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    四大內銀股投資者應如何取捨? 可按三個指標作評核|伍禮賢

    四大內銀股投資者應如何取捨? 可按三個指標作評核|伍禮賢

    一年前本欄以「四大內銀誰主浮沉」為題,對四大內銀股2020的年度業績作出分析。而在本周,四大內銀股工商銀行(1398)、建設銀行(0939)、中國銀行(3988)以及農業銀行(1288)悉數公布了2021年度的全年業績,以下再作跟進分析。

    去年內地經濟出現強勁反彈,帶動內銀盈利能力明顯改善。(資料圖片)

    四大內銀去年盈利皆錄雙位數增長

    總體而言,四大內銀去年在盈利方面出現強勁復甦,四者的盈利增長均達到雙位數字的百分比。這反映出去年內地經濟出現強勁復甦之下,總體宏觀經濟活動的活躍度有所提升,宏觀資產質素出現改善。早前內地「兩會」對今年內地經濟增長目標設定在5.5%附近,預期在經濟繼續向好之下,內銀股在今年的時間仍有不俗投資價值。那麼,在四大內銀股之中,投資者應該如何取捨?以下筆者分享自己的一些看法。

    首先,對於投資內銀股的投資者來說,相信較多是看中內銀行業在盈利方面的平穩性,以及在股息收益率方面的可觀性。從這個角度來看,四大內銀2021年度的派息金額普遍較一年前有顯著的提升,同時,建行、工行目前股價所對應的股息收益率超過了7厘,而中行、農行的股息收益率更是超過了8厘。從這角度來看,中行、農行略勝一籌。

    除了股息的角度之外,比較內銀股的資產素質去提升投資者的防守性,亦是投資內銀股的重要一環。去年在內地經濟狀況出現明顯改善之下,四大內銀股的資產資產亦明顯提升。當中,工行的不良資產比率下降最快,達0.16個百分點;而建行、農行則同步下降0.14個百分點,至於中行,則下降0.13個百分點。惟四大內銀去年在不良貸款金融方面均錄得小幅增加,全部未能實現「雙降」的局面。從這個角度來看,工行略勝,建行、農行其次。

    上月兩會期間,中央政府訂下今年經濟增長幅度為5.5%的目標。(資料圖片)

    去年四大行淨息差均收窄

    最後,面對宏觀經濟繼續復甦的大環境,內銀股在盈利能力的競爭亦值得關注,當中息差收入的淨利差是重要判斷指標之一。由於內地的貨幣政策步伐與美國或其他主要市場有所不同,內地目前相對較為寬鬆的貨幣政策,以及銀行讓利實體經濟的措施,導致內地在淨利差方面普遍出現下滑,其中建行、中行、農行及工行分別錄得下跌0.1個百分點、0.1個百分點、0.08個百分點以及0.05個百分點。而截止2021年底,農行、建行、工行及中行的淨利差分別為1.96%、1.94%、1.92%及1.75%。從這個角度來看,農行表現較為優勝。

    從以上因素綜合考慮,對於過去一年四大內銀股的業績數據,農行更為值得看高一線。​

    【財經專欄】投資明「賢」.伍禮賢光大證券國際證券策略師 伍禮賢

    *本人為證監會持牌代表,本人沒有持有上述股份

    本文由《香港01》提供

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