券商策略 | 把握科技大牛市!龍頭優質公司仍是較好配置

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中信證券:博弈性交易退潮,強化成長板塊配置

(券商中國提供)

增量資金入場緩慢,存量資金的博弈性交易退潮,美聯儲政策退出的影響有限,本輪行情的時間約束漸強,投資者行為主導下,市場跨月波動將加大,並將逐步重回以盈利為主驅動的階段。

一方面,場外資金觀望情緒加重,存量資金的風險偏好回落,看短做短的博弈性交易將逐漸退潮;市場短期仍由投資者行為主導,中報披露和季末流動性預期影響下,本輪行情的時間約束漸強,市場跨月波動將加大,盈利將逐步替代估值,成為市場主驅動。另一方面,全球「再通脹」交易接近尾聲,美聯儲政策退出節奏難超預期,對新興市場負面影響有限,且A股依然能在全球權益市場中保持較強的吸引力。配置上,建議鬧中取靜,強化高景氣的成長板塊配置,關注政策落地催化的主題,以及中報業績超預期帶來的交易性機會。

海通證券:股牛繼續,龍頭優質公司仍是較好配置

通脹壓力下半年有望緩解,剔除基數效應後投資時鐘仍處在過熱期,19年1月開啓的股牛繼續。歷史牛市中指數高點略提前於盈利高點,本輪ROE高點或在21Q4-22Q1,指數年內有望創新高。結構上守正出奇,以茅指數為代表的龍頭優質公司仍是較好配置,盈利增長較快、順應政策方向的智能製造更有彈性。

中信建投證券:市場保持當前波瀾不驚的平穩運行不變

從經濟層面來看,2021年下半年中國經濟平穩中小幅回落,大宗商品價格回落,央行將維持基礎貨幣供給穩定,流動性保持合理充裕,國債利率平穩階段。人民幣匯率雙向波動,呈現出階段性小幅貶值。因此,這種經濟狀態下,市場保持當前波瀾不驚的平穩運行不變。

從行業比較的層面來看,成長股和長久期的消費股在經濟回落的環境中持續佔優。看好半導體、光伏、新能源汽車、計算機等長期成長板塊,也看好食品飲料等消費板塊。

國泰君安證券:如若市場繼續下跌,將會出現難得的「黃金坑」

大勢研判:千金難買「黃金坑」。國君策略於5月下旬提出「震盪不長久,此後是拉昇」觀點,維持觀點不變。上周市場出現一定調整,尤其以大盤股的回落更為顯著。資金撤出的背後,主要出於「擔憂」而作出的避險行為。核心擔憂有兩點:1)海外方面,疫苗接種快速推進,經濟活動與就業指標增強,美聯儲QE Taper預期升温。2)國內方面,5月經濟數據整體不強,支撐疫後經濟的出口與地產兩個分項,動力出現趨弱信號。事實上,近期的調整更多的是交易層面的博弈行為,且中盤風格的表現強於大盤。往後看,儘管分子端盈利無明顯亮點,但不確定性逐步落地推動風險評價下行,疊加無風險利率下降的可能,悲觀預期逐步修正,如若市場繼續下跌,將會出現難得的「黃金坑」。

中金公司:指數表現中性但結構偏積極,高景氣成長行業是重點

隨着中國下半年可能率先進入疫後新常態,總需求並不太強意味着市場關注點可能會從當前高度關注通脹,到關注增長的持續性,在此背景下,市場風格可能會繼續偏向成長。尤其是中國製造業產業鏈展現的韌性和競爭力正在得到更多的認同和驗證,無論在科技硬件還是軟件領域都在謀求產業自主,消費的結構升級趨勢也在延續,相關高景氣的成長行業仍然是未來結構的重點,重申對指數表現整體中性但結構偏積極的觀點。

操作建議:輕指數,重結構,偏成長。1)高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產業鏈:電動車產業鏈、科技硬件與軟件、電子半導體、部分製造業資本品等;2)泛消費行業:在日常用品、輕工家居、酒店旅遊、家電、汽車及零部件、醫藥及醫療器械等領域自下而上擇股;3)逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特徵的周期:部分有色金屬如鋰等,化工以及受益於財富及資管大發展趨勢的金融龍頭。

華泰證券:科創板持續獨立行情的概率較低

在內需特別是基建與消費數據弱、年內PPI按年或已見頂、美聯儲偏鷹而創業板受北向資金影響較大、國內狹義流動性偏寬等因素共振之下,科創50顯著跑贏市場,是上周唯一正收益指數。部分投資者認為當前科創板≈2013年創業板,但從ROE剪刀差、成長驅動力、基本面相關性等分析可比度不高,科創板持續獨立行情的概率較低、與其他板塊共振修復的概率更高。基本面上,下半年仍有海外居民超額儲蓄釋放、國內後置財政發力、企業資本開支繼續回暖等支撐,中報、三季報A股ROE提升仍可期;流動性上,近期強美元+人民幣不弱的組合之下,北向資金淨流出壓力預計有限。

關注三條行業比較主線、兩條主題投資主線。當前至7月認為A股轉向盈利驅動,持續關注中報行情,關注1)後周期視角,通用及專用機械、公路、零售、特鋼、國有銀行;2)稀缺產能視角,銅鋁、玻纖、稀土、半導體、裝飾材料;3)盈利能力視角,通用機械、電力電子及自動化、醫療器械、啤酒、面板、半導體、煤炭、裝飾材料。主題投資關注兩條主線:1)碳中和主題的工業餘熱餘氣利用、固廢處理、再生金屬、CCER等;2)智能汽車主題。

興業證券:市場做多毫不猶豫,科技成長方向是超額收益主要來源

國內經濟平穩期、政策暖風期、流動性友好期,三期疊加。海外歐美經濟恢復期、流動性寬鬆期、疫情擴散放緩期,三期重合。流動性以寬鬆為主,「易松難緊」,全球流動性時鐘仍在加配風險資產。市場做多,毫不猶豫。市場正從「百周年」行情的佈局、徐徐展開、漸入佳境,進入到熱火朝天、驕陽似火、豔陽高照的「夏日行情」。在這一個階段中,科技成長方向將成為「夏日行情」靚麗風景線和超額收益的主要來源。

行業配置:「收穫周期,佈局成長」,成長是「夏日行情」主攻方向。1)AIoT,萬物互聯,以鴻蒙為代表的中國國產操作系統與智能終端手機、汽車等相互鏈接,孕育的機會值得重點關注。如:計算機、通信、電子等。2)醫藥,創新、景氣、科技與消費屬性兼具,重點關注醫療器械、醫療服務等方向。3)新能源鏈條。媲美消費電子10年黃金成長周期,在碳中和和碳達峯背景下,政策+需求+技術變革三輪驅動,重點關注:新能源材料、鋰電設備、汽車、智能駕駛等細分領域。4)高端製造設備。主要圍繞中國製造走向高端化、國產化,順應行業需求和景氣發展,可重點關注半導體設備、軍工等方向。

廣發證券:全球通脹交易已經結束,小盤成長接棒

全球的通脹交易已經結束,震盪期小盤成長接棒。大宗商品漲勢將明顯放緩,黃金仍有下跌空間,美國十年期國債上行空間有限,全球股市震盪但風險可控。A股微觀結構未修正至合意水平,小盤成長股賠率較佳,通脹預期進一步回落有助於增強小盤成長股的勝率。建議配置:即期業績好的小盤成長(次高端白酒/計算機/半導體),低PEG+漲價傳導+盈利預測上調(化肥/玻璃)。主題投資關注「碳中和」下景氣度改善及政策邊際增量(新能源車/光伏)。

西南證券:新一輪科技創新周期已經開啓,把握科技股大牛市

從上世紀90年代至今,科技行業加速發展,至少經歷了3輪大的科技浪潮,分別是:以PC為代表的的信息化浪潮、以網路為代表的網絡浪潮和以移動網路與雲計算為代表的移動互聯周期。與之相對,也誕生了如英特爾、微軟、Facebook、阿里巴巴、蘋果等多隻萬億市值牛股。近幾年來隨着5G到來、摩爾定律的演繹和深度學習的進化,新一輪科技創新周期已經開啓,萬物互聯+智能化時代已經到來。

隨着科技浪潮的再次來襲,有七大科技領域值得關注。一是半導體景氣先行;二是5G為網,連接萬物;三是IoT爆發,數據觸手範圍越來越大;四是AI加碼,機器和人再近一步;五是能源革命,未來30年人類的重大主題;六是無人駕駛,下一個人機交互的爆點場景;七是虛擬現實,讓現實走進虛擬。

國盛證券:指數空間受壓制,科創將成為決勝關鍵

對於市場整體,Taper並不會構成系統性風險,但近期國內利率的邊際變化,也制約了指數的向上空間。1、當前美國市場流動性仍極度充裕。並且,至少到8月債務上限最後期限、美國財政存款完成「泄洪」前,美國市場流動性寬鬆仍將維持。而從中長期來看,也不必過度擔憂美聯儲Taper。若美國經濟復甦強勁,推動美國企業基本面持續修復,將對美股形成強力支撐,類似13-15年;若美國經濟復甦不達預期甚至再度陷入衰退,則美聯儲將大概率重啓寬鬆,類似2010年3月結束QE1後,又於8月啓動QE2。因此,不管哪種情形,美股乃至全球市場出現系統性風險的概率較小。2、國內利率開始邊際向上,對指數的賺錢效應形成壓制。5月以來一直強調流動性是短期市場的主要矛盾,不管是長端國債利率還是shibor等短端利率一度都出現明顯回落。但當前,國內市場利率已在逐步回升。尤其是1年期國債,已較6月初低點上升16.1bp。因此,後續調低指數預期,市場仍將以震盪為主。建議把握結構行情、精選結構,在科創中重點掘金。

着眼未來、把握當下、配置科創。三條線索「掘金」科創板:1)開拓A股新方向,對標稀缺的細分賽道「獨角獸」的。2)業績增速一直領跑科創的「高成長」;3)上市以來回撤較深,已跌破發行價、從PEG等角度具備估值性價比的;受益海外需求拉動的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。景氣的確定性較強、有望高增長的新能源汽車、半導體&消費電子、AI、CXO服務&醫美以及次高端白酒等細分賽道。

本文由《香港01》提供

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