美股Q3財報季來襲!這「三座大山」或壓制企業利潤率?

美股Q3財報季來襲!這「三座大山」或壓制企業利潤率?

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美股市場本周即將拉開三季度財報大幕,儘管上半年受益於後疫情時代經濟重啟的強勁趨勢可能難以為繼,但是美股公司的盈利狀況預計仍會維持強勢。

根據Zacks的預測,標普500指數成分股的三季度總收入預計按年增長26.1%,每股盈利也有望按年增長13.9%。相比較之下,二季度收入增長為25.3%,而每股盈利增長高達95%。

整體而言,標普500指數成分股在2021年全年,利潤將增長42.6%,收入將增長13.6%。此前,2020年全年,收入下滑了1.7%,利潤下滑了12.9%。

標普500指數日線圖(英為財情Investing授權使用)

需要注意的是,雖然美股成分股三季度業績趨勢仍然是積極的,但是趨勢卻不如此前兩個季度強勁。在德爾塔變異毒株的影響下,分析師和投資者正在變得猶豫不決。

事實上,本周摩根大通揭開Q3財報大批量發布的帷幕以前,包括甲骨文、聯邦快遞、Nike等一些大型公司此前已經發布了業績數據,可以為我們提供一些線索指引——這些率先發布業績報告的公司數據告訴我們,後市或許並不樂觀:

美股公司或面臨供應鏈緊張和貨運成本飆升壓力

全球運動服飾品牌Nike (NYSE:NKE)在此前公布的財報中,下調了其2022財年的銷售預期,並表示,預計假期購物季將會出現延遲,主要是因為全球供應鏈緊張,導致了運費的飆升,產品在運輸途中受阻。

Nike (NYSE:NKE)日線圖(英為財情Investing提供)

在全球供應鏈危機之下,Nike首當其衝。股票經紀公司BTIG本月下調了Nike的股票評級,並且提示了風險,該機構認為,從這個假期開始,並且至少持續到明年春天,Nike大量取消訂單的風險將會急劇上升。

因為「上個季度,北美的運輸時長大幅拉長,現在幾乎是疫情前的兩倍時間。而公司在歐洲、中東、非洲都同樣面臨類似的問題。」

總體而言,美股市場中,Nike不會是唯一一家受到供應鏈危機影響的企業。U.S. Bank Wealth Management首席股票策略師Terry Sandven就指出,雖然水平仍然較高,但是企業的業績增長速度正在減緩,「由於產品和勞動力短缺以及通脹壓力,我們將關注需求程度,及其對重要節假日消費的影響。」

勞動力短缺造成薪資成本壓力上升

此前聯邦快遞集團 (NYSE:FDX)的財報也引發了華爾街分析師的擔憂,公司上一季度營收220億美元,按年增長13.5%,但每股收益為4.37美元不及分析師預期,同時聯邦快遞公司下調了2022財年全年預期,在年終退休計劃會計調整前,預計攤薄後每股收益在18.25-19.50美元之間,此前預計為18.90-19.90美元。聯邦快遞管理層也表示,勞動力短缺導致薪資和加班費用上升。

聯邦快遞日線圖(英為財情Investing提供)

摩根士丹利下調了聯邦快遞的評級,並稱,該公司上一季度所面臨的問題將會在未來變得更加嚴峻。此外,花旗也警告稱,聯邦快遞在管理核心成本通脹方面或許做得十分糟糕,其成本增長對於行業來說可能是一個不詳的指標。

從數據來看,美國勞工部9月發布報告稱,7月美國共有1090萬個職位空缺,連續第五個月創下歷史新高,顯示出美國勞動力市場的進一步失衡。美國的勞動力短缺情況正在影響眾多的產業。

本月稍早前,穆迪評級發布報告稱,當前美國餐館行業面臨着德爾塔變種病毒新的健康擔憂時,勞動力短缺給餐館帶來了壓力。而隨着最低工資要求穩步提高,勞動力成本上升將繼續給企業的利潤率帶來壓力。

能源價格飆升對美股影響不容小覷

除此之外,近期能源價格的大漲也已經成為了一個不可忽視的關鍵問題。8月底以來,油價已經大漲超過25%,歐洲的天然氣價格也急速飆升。據高盛策略師稱,油價對企業整體盈利的影響「大致呈中性」,布蘭特原油價格每上漲10%,就會將標普500指數的每股盈餘提升0.3%。

不過,道富投資的首席策略師Michael Arone表示,如果油價繼續升向每桶100美元,這「可能會繼續打擊市場情緒」。

雖然能源價格上漲對能源生產商來說應該是一個福音,但對許多其他公司如航空公司和其他工業企業來說,則是一種通脹風險,並削減了消費者支出——能源股已經隨着原油價格飆升,然而油價繼續上漲可能會對從運輸業到非必需消費品行業的個股造成壓力。

National Securities首席市場策略師Art Hogan指出,「當能源價格上漲時,所有東西的成本都在上升。」凱投宏觀的分析師也在報告中說,能源價格上漲可能會給債券收益率帶來更大的上升壓力。最近幾周,收益率的跳升攪亂了股市,尤其是科技股。

總 結

毋庸置疑,本季度,市場將會重點關注,在供應鏈危機、勞動力缺乏、原材料短缺等一系列負面因素下,公司將會面臨成本持續上升,利潤率受到擠壓的問題。

而且,鑑於通脹壓力的持續性以及後市的不確定性,未來一段時間裏,美股公司的利潤率軌跡可能是其盈利前景不確定性的來源。

本文由《香港01》提供

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