「亮點」要成「槽點」？Tesla，你還好嗎？

Tesla將於美東時間7月26日美股盤後（香港時間7月27日早間）發布2021年第二季度財報。在二季度，Tesla面臨不少挑戰：在美國，由於汽車供應鏈原材料價格集體上漲，尤其是車用晶片的短缺，Tesla多次上調了Model 3和Model Y的起售價；在中國，Tesla遭到車主索賠，維權風波至今仍未平息，特斯拉陷入口碑危機。

此前，公司宣佈第二季度的電動汽車交付量破紀錄，在全球晶片短缺的情況下，Tesla拉的產量繼續超過競爭對手。但隨着全球電動汽車市場競爭日趨激烈，Tesla股價也是一路坎坷。

另外，比特幣暴跌為Tesla二季度的財報埋下危機。2月8日，Tesla披露其已購買了價值15億美元的比特幣資產。自那以來，該公司股價已暴跌逾23%，比特幣上周更是從4月中旬約6.5萬美元的高點從跌破了3萬美元。

據第三方分析師預測，TeslaQ2經調整後的每股收益為0.96美元，高於上年同期的0.44美元；營收預計為112.1億美元，較上年同期增長85.8%。

值得注意的是，期權市場已經消化了Tesla在即將發布的收益報告前後上下5%的波動。截至上周三上午，Tesla期權合約的隱含波動率處於第4個百分點。

從7月30日的到期日來看，行權價為670美元和700美元的看漲期權交易較為活躍，但交易更為集中的是行權價為640美元的看跌期權。

在即將到來的財報電話會議上，分析師和投資者的目光也將聚焦在供應鏈短缺、市場競爭、勞動力成本以及馬斯克對加密貨幣的看法等一系列問題。

馬斯克炒幣眾人皆知

上周二（7月20日）比特幣再次跌破3萬美元，最低暴跌至29300美元附近，日內跌幅達5%。雖然比特幣已經有所回升，但對持有大量比特幣的Tesla來說，是一個殘酷的消息。

有分析師幫Tesla算了一筆賬，如果比特幣價格跌至2.5萬美元，Tesla將損失3億美元，若跌至2萬美元，損失恐進一步擴大至5億美元，相當於Tesla第一季全部的稅前利潤。

更具體來看，TeslaQ2總共交付了201,250輛電動汽車，按照之前5萬美元左右的平均價格來估算，其銷售額大概在100億美元左右，再加上來自能源與維修服務的收入大約在10億美元左右，和銷售碳積分所帶來的約5億美元的收入，Tesla恐將營收超過115億美元。即便比特幣大跌後有所回升，也將近虧損近億美元。

究竟比特幣的價格走勢將對Tesla的資產負債表產生多大影響，這是在財報電話會議上需要關注的問題。

競爭對手迅速崛起

一些分析師對Tesla未來幾個季度的發展勢頭表示擔憂，稱競爭對手的新車推出計劃更為繁忙。

Tesla面臨的競爭對手包括福特、通用汽車、大眾、沃爾沃、寶馬和現代等公司，這些公司都宣佈正在加快腳步進入電動汽車領域。

今年第一季度，福特開始交付其目前唯一一款全電動汽車Mustang Mach-E，通用汽車推出了雪佛蘭Bolt的新SUV版本，這是目前其在美國銷售的唯一一款電動汽車。大眾汽車在許多歐洲市場的電動汽車銷量已經超過了Tesla。除了傳統車企正在摩拳擦掌，科技巨頭蘋果和亞馬遜更是蠢蠢欲動，紛紛表達了加入電動汽車領域的興趣。

中國市場的電動汽車需求很強勁，但Tesla卻沒辦法高枕無憂。6月底，由於擔心Model 3和Model Y巡航控制系統的安全問題，Tesla在中國召回了超過28.5萬輛汽車，不過行業媒體報道稱，這是一個相對簡單的軟件調整來解決問題。在中國，消費者產品質量投訴也被廣泛報道。這些進展可能會讓人擔心，Tesla的市場份額可能會被蔚來和小鵬汽車等中國電動車競爭對手奪走。

根據中國乘用車協會的數據，Tesla第二季度在中國生產了約9.2萬輛汽車，銷量約為6.35萬輛，這意味着在截至6月份的三個月裏，中國市場約佔Tesla總產量的45%，銷量的30%，2020年中國市場為Tesla全球銷量貢獻約21%。

難逃缺芯命運

馬斯克此前曾表示，Tesla最大的挑戰是供應鏈。他在推特上發文表示，Tesla最大的挑戰來自於供應鏈，尤其是微控制器晶片，從沒見過這種情況。

馬斯克指出，對供應短缺的擔憂導致每家公司都在過度訂購。不過，他補充稱，這顯然不會是一個長期問題。

今年4月上海超級工廠的產銷量停滯，也是因為晶片供應不暢導致。雖然乘聯會表示，晶片的供需矛盾將會在今年7月之後有所改善，9月產能完全釋放，但短期內晶片供應短缺仍不可避免。

甚至在今年5月份，《金融時報》報道稱，Tesla在考慮收購晶片工廠，不過分析師們警告費用高昂。

Tesla在去年宣佈計劃自行製造電池單元時，就表現出有意進軍部件領域。該公司已經成立了一個內部工程團隊，負責設計用於自動駕駛的高端晶片。

供應鏈諮詢公司Seraph Consulting的創始人兼CEO Ambrose Conroy提到Tesla時說：「他們會先購買產能，但正在積極考慮收購屬於自己的晶圓廠。」

但是大多數觀察人士認為，收購和運營晶圓廠對於特Tesla這樣的汽車製造商來說步子邁得過大。貝恩公司上海合夥人Velu Sinha說：「Tesla看到工廠的造價後會回去乖乖排隊等貨的。」一座先進的晶片製造廠需要投入多達200億美元的資金，而且眾所周知，運營這樣的工廠困難重重。