Tesla不哭：炒幣小虧、賣車大賺

Tesla迎來了2021年第二季度的財報。

數據顯示，Tesla第二季度營收為119.58億美元，比去年同期的60.36億美元增長98%；淨利潤為11.42億美元。

淨利潤這一數字高得驚人，它是第一季度淨利潤4.38億美元的兩倍多，是去年同期淨利潤的10 倍以上。值得注意的是，這一季度，Tesla碳積分收入僅為3.54億美元，即使不計算這筆收入，Tesla靠賣車和賣能源產品依舊實現了盈利。

這樣的增長，主要得益於Tesla飆升的汽車產量和交付量。公司第二季度生產了20.6萬輛電動汽車，按年增長151%；共交付了20.1萬輛汽車，按年增長121%，其中Model 3和Model Y總計佔了19.9萬輛，按年增長148%。

但Tesla依舊危機四伏。CEO馬斯克此前承諾要在今年實現的計劃，比如4680電池的量產、建造新工廠、推出Cybertruck新車型等等，目前都沒能實現。新項目已經落後於計劃，而在中國區，Tesla深陷負面輿論的泥沼中難以脱身。

財報發布後，Tesla股價在盤後交易中僅上漲0.99%。

不過馬斯克依舊我行我素不按常理出牌，並且對公司自信滿滿。馬斯克在Tesla二季度財報電話會議上表示，今後他可能不再出席季度盈利電話會議，「除非有非常重要的事情需要我說。」

要點概覽

1、二季度，Tesla中國區的銷量按月下滑，剎車失靈等安全事故對Tesla的負面影響開始逐漸顯現。

2、二季度對於Tesla具有里程碑式的意義，Tesla第一次靠着賣車和賣能源產品真正實現了盈利。

3、Tesla二季度炒比特幣虧損2300萬美元。

4、Tesla的德克薩斯州工廠以及柏林工廠有望今年開工，但具體什麼時候開工，馬斯克自己也沒能說清。

全球銷量大漲，但中國銷量下降

2021年第二季度，Tesla交付量再創新高——20.12萬輛。這也是Tesla首次在一個季度內交付超過20萬輛汽車。

加上一季度交付的18.48萬輛，上半年，Tesla電動車的交付總量達到38.6萬輛，這是一個非常好的成績，已完成年交付75萬輛目標的一半。

但就中國區來看，情況不容樂觀。Tesla的財報中通常只披露全球數據。根據乘聯會數據，Tesla6月的零售銷量為28138輛，這一銷量對比5月份的21936輛有所增長。但是依舊沒能回到3月份的水平。

Tesla今年3月交付35478輛，創歷史紀錄。但4月份發生了「剎車失靈」維權事件，自此之後，Tesla在中國區的銷量就開始走下坡路，尤其是4月份，銷量暴跌了67%，當月只交付了11671輛。也是因為近3個月的銷量下滑，Tesla2021年第二季度在中國區的零售銷量為6.17萬，比一季度下降了10.87%。

其他電動車品牌的銷量則正在飛速趕超，比如比亞迪6月份交付了40317輛新能源車，上汽通用五菱6月份交付31285輛。國內造車新勢力蔚來6月份單月交付量首次超過8000台（8083台），按年增長116.1%。這些原先Tesla不屑一顧的小弟，如今已經崛起甚至開始搶奪Tesla的地盤。

安全事故的負面輿論，的確對Tesla二季度的中國市場帶來了影響。

投資人以及分析師都在觀望Tesla能否處理好在中國市場的輿論危機。「對Tesla來說，中國的增長故事是最重要的。」韋德布殊（Wedbush Securities）的證券分析師就曾指出：「這是Tesla的主要市場，我們相信他們明年40%的銷售額將來自那裏。我認為這是股價上漲或下跌的關鍵。」

為了留在中國，Tesla正在「補課」。比如，6月26日，Tesla計劃召回28.5萬輛進口Model 3及國產Model 3、Model Y，並且破天荒地對此次召回事件深表歉意。

炒比特幣虧了2300萬美元

儘管Tesla已經連續幾個季度都實現了正向盈利，但這其中水分不少。比如，2021年一季度，Tesla 4.38億美元的淨利潤，有5.18億美元的碳排放積分收入和炒比特幣賺的1.01億美元做支撐。

二季度，Tesla 11.42億美元的淨利潤超出市場預期，這也是它首個季度淨利潤超過10億美元。

談到Tesla的財務狀況，逃不開的關鍵詞就是碳排放積分收入以及炒比特幣。

一季度，Tesla靠炒幣賺了1.01億美元。但比特幣的價格自4月份的峰值以來已經下跌了大約一半。從財報中的披露來看，二季度，Tesla因為比特幣價格暴跌，賬面計提了2300萬美元的虧損。

很長一段時間以來，Tesla的碳排放積分收入都很高，是盈利的重要來源。但是，賣碳排放積分終究不是長久之計。如今，Tesla已經失去了一位「大客户」。向Tesla買碳排放積分的大客户菲亞特汽車公司（FCA），已經在1月宣佈和PSA合併為Stellantis集團，引入PSA的電動車業務，由此FCA不再向Tesla購買積分。

二季度，Tesla的碳排放積分按年減少了17%，僅為3.54億美元，比前四個季度中的任何一個季度都低。

不依靠碳積分這門生意後，Tesla如何實現了淨利潤的增長？

賣車是一方面。Tesla在二季度交付了超過兩萬輛Model 3和Model Y，Model S的銷量僅為1895輛。Model Y的大獲成功顯然提振了Tesla的業績。而Tesla的整車毛利率也在不斷提高，已經達到了28.4%。財報披露，Tesla的供應鏈成本正在不斷降低。

除此之外，Tesla更大的野心在於賣軟件。國泰君安證券研究認為，Tesla未來的盈利模式已經非常確定，把硬件價格做得很低，基本上能以成本價賣，更多通過後端軟件市場來收費，實現盈利。

如今，Tesla正在逐漸實現它的賣軟件計劃。7月初，Tesla車主期待已久的「完全自動駕駛（Full Self-Driving，以下簡稱FSD）」系統正式對外開放，該系統被稱為beta 9。最近，Tesla又推出了全自動駕駛訂閲包，新用户為每月199美元，此前，Tesla以10000美元一次性完全支付的方式銷售完全自動駕駛套餐。

知名科技分析師吉恩-蒙斯特（Gene Munster）在一份報告中寫道，訂閲選項可以加速FSD的採用。這是Tesla提高利潤率的長期道路上的重要一步，將加強該公司的運營模式。

工廠遲遲不開工，新產品又要跳票？

上半年的業績亮眼，但Tesla不能鬆口氣。

要實現今年銷量增長率50%的目標，Tesla必須加快全球化的佈局以及生產。

在二季度，通過電話會議，Tesla傳遞了這麼幾個訊息，首先是，上海超級工廠完成了作為公司主要汽車出口樞紐的轉型。上海工廠正在為Tesla的全球市場供貨。

接下來的問題就是，Tesla的柏林和德克薩斯兩大工廠什麼時候開工生產？

德國柏林超級工廠是Tesla的第四座超級工廠。按照計劃，德國柏林超級工廠正式投產後，將用於生產電池、動力系統和整車(從生產Model Y開始)。該工廠第一階段的重點是生產Model Y，目標是每周生產10000輛。此外，4680電池或將率先在德國柏林量產。馬斯克曾表示，計劃讓柏林的電池生產廠年產能達到100GWh，可能擴大到200到250GWh。100GWh已經是當前全球最大電池工廠Tesla內華達廠產量的兩倍多。

Tesla最初預計柏林工廠將於2021年7月投產。但是，柏林工廠遲遲審核沒有通過。Model Y、4680動力電池等等種種計劃不得不擱置。

在電話會議中，馬斯克頗為模糊地回應稱，柏林工廠將會在今年晚一些投入生產Model Y。至於具體晚到什麼時候，馬斯克沒再透露。美國這邊的德克薩斯工廠倒是發展得比較迅猛。按照馬斯克的話說：「一年前什麼都沒有，一年後有一個幾乎完整的大工廠。」電話會議透露，德克薩斯州的工廠已經開始部分調試，也是今年晚些時候生產Model Y。

市場更為關心的是，4680電池進行到哪一步了？所謂的4680電池顧名思義就是單體電芯直徑為46mm、高度為80mm的圓柱形電池。

松下電動汽車電池業務策略主管長崎彰明在一次採訪中指出，像4680型電池這種新型電池是「讓更廉價電動汽車能夠大規模推廣的關鍵所在」。更廉價但效能更高的電池，對於一家高速增長的新能源車企來說至關重要。

此前，馬斯克取消了續航里程最長的Model S Plaid+車型，並推遲了4680電池上市的時間，因為該款車型使用4680電池，因此引發了市場擔憂。

這一次，Tesla在電話會議中傳遞出了好消息。Tesla表示4680電池的開發「已經取得了重大進展」，但「在我們實現批量生產之前，我們還有很多工作要做」，特別是在改進電池的製造工藝方面。並且，馬斯克指出，Tesla正在與其現有供應商合作為其車輛生產4680電池，4680電池已經成功地對其車輛的新設計進行了碰撞測試，這些電池將被安裝到結構框架中。

在工廠、電池之外，Tesla的電動皮卡Cybertruck，量產依舊遙遙無期。Tesla表示，在位於德克薩斯州的工廠開始生產 Model Y 之後，Tesla才會在德克薩斯州增加Cybertruck的生產。而Tesla之前承諾於今年推出的半掛Semi，再次被推後了量產時間，變成了2022年。

工廠能否順利開工、電池能否順利研發量產、能否推出下一個爆款車型，這成為了Tesla接下來要面臨的三個至關重要的難題。