騰訊2021年出售股權獲利千億　今年將更注重效率和成本｜企業熱評

3月23日晚，騰訊發布了2021年第四季度及全年財報，從財報數據來看，遊戲、網絡廣告等傳統業務的低增長態勢，使得非國際財務報告準則（Non-IFRS）指標下的淨利潤全年僅增長1%，為過去十年最低增速。

出售股權獲利千億元，手上仍有萬億規模股權

只是，在國際財務報告準則（IFRS）下，騰訊全年的淨利潤則激增至2,248.2億元，按年增長41%，主要得益於騰訊2021年出售京東等公司股權帶來了上千億豐厚收益。

財報顯示，騰訊2021年處置及視同處置收益約為1,180.51億元，其中包括處置京東集團股份收益780億元，也包括對旗下一家遊戲公司的會計政策變更產生收益116億元，對搜狗的私有化產生的收益38億元，以及其他價值變動等。

在非國際財務報告準則（Non-IFRS）指標下，這部分股權變現的一次性收益並不計入公司淨利潤之中，這也導致騰訊在不同的會計準則下的淨利潤差異高達千億元。

截至2021年底，騰訊賬面上還持有上市公司的市值高達9,828億元，這其中就包括美團、拼多多、bilibili等企業的股權，接下來騰訊要如何處理這些股權，是遵照京東模式亦或是長期持有，也將是市場極為關心的問題。

考慮到目前這些股權的價格處於低位，加上騰訊在去年套現千億之後，自身並不缺現金流，以騰訊當下的營收狀況，暫時應該不會出售這部分股權，而是作為一個調節財報的後手，看資本市場情況及監管態度再酌情處理。

全年營收突破五千億，但網絡廣告及中國遊戲承壓

財報數據顯示，2021年騰訊實現營收5,601.18億元人民幣，按年增長16%，首次突破5000億元，第四季度營收1441.9億元，按年增長8%。在中國已上市的網路公司中，騰訊的營收規模僅次於兩大電商巨頭阿里與京東，後者去年營收超過八千億元。

考慮到騰訊是一家以社交媒體平台起家的企業，在非電商類的網路公司中，騰訊的營收體量不僅在中國遙遙領先，放在全球科技公司中也處於第一梯隊。

在業務亮點方面，第四季度騰訊的金融科技及企業服務的收入達到479.58億元，按年增長25%，佔當季總收入的33%，取代遊戲收入成為騰訊的最大收入來源。

有分析認為，隨着騰訊自身組織架構的調整，包括整合內部的企業服務團隊，一個典型的例子是企業微信、騰訊會議和騰訊文檔三個SaaS產品的融合打通。

諸多跡象顯示，騰訊的業務發展重點已經從2C（消費者服務）轉向2B（企業服務），這也是騰訊董事會主席馬化騰口中的產業網路方向，從長遠來看，未來企業服務將取代消費者服務成為騰訊收入的大頭。

不過，這個轉型過程必然伴隨陣痛，體現在財報中就是騰訊第四季度營收增長還是低於市場預期，主要原因是網絡廣告及中國遊戲業務表現疲軟所致。其中，第四季度騰訊網絡廣告收入出現了13%的罕見下滑，主要是教育、遊戲及網服等行業廣告主需求疲軟所致。

財報顯示，騰訊2021年度網絡廣告業務全年收入886億元，按年增長8%，其中，媒體廣告收入133億元，按年下降7%。對此，騰訊總裁劉熾平預計：網絡廣告的收入將在今年底回暖。

在遊戲方面，第四季度中國遊戲收入僅增長1%，遠低於海外遊戲收入增速的34%，若考慮到中國遊戲版號有可能在今年二季度開始發放，擁有大量遊戲資源的騰訊，有機會在二季度迎來轉機。

此外，為了應對中國對遊戲業的強監管，財報透露，2021年第四季，騰訊未成年人遊戲總時長按年減少88%，佔本土市場遊戲總時長的0.9%。未成年人總流水按年減少73%，佔本土市場遊戲總流水的1.5%。

遊戲、社交媒體平台、網絡廣告是騰訊收入的重要基本盤，從財報來看都目前仍處於一個較為艱難的轉型階段。反應在股價上，3月24日港股收盤，騰訊股價跌5.91%，收報於366港元，依然處於過去兩年的低點位置。

對此，馬化騰在財報後的投資者溝通會上就表示：2021年充滿挑戰，騰訊執行了加強公司長期可持續發展的措施，但帶來的影響是收入增速放緩。

騰訊也要準備過冬，管理層稱將「減肥增肌」

從2021年下半年開始，包括騰訊、阿里巴巴、字節跳動等網路頭部公司在內，都紛紛調低了增長預期，在內部則啟動了組織架構調整。

這裏面既有中概股股價大跌的因素，也有中國宏觀經濟增長趨緩、對網路平台監管趨嚴的背景，但更重要的是，中國網路行業明顯進入到一個寒冬期。

事實上，從過去幾個月網路行業頻頻傳出的裁員消息，就已經印證了寒冬的存在，即使是內部最穩定的騰訊也傳出了要裁員的訊息，這都凸顯了整個行業「過冬」的集體焦慮。

顯然，騰訊的管理層對於收入增速放緩已經有所準備，而對應的策略則是降本增效，用馬化騰的話來說，就是要把子彈用在關鍵的戰役上，「如果戰場上沒人了，子彈還在掃射是沒意義的。」

劉熾平稱，中國網路行業正在遭遇結構性的挑戰和改變，騰訊也需要主動做出調整，以前行業是競爭驅動型，只關注業務增長，卻很少關注長期發展，現在大家更關注長線業務發展，強調健康投入，尤其是對營銷成本、運營成本和人力成本的優化。

劉熾平還表示，未來騰訊將更注重效率和成本，公司將集中加大投入發展優勢與核心業務，把人力從邊緣和縮減業務調整到核心業務。

財報數據顯示，截至2021年12月31日，騰訊集團有112,771名員工，而2020年是85,858名，增幅超過三成，這主要是全資收購搜狗所致，全年薪酬開支955.23億元。

劉熾平表示，「我們今年人員還會有所增長，但增幅遠低於去年和前年。」顯然，富可敵國的騰訊也需要重新「減肥增肌」來熬過全行業的漫長冬天。