大淡倉轉向,油價突破100美元勢在必行?

大淡倉轉向,油價突破100美元勢在必行?

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近期,原油市場的「大淡倉」渣打銀行也加入到了好倉行列。

大淡倉轉向好倉

此前,渣打銀行一直看空原油,該行認為大量資金已經進入市場,新進的資金正在縮減,油價上漲並不完全合理,現在的基本面並沒有比前幾個月有明顯的加強,但是油價已經漲到了80 美元/桶,原油的牛市是不可持續的。

但是在上周一OPEC+宣佈維持增產規模不變後,不斷上漲的油價令渣打銀行改變了其對原油的看法。

渣打銀行的分析師表示:「我們認為市場已經得出結論,歐佩克+不認為每桶 80 美元是油價的上限,短期內不太可能讓價格降温。

這些因素導致我們改變了對油價的觀點;我們對2021布倫特原油平均價格預測增加6美元/桶至 71 美元/桶,我們對 2022 年的預測增加 8 美元/桶至 67 美元/桶。

我們認為市場在未來 6 個月將是平衡的,即使 12 月之後 OPEC+ 沒有擴大增產規模。我們的觀點與能源訊息署 (EIA) 的觀點基本一致,並且比 OPEC的觀點更加樂觀看好,尤其是2022年第一季度。我們自己的模型和其他模型都暗示,極度的供應緊張是一種市場的擔憂而並非基本情況;然而,OPEC+尚未解決這種擔憂。」

華爾街其他投行也看好油價

高盛最近更新了最後一個季度的油價預測,稱現在預計布倫特原油到 12 月底將達到每桶 90 美元。在此之前,該銀行表示,如果冬天更冷,石油需求可能會增加 90 萬桶/日。

美國銀行表示油價可能因為全球的能源危機而再次上漲。該銀行指出,創紀錄的天然氣價格迫使一些公用事業公司轉而轉向石油衍生品,從而提振了對原油的需求,並且與高盛一樣,指出寒冷冬季的前景是石油的另一個看漲因素。

摩根大通的全球市場策略團隊也鼓勵投資者逢低買入,儘管近期能源價格飆升,但是該行認為經濟可以支撐 150 美元的油價。

摩根大通的策略師認為,即使原油的平均價格在100美元的2010-2015 年期間,經濟和消費也運行良好。假如未來油價漲至在 130 美元或 150 美元,股市和經濟也將繼續良好運行。

此外,Opportune LLP表示,美國經濟正走向由大流行引起的惡性通貨膨脹,隨着貨幣供應量的迅速擴張,惡性通貨膨脹的到來只是一個時間問題。鑑於政府對支出的不斷擴張,美元可能會大幅貶值,到 2022 年底將推動 WTI原油期貨價格升至 180 美元/桶以上。

WTI原油日線圖(英為財情Investing授權使用)

總結

短期來看,雖然我們長期以來一直看好油價,但目前全球供需缺口比我們預期的要大,全球需求從疫情影響中恢復的速度比我們的預測還要快,而且全球供應仍然低於普遍的預期,所以油價的上漲是有普遍支撐的。

不過這一支撐的前提是OPEC+不大幅擴大增產規模,油價未來突破100美元也是很有可能的。

從長期來看,油價的全面上漲可能導致全球出現第二輪通貨膨脹,假如對經濟造成傷害的話,反過來也會影響原油的需求,從而使油價回歸平衡。

最後,所謂「淡倉不死,好倉不止」,不知道這次渣打銀行的轉向是否意味着好倉將「止」。不論如何,我們最好是順應趨勢,並隨時為趨勢的改變做好準備。

本文由《香港01》提供

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