美國通脹加劇 　新興市場通脹前景不樂觀│巨子點評

一切都在預期中，1月12日公布的數據顯示，去年（2021年）12月美國消費者價格指數（CPI）按年上漲7%，美國通脹率達到1982年以來的最高水平。結合全球多國的通脹數據也在抬升的因素來看，2022年全球仍可能面臨高通脹，特別是新興市場經濟體。

與此前的基調不同，這一次美國官方將通脹上升到了全球範疇。1月12日，白宮首席經濟顧問、美國國家經濟委員會主任布萊恩·迪斯（Brian Deese）在談到美國通脹時表示，價格上漲是一種與新冠肺炎（COVID-19）大流行有關的「全球現象」。

從已公布的一些國家的通脹數據來看，Brian Deese的說法並不是為美國的高通脹找台階。

歐元區2021年12月調和消費者物價指數（HICP）按年上漲5.0%，再創新高。從具體國家看，德國12月HICP按年上漲5.7%；法國12月HICP按年上漲3.4%；意大利12月HICP按年上漲4.2%，均維持在高位水平。

亞洲方面，韓國通脹率在2021年12月連續第三個月超過3%，遠高於韓國央行設定的2%的目標。日本通脹率較低，不過日本央行行長黑田東彥近日表示，由於能源價格上漲，日本的消費通脹可能會逐漸加速。中國的通脹率雖然不高，最新數據顯示2021年12月份全國CPI按年上漲1.5%；但是近期一些商品紛紛提價——2022年以來，多家上市公司宣佈漲價，包括醬油、瓜子、牛奶、奶茶等；讓中國通脹數據也蒙上了有可能上升的陰影。

新興市場經濟體方面，土耳其通脹水平持續飆升，該國2021年12月CPI按年上漲36.08%，創下2002年9月以來的最高水平。巴西2021年通脹率為10.06%，創2015年以來新高。

持續了兩年多的全球性疫情無疑是推升通脹的一個重要因素。比如，疫情帶來全球供應鏈失衡——晶片短缺、海運價格上漲、歐美各大港口集裝箱堆積如山、屠夫和卡車司機短缺、日本麥當勞缺薯條、澳洲肯德基缺炸雞等各種尷尬局面不時出現。

此外，隨着疫情的發展各國防疫政策逐步放鬆，以及疫苗的推廣為經濟的復甦提供了助力，全球能源價格在2021年開啟了大漲行情——比如，從整個2021年來看，美國WTI原油期貨一年漲幅超過55%，創下12年來最大年度漲幅；英國布倫特（Brent）原油一年上漲超過50%，創下5年來最大年度漲幅。

進入2022年以來，疫情並沒有緩解跡象，防控疫情較好的中國不時出現散發病例，美國和歐洲等國家和地區的新冠肺炎病例在變異毒株奧密克戎（Omicron）、德爾塔（Delta）的加持下更是不斷激增。

這意味着全球供應鏈失衡問題短期難以改善，與此同時國際油價仍在上行，年初至今WTI和Brent油價的累計漲幅均超8%。美國能源訊息署（EIA）在1月11日發布的月度短期能源展望報告（STEO）中預計，2022年， WTI原油期貨、Brent原油平均價格分別為71.32美元/桶、74.95美元/桶，按年分別上漲4.6%、5.7%。世界銀行（World Bank）在同日發布《全球經濟展望》中預期，2022年，國際油價全年均價或為74美元/桶，按年上漲7.2%——World Bank所指國際油價，為WTI、Brent以及迪拜（Dubai）原油期貨價格的均值

因此，雖然有分析稱美國通脹數據可能已接近峰值；但是，如果疫情不散、或弱化跡象不明顯，美國的通脹率有可能會在高位維持一段時間，歐亞各國、以及新興經濟體的通脹走勢可能會與美國近似。

更為悲觀的預期是，一些新興經濟體國家的通脹有可能會在2022年進一步惡化。美聯儲一旦開始加息，新興市場經濟體就會面臨資本外流和貨幣貶值的壓力，這對本就難以控制通脹的國家十分不利。國際貨幣基金組織（IMF）1月10日已警告新興經濟體應提前為此做好政策準備。只是面臨疫情隱患、美國加息次數可能高達4次、以及本就不太穩定的地緣政治，土耳其、巴西、阿根廷等新興經濟體能夠應對通脹的策略並不多。