騰訊、華為、阿里帶隊，中國資本出海併購公司

早在 2005 年騰訊就開始對國外公司的投資，當時騰訊戰略投資了韓國一家做寵物遊戲的公司 GoPets。而中國資本去併購國外的公司則始於 2010 年——當年阿里巴巴收購了一家美國電商 SaaS 公司 Vendio Services。

可以說，騰訊和阿里都是「最早吃螃蟹的人」，他們代表了已知最早走出國門成功投資收購國外創業項目的中國資本。

本篇節選自 IT 桔子即將發布的《2022 年中國資本出海投資併購報告》——

根據 IT 桔子數據，目前中國資本海外併購事件共計 350 起，是海外股權投資事件數的 13%；併購金額折算人民幣達到 8071.5 億元。近幾年中國資本海外併購事件年均不足 60 起；交易幣種 57% 是美元；涉足了 37 個國家，其中，位於美國的最多；收購海外項目數量較多的是醫療健康、先進製造、企業服務行業；花費金額最多的是先進製造、智能硬件和遊戲、物流行業。

從數量來看，中國資本在海外併購在 2010~2014 年僅個位數，2014 年後至今變化較小。但在併購金額上則截然不同，從 2014 年開始，中國資本尋求海外併購的機會明顯增加，交易金額從數億元躍升至 273 億元。

比較突出的是 2016~2018 年，每年併購交易總金額均超過了 1000 億元；主要是這幾年內發生了一些高達幾百億的大額海外併購事件，如 2016 年騰訊花費 86 億美元（約 559 億人民幣）收購芬蘭遊戲公司 Supercell 的大部分股權；2017 年中國財團以 790 億元收購新加坡物流資產上市公司普洛斯/GLP。到 2020、2021 年，受全球疫情影響，經濟下行周期，部分項目存在較大貶值的情況，中國資本海外併購數整體交易金額明顯走下了一個台階。

按照國家來看，中國資本在海外併購項目發生最頻繁的國家是美國，達到 98 次，遠超其他國家。這與中國資本出海股權投資的特點保持一致，但不同的是，中國資本投資出手印度排在第二位，但併購數量卻極少，僅個位數。

綜上所述，我們發現，中國資本在海外的併購主要以發達國家為主，對於印度等發展中國家來說，參與度是極低的。這或許是因為投資比較注重長遠的回報，因而新興市場也值得投資；但併購更多是為了在短期內快速獲得回報，歐美髮達國家的成熟企業更符合預期。

從在海外併購活躍的中國資方來看，清一色都是企業 CVC。其中，騰訊是最活躍的，到目前一共併購了 14 個海外項目（不完全統計）。華為、阿里巴巴和石基訊息也在海外併購了 9 個項目。其他比較活躍的國內企業還有百度、攜程、萬達、復星集團和新生代品牌完美日記。

從他們併購項目的所在區域來看，歐洲和北美成了必選項。除了百度沒在歐洲併購項目外，其餘 14 家活躍資方都有佈局；除了華為和美的沒在北美收購項目外，其餘買家也都有佈局。而在南美巴西收購過項目的國內資方僅有百度、復星集團、滴滴出行等幾家。

中國財團斥資 790 億元收購物流巨頭普洛斯

2017 年 7 月 14 日，萬科宣佈與厚朴、高瓴資本、SMG、中銀投組成財團，共同參與在新加坡交易所上市的普洛斯（Global Logistic Properties，簡稱 GLP）私有化收購，報價為每股 3.38 新加坡元，估值約為 160 億新加坡元（按 7 月 14 日匯率折算約 790 億元人民幣）。根據普洛斯發布的公告顯示，各家財團的持股比例分別為：萬科集團佔股 21.4%、厚朴投資佔股 21.3%、高瓴資本佔股 21.2%、普洛斯管理層佔股 21.2%、中銀集團投資有限公司佔股 15%。

再往前看，普洛斯的前身是一家美國公司。2008 年底，新加坡政府投資公司以 13 億美元買下了美國倉儲公司 ProLogis 集團的日本和中國資產，第二年把該投資組合商號改為普洛斯。2010 年 10 月普洛斯在新加坡證券交易所上市。經過 7 年的發展，普洛斯一躍成為亞洲最大的工業及物流設施地產商。

這次 GLP 尋求私有化是由普洛斯自身主導的，其原因是管理層希望通過外界資本力量實現私有化退市，在香港市場重新上市。2021 年 5 月，GLP 計劃擬將其內地資產打包成房地產投資信託基金（REITs）來港上市，涉及資產價值為 40 億美元。

高瓴豪擲 340 億，併購飛利浦家電業務

2021 年 3 月 25 日，國際消費電子巨頭飛利浦集團宣佈，已簽署一項協議將其家用電器業務出售給高瓴資本，交易價值約為 37 億歐元。此外，附加為期 15 年的獨家全球品牌授權許可協議，按年支付，估計淨現值約為 7 億歐元，總交易額約為 44 億歐元（摺合人民幣 340 億元）。

公開資料顯示，飛利浦家用電器總部設在荷蘭，在廚房、咖啡、服裝護理和家用護理電器領域佔據全球領先地位，全球擁有 7000 多名員工，並在 100 多個國家開展創新、製造和商業活動，產品包括全自動濃縮咖啡機、空氣淨化器和真空吸塵器等等，2020 年相關業務的銷售額為 22 億歐元。

飛利浦在此前的一年內一直謀求出售家電業務，曾邀請鼎暉投資和 TCL 集團提出第二輪報價，最終高瓴資本成功得手。這是高瓴資本繼併購百麗國際、普洛斯、格力電器之後，又一百億級重大的併購交易案。

此前，飛利浦已經出售了其照明和電視部門，這次出售家電業務後，飛利浦未來的重點是擴大在健康科技方面的領導地位，並進一步轉型為一家健康服務公司。