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    美國加息|拆解鮑威爾改口風原因 溫灼培料美元上望104強勢不改

    美國加息|拆解鮑威爾改口風原因 溫灼培料美元上望104強勢不改

    美聯儲一如市場預期加息半厘,是睽違二十二年來最大的加息幅度。不過,美股市場卻狂歡式抽高,道指單日抽高逾900點,創自2020年11月以來最大單日升幅。市場關注點落在美聯儲主席鮑威爾對未來加息的前瞻預測之上,鮑威爾的言論剔除了單次加息75點子(即四分之三厘)的機會,被多間投行認為是會議的最大驚喜。

    對於美元走勢,專家認為美國整體加息及縮表方向會持續,即使加息步伐稍為低於市場原先最進取的預期,不過仍然未有改變美元升勢,相信美元指數會持續向上,第一關先看104水平。

    鮑威爾改口風,表示無積極考慮一次過加息75點子,投行視為最大驚喜,美股道指單日抽高逾900點,創自2020年11月以來最大單日升幅。(資料圖片)

    聯儲會議今次的加息及縮減資產負債表計劃,大致符合市場預期。在加息方面,聯儲局加息半厘,並表示將在未來幾次會議上討論加息半厘的可能性。在縮表方面,今年六月正式啟動縮表程序,最初三個月縮表規模上限設在475億美元,三個月之後將上限加倍至950億美元。

    鮑威爾改口風 投行視為最大驚喜

    聯儲議息會議後,美股顯著抽高。美股在早段時間,聯儲公布加息及縮表幅度時,反應仍平淡;不過當會後鮑威爾表示,未有積極考慮單次加息75點、認為在未來幾次的會議上,加息50個基點將是合適的做法後,大市升幅明顯擴大,最終美股道指收市抽高逾900點,創自2020年11月以來最大單日升幅。

    對於鮑威爾今次出口術,多間投行認為是會議的最大驚喜。摩根資產指出,市場將鮑威爾所說的視為積極因素,股市和債券上漲,債息曲線趨陡,降低市場對美國加息太激進的憂慮。

    恒生銀行首席市場策略員溫灼培認為,鮑威爾的口風轉變,是出於美國經濟的憂慮,加上在縮表時間上,今次美聯儲其實是推遲了縮表的時間及進度。

    今次聯儲局縮表,起點是每個月475億美元;較一個月前,美聯儲向市場暗示的950億元美元,低出50%。方式會是循序漸進地增加,再待3個月後,即是9月份,才會將縮表上限提高至950億美元。此外,時間上,縮表並非立即開始,而是下月才啟動。

    恒生銀行首席市場策略員溫灼培表示,今次美聯儲其實是推遲了縮表的時間及進度,反映對經濟動力的憂慮。(張浩維攝)

    恒生溫灼培:鮑威爾言論留有伏筆 對美國經濟有憂慮

    溫灼培指出,聯儲的舉動是因為擔心美國經濟增長,會上鮑威爾指出,關注俄烏局勢及中國疫情對經濟的影響,兩者對環球供應鏈的阻礙及會否對美國物價水平造成上升壓力。溫灼培認為,鮑威爾的言論,亦是留有一個伏筆,就是日後若果其他國家的經濟增長,拖累了美國的經濟復甦步伐,聯儲局的縮減買債規模,仍然可以有調整空間,可以按經濟情況而決定債券持倉量,不一定是要完全跟隨目前的進度。

    瑞銀料美國利率升至2.5厘後 加息周期或告終

    瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,言論令鴿派投資者感到驚訝,這對債券和股票市場都是積極的,令美國2年期國債收益率下跌14個基點至2.64%。此前,市場預期美聯儲在6月加息75個基點。

    總體而言,美國家庭和企業資產負債表都強勁,即使利率上升,消費和投資也料將繼續增長。另外,過去一年「過熱」的商品價格將大幅下滑,這應有助於整體通脹降溫,減輕美聯儲將利率提高至遠高於中性水平的壓力。該行預計3月PCE價格指數為6.6%,到年末前料將降至4%以下,這應允許美聯儲在利率升至2.5%左右的中性水平後,加息週期得以暫停。

    渣打銀行大中華區高級經濟師劉健恆表示,聯儲局行動有靈活性,估計今年中加息或會開始放慢,7月或不再加息半厘。(陳嘉碧攝)

    渣打劉健恆:聯儲局行動有靈活性 7月或不再加息半厘

    渣打大中華區高級經濟師劉健恆指出,聯儲局的行動可謂相當有「靈活性」,可以短時間改變策略,貨幣政策方向主要針對當時投資市場的憂慮。正如年初時,市場最擔心美國通脹急升,聯儲局隨即表示會毫不猶豫加息。未來,倘若市場擔心美國進取加息半厘後,會令到經濟動力減弱,屆時聯儲局亦可以短時間內調整加息步伐,因此相信不會令到美國陷入滯漲環境。

    同時,他相信至今年年中,美聯儲的加息空間會逐步收窄,估計至7月份,美聯儲不一定會再加息半厘,加息速度有機會放慢。

    事實上,美國的加息及縮表規模,決定性因素取決於美國的通脹環境。美國3月CPI按年飆升8.5%,屢創40年來新高;聯準局偏好的通膨衡量指標——美國3月PCE(個人消費支出)物價指數,按年增6.6%,剔除波動較大的食品和能源成本的核心 PCE,年增幅度也從 5.3% 下滑至 5.2%,是一年多來的首次增長放慢。。

    高盛預估今年每次聯儲會議 美國核心通脹增長皆放慢

    投行高盛對今年每次聯儲局會議時,美國的通脹水平作出預估。該行估計,美國核心 PCE 升幅,在未來三個月持續放慢,估計核心PCE 升幅由現時的5.3%,跌至年底時議息時的4.4%。

    美元指數徘徊五年高 分析料強勢持續有機會升抵104

    美元走勢方面,聯儲局宣布加息半厘後,美元未有進一步上升,暫時由103水平輕微回落至102左右,徘徊五年高位。溫灼培相信,強美金仍是眼下一大方向,原因除了是由於美國利率仍處上升周期,今年底將升至超過2厘水平之外,更重要的原因是歐元及日圓的弱勢。

    歐元及日圓走勢對美金影響巨大,在美元指數的組成佔比合共近70%,現時俄烏局勢未見改變,令歐洲經濟大受沖擊,形勢短期內未見根本改善,因此,相信美元指數仍會保持強勢,下一關看104。

    本文由《香港01》提供

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