從泡泡瑪特、蜜雪入局VC ，看內地CVC的「圍城戰」

大廠賺錢的方式頗為豐富。

近些年，大公司「不務正業」已經成為一種風向，字節、美團、騰訊等都在圈外有所佈局。

近日，據港股研究社觀察，不少大廠紛紛組建自己的投資公司，其中，就包括來自新消費、新造車等領域。

眼下，國內公司闖入VC圈成為風潮，2020年，字節曾傳出要成立一隻創投基金的消息，一度引發轟動。

一個不爭的事實，中國創投版圖愈發多元化，CVC開始佔據一席之地。

下場做VC蔚然成風

實際上，國內企業佈局VC圈的這股風，就沒有停止過。

現如今，這股風已經席捲到各行各業之中，新消費、汽車、甚至是醫療領域呈現雨露均霑之勢。

9月13日，雪王投資有限責任公司成立，註冊資本5000萬元，該公司由蜜雪冰城全資持股。

就在同一天，泡泡瑪特耗資1億元，成立了玩心回歸投資公司，同樣由泡泡瑪特全資控股，值得一提的是，前不久泡泡瑪特投資的兩點十分動漫，也是具備投資性質的公司。

前不久，公布8月新車銷量的小鵬也有佈局VC之意，據智能車參考消息，小鵬汽車將入局VC，組建自己的投資基金，並且重視程度很高。

需要注意的是，小鵬、泡泡瑪特、蜜雪冰城並不是特例，今年已有多家企業和公司進入私募創投圈。

時隔十年多，基金業協會官網顯示，7月9日，娃哈哈創投完成在基金業協會的備案登記，也就是說，娃哈哈創投可以從事創業投資基金管理服務等方面的業務。

近期，通過上市聆訊的諾輝健康也在8月底發布公告，透露了一則消息：已出資3000萬美元成立諾輝創投基金，投向分子診斷技術領域。目前，該基金完成了首期募資，並且已經投資了國外兩家醫療健康公司。

私募排排網管理合夥人姚旭升表示，企業通過股權投資實現財富增值並打造生態鏈，帶動企業發展，已經形成了一種必然趨勢。

回顧國內網路十年發展史，在中國創投圈，耳熟能詳的網路大廠幾乎都在佈局VC。

早在2011年，騰訊就成立了規模為50億元的騰訊產業共贏基金，開始系統化佈局，此後幾年，美團、拼多多、快手、京東身上都有騰訊投資的影子。

此後，京東、小米、美團、字節等網路大廠也拉開了佈局VC的序幕。

2017年，美團點評對外宣佈，作為基石投資人首次發起設立美團點評產業基金；無獨有偶，2019年，小米成立小米創業投資，由小米100%控股。

現如今，阿里、騰訊、京東的戰投部穩居第一梯隊，美團、小米、字節等新巨頭瘋狂掃貨......身後還有諸如小鵬、泡泡瑪特等新晉玩家湧入。

闖入創投圈的「小心思」

重視投資佈局作為企業慣用的手段，已經紮根在公司的基因之中，只不過成立投資公司，更像是一種更為系統化的體系運作。

私募排排網管理合夥人姚旭升表示「傳統行業，隨着公司的規模擴大，在傳統業務上擴張投入的邊際成本就遠大於邊際效益，參與到資本市場成了一種必然選擇。」

佈局VC最直接的目的，也在於私募投資回報略高於實業回報，企業可以有效利用閒置資金創造回報。以騰訊為例，2010年以來，騰訊作為LP出手60餘次，覆蓋市面幾乎所有一線VC，今年二季報顯示，騰訊投資對騰訊的利潤貢獻已經達到驚人的43.8%。

當前，隨着行業競爭的加劇，很多企業都在做出被動防禦，「無邊界」的打法已經當前時代流行的趨勢。

泡泡瑪特、蜜雪冰城這些新消費玩家已經感受到了來自市場的競爭和威脅，隨着盲盒、新茶飲的崛起，佈局的玩家不斷湧入，投資是為增速加槓桿的最佳工具，能進一步增強企業在市場上的整體佔有率和競爭力。

諾輝健康執行董事兼CEO朱葉青表示，「公司做投資業務，憑藉自身積累的行業認知和研發儲備，可以快速發現潛在的目標，併成為更理想的收購方和合作夥伴。」

另一方面，通過佈局VC以及投資等方式，也是為自己的護城河繼續加碼，企業很多投資、私募資金都是圍繞自身相關業務、服務所展開。

泡泡瑪特方面曾表示，「成立的投資公司會關注年輕人和IP相關的領域，目前不太考慮純財務投資。」

這樣的投資方向和策略，也能在泡泡瑪特過往投資的公司中感受到。

IT桔子顯示，截至目前，泡泡瑪特已投資了6家公司，包括兩點十分動漫、貓星系等，這些IP企業中，泡泡瑪特主要看好在IP方面帶來的價值，泡泡瑪特曾直言，「IP生態是泡泡瑪特最重要的投資思路」。

最後，通過不斷的投資以及加碼各種相關產業，有助於企業快速進行相關產業鏈的戰略佈局和市場資源整合，實現產業升級，形成自身特定的生態閉環。

從泡泡瑪特目前投資的公司，以及小鵬佈局的產業鏈來看，更多的是圍繞核心業務的上下游產業鏈進行佈局，電商、潮服這些都與泡泡瑪特核心IP相關。

回顧過去十年，以網路為代表的VC基金已經成為創投圈一股清流。

CVC崛起，創投圈的「圍城戰」

相比傳統VC基金，半路出道成立的VC基金更多被視為CVC企業創投。

隨着國內企業的崛起，特別是網路大廠得到進一步發展，國內CVC開始迅速崛起。

背靠資金等先發優勢相對充足的企業，CVC在國內創投圈內越發活躍。根據IT桔子數據顯示，截止9月9日，國內CVC事件共發生475起，從投資階段和輪次來看，CVC投資往往更具靈活性，以實現集團或母公司戰略為目的，進行全階段、全產業鏈投資。

如果把CVC資方簡單的分為「網路企業」和「非網路企業」兩大類，目前所展現的明顯的趨勢就是網路企業對外投資越來越活躍。

在事件數量上，2011至2021年期間，除去2011、2013年，騰訊長期穩坐在榜首的位置，截至目前，騰訊投資事件已經達到 201起，騰訊在投資界的收穫，也讓市場看到了投資回報。

不過，隨着國內CVC們的壯大，它們依然面臨着共同的難題。

儘管投資能帶來新一輪的「跑馬圈地」，但想要實現新突破也並沒易事。眼下，資金和資源往頭部機構聚攏，一些GP依然陷入募資困境。

早期，混跡於VC圈的一些頭部CVC們，諸如，盛大資本、奇虎360、新浪微博基金等，在近些年，逐漸沒了蹤跡，今年，盛大、360、新浪微博三者合計投資事件2起，自2020年開始，盛大資本已經沒有再進行VC創投。

另一方面，戰略佈局和投資回報難以權衡，這也是目前國內CVC們面臨的核心問題，很多企業成立投資公司目的都是為了增加自身產業鏈、穩固生態，但這就增長了自身投資資金回籠的時間，很少CVC能夠像騰訊、阿里、字節那樣，有足夠的時間以及資金去等待合適的投資戰略產生的投資回報。

京東集團戰略投資部投資總監李進龍曾表示：「戰投難做，又要考慮戰略，還要考慮業務協同，還要財務回報，既要也要，比較難做的事情。」

此外，創業者也很難拒絕向他們伸出橄欖枝的知名CVC，馬太效應下，國內VC淘汰賽上演，強者愈強，一批GP逐漸退出舞台。2018年以後，國內VC開始出現註銷小高潮，2019至2020年期間，VC註銷數量已經超過800件。

回歸到企業與CVC的關係，CVC往往與公司業務、或是當前戰略有着緊密聯繫，但這也意味着會被其左右，目前，網路、非網路企業很少能做到CVC與核心業務完全剝離的，也僅有騰訊、阿里、字節這種體量龐大、資金雄厚或才能達到。

蔚來、小鵬、泡泡瑪特這些都是圍繞核心生態所展開，一旦公司主營業務受到了市場環境影響，公司的投資部門也是極有可能會受到相應影響。

結語

成立投資公司，不過是大廠另一種「跑馬圈地」的方式，在這過程中，有一些人跑的快，有一些人則走的慢。

隨着潮流的不斷更迭，在時代的大浪波濤下，「前浪」與「後浪」在不停角逐，一批以移動網路為代表的「後浪」，正在向着長期屹立潮頭的「巨頭」進擊。

內生增長和外在投資成為企業發展壯大的「雙生驅動力」，這或許也是騰訊、阿里不斷出手的核心，只不過現在的企業都在朝着這個方向前進，但這會不會是趨勢「內卷」的另一種表現，我們暫不得而知，但時間總會是最好的見證者。