此消息表示質疑：中國一年生產的鎳約為16萬噸，當前海外市場上可供交割的電解鎳庫存也處於低位，青山控股能在如此短的時間內調配到那麼大量的貨源，這一消息令人「難以置信」。

而在中國的社交媒體平台上，也有一種說法是「國家隊」下場救急，青山控股通過產品置換的方式，獲得了可供LME交割的鎳現貨，不過這一說法目前無法獲得任何一方的證實。

3月8日，面對沸沸揚揚的「妖鎳」事件，青山控股董事局主席項光達稱：「老外的確有些動作，正在積極協調。青山的倉位和經營都沒有問題。」這一回應僅寥寥幾句，並沒有透露更多的細節。

截至發稿時，LME鎳交易仍處於停牌狀態，但LME在最新公告中已經允許會員進行鎳頭寸轉讓，並設定了嚴格的條件。

「妖鎳」事件最終將如何收場，青山控股最終能否成功上演大逆轉結局，恐怕還得等LME鎳交易恢復之後才能知道。