香港富豪劉鑾雄：血虧百億流的淚

中國香港傳奇富豪劉鑾雄，13年來堪稱許家印最堅定的生意夥伴，這次也終於不淡定了。

10月6日晚間，停牌4天后的華人置業（00127.HK）發布公告稱，劉鑾雄夫婦擬將公司直接私有化退市。

劉鑾雄旗下的華人置業，本為香港老牌地產開發商，同時也是中國恒大（03333.HK）第二大股東。市場普遍認為，恒大或是其退市最大誘因。

紅星資本局注意到，根據福布斯香港富豪榜數據，在過去的一年裏，劉鑾雄身價縮水34億美元，排名也由第4降至第8。

上個月，劉鑾雄夫婦還曾宣佈將恒大的股票清倉割肉。華人置業公告稱，不到一個月的時間內劉鑾雄夫婦已累計出售1.09億股恒大股票，可能會在此後的12個月裏清倉。而倘若這部分股票按照9月30日收市價出售，預計合計虧損約104.08億港元。

斥資19億港元私有化

10月6日，華人置業公告披露，9月28日，要約人Solar Bright Ltd要求董事會向計劃股東提呈將華人置業私有化的建議。

建議完成後，華人置業在香港聯合交易所的上市地位將會被撤回。按註銷價計算，上述建議對華人置業全部已發行股本估值為76.3億港元，如約完成後，所需的現金代價最高金額將為19.07億港元。

根據該建議方案，計劃股東將就每股已註銷計劃股份向要約人以現金收取註銷價4港元，較股份於最後完整交易日在聯交所所報收市價每股2.18港元溢價約83.5%，作為註銷計劃股份的代價。

據了解，要約人Solar Bright Ltd由Sino Omen Holdings Limited直接全資擁有，而Sino Omen Holdings Limited則由陳凱韻（作為其未成年子女的信託人）持有，要約人的主要資產為其持有的股份，要約人的董事為陳凱韻及陳詩韻。

華人置業私有化後，將由要約人擁有約62.92%股份，由Century Frontier及JLLH Investments（各自為要約人一致行動人士）分別擁有約24.97%股份及約12.11%股份。

數據顯示，華人置業在此次停牌前的6個月中，最高市價每股4.07港元，而最低收市價每股2.12港元。

有業界分析，面對未來舉步維艱的前景，劉鑾雄夫婦選擇了私有化公司，以減少維持在聯交所上市的相關成本，同時，私有化後可以更靈活實施長遠策略和尋找商機。

今日復牌後，決定清倉割肉的華人置業股價迎來暴漲。截至收盤，華人置業股價上漲31.72%，報3.82港元/股，而相比9月27日創下的低點1.98港元，漲幅超九成。

財富縮水34億美元

今年以來，這家低調的港股上市公司華人置業屢屢見諸報端，都與恒大密切相關。華人置業此次私有化，也離不開恒大的因素。

資料顯示，華人置業本為香港老牌地產開發商，近些年去實轉虛，捨棄主業，轉向投資，其投資資產主要為投資物業、恒大股權和債券以及現金資產。實際上，恒大股權早已成為華人置業的支柱資產，以2020年為例，公司營收30.41億港元，按年增長132.2%，其中，來自恒大的股息收入高達19.68億港元，佔總營收的64.7%。

此前依靠恒大盈利頗豐，如今則損失慘重。今年上半年數據顯示，華人置業營收和毛利潤鋭減逾六成，即因恒大股息減少，疊加英國投資物業拆卸費減少等因素，虧損3728萬港元，創下近五年來的最低值。截至6月末，其投資恒大股權的未變現部分，虧損已達48.9億港元。

今年面對中國恒大面臨流動性資金問題，華人置業股價也開始呈現大幅下跌趨勢。

同時9月23日，華人置業公告稱，從8月30日至9月21日期間，出售了1.08億股中國恒大股份，總代價約2.46億港元，並打算後面全部清倉中國恒大股票。

今年2月，福布斯「香港2021富豪榜」，劉鑾雄以135億美元的資產，僅僅排在第8位。去年則是以169億美元的身價排名第4，現在的更加不濟。

虧損百億離場

劉鑾雄夫婦無疑算得上許家印生意場上的忠實盟友。

據媒體報道，許家印與劉鑾雄相識於牌桌，真正合作開始於2008年。

這年，許家印帶着恒大奔赴港交所，不料一場金融危機，讓上市計劃擱淺。而當2009年，恒大IPO時，劉鑾雄為許家印助威，認購5000萬美元的原始股，成為基石投資者。

其後，許家印多次拮据時，劉鑾雄均慷慨解囊，用真金白銀大力支援。

2010年，房地產新政施行，地產股普遍下跌，劉鑾雄認購6億美元的新增票據，為許家印「輸血」；2011年，恒大拋售江蘇一項目，他出手38.75億港元接盤。

2017年上半年，恒大頻繁遭受淡倉機構襲擊，夫婦倆再度增持，2017年-2018年間，先後共購入約8.6億股，總成本約為135.96億港元。

恒大股價起起落落，劉鑾雄夫婦長期堅守，高峰時，其持股佔比達到9.01%，共計約11.94億股。

這些股票一度帶來可觀的投資回報。2017年，恒大股票大漲，華人置業持有的股權最高浮盈百億元，陳凱韻也以近400億港元的身家，晉級香港女首富。此外，劉鑾雄多次大筆認購恒大債券或者優先票據，獲利豐厚。

許家印也投桃報李，接過劉鑾雄拋售的資產，幫助其變現。2015年7月、10月，恒大分別以65億港元和70億港元，拿下華人置業位於四川和重慶的項目。

11月，恒大又買下劉鑾雄在港的地標性寫字樓美國萬通大廈，交易價格達102億元，刷新香港當時寫字樓整體收購紀錄，這棟樓後成為恒大的香港總部大樓。

雙方的親密合作，一直延續到幾個月之前。紅星資本局注意到，直到去年8月份，陳凱韻還斥資45億港元，認購了恒大物業5.37%的股份；2021年初，恒大汽車謀劃260億港元定增募資，陳凱韻豪擲認籌30億港元。

而到今年9月，即便堪稱許家印最堅定的生意夥伴劉鑾雄夫婦，也終於不淡定了。

9月23日，華人置業公告稱，今年8月30日至9月21日，通過聯交所公開市場，出售了約1.09億股恒大股票，佔公司總股本的0.82%，套現約為2.47億港元，平均售價僅為2.26港元。

華人置業公告稱，截至目前，華人置業仍持有中國恒大已發行股本的4.39%，按照2020年12月31日每股14.9港元計算，市值約86.77億港元，而倘若這部分股票，按照2021年9月30日收市價每股2.95港元出售，預計合計虧損約104.08億港元。

或面臨無人接班窘境

困擾劉鑾雄的，不只是資產縮水。

1951年出生的鑾雄，今年已70歲，近年飽受疾病困擾，逐步退出華人置業的日常管理。

劉鑾雄與前妻所生的長子劉鳴煒，一度為華人置業的接班人，其畢業於英國倫敦大學，2006年起擔任執行董事，於2014年接任行政總裁。

但不到一年，劉鳴煒便辭去總裁職位，只保留一個主席職位，之後轉頭去香港海洋公園任主席，專心搞自己的事業。2017年，華人置業公告，由於劉鑾雄健康狀況極為不穩，有需要在其在生之時實行重組，分向劉鳴煒及陳凱韻子女分派24.97%、50.02%的股份。

2020年，劉鳴煒又將股份全部轉讓給了陳凱韻，自此，陳凱韻方持股達到了75%。2021年2月，她接任行政總裁，成為實質掌舵人。

鼎盛時期，華人置業坐擁皇室大廈、灣仔夏愨大廈、美國萬通大廈、新港中心、銅鑼灣地帶等多處香港物業，不乏地標性建築。如今這家香港老牌房地產商，已經榮光不再。

今年以來，華人置業股價一路下滑，股價從4年前的14港元/股，最低至2.12港元/股，彼時市值跌到了40億港元。

一定程度上，恒大的命運，也關係着華人置業的走向。一榮俱榮，一損俱損，如今恒大走弱，陳凱韻要想力挽狂瀾挽回華人置業頹勢，難度不低。