A股三季度MSCI ESG評級:茅台被下調至最低評級

A股三季度MSCI ESG評級:茅台被下調至最低評級

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貴州茅台、濰柴動力、烽火通信被下調至最低評級——CCC級;招商銀行、洛陽鉬業、雲南白藥獲上調至A級,而藥明康德獲得了行業領先評級——AA級。

作為全球資本市場中最權威的ESG評價體系之一,MSCI ESG評級(《一家公司的MSCI ESG評級結果是如何產生的?》)受到了國內外投資者的廣泛使用。

而對於MSCI來說,其ESG評級是MSCI編制各類ESG指數的基礎。

MSCI會根據ESG評級結果,篩選成份股並構建不同主題的ESG指數。

這些指數則會被大量ESG基金跟蹤,進而為相應成份股帶來海量資金的追捧。

自2018年A股納入MSCI全球市場和新興市場指數系列以來,這些成份股便開始接受MSCI的ESG評級。

2021年第三季度已經過去,A股MSCI ESG評級有哪些變化呢?

根據MSCI官網顯示,在2021年第三季度,MSCI共調整和公布了238家A股公司的最新ESG評級,其中:

19家公司為本季度新增,即MSCI首次對其進行ESG評級;

187家公司獲得2021年度ESG評級更新;

32家公司的2021年度ESG評級在本季度,再次獲得更新。

新晉A股的ESG表現不佳

在第三季度,共有19家A股公司首次接受MSCI的ESG評級,但整體表現欠佳。

其中,多數公司(90%)的ESG評級為代表行業落後地位(Laggard)的CCC級或B級。

具體而言,四川路橋(600039)、賽輪輪胎(601058)、旗濱集團(601636)、杭可科技(688006)、雲鋁股份(000807)、華峰化學(002064)、雅克科技(002064)、衛星石化(002648)、鵬鼎控股(002938)為CCC級。

福萊特(601865)、國聯股份(603613)、順絡電子(002138)、浙富控股(002266)、巨星科技(002444)、鴻路鋼構(002541)、一心堂(002727)、德賽西威(002920)為B級。

而東方盛虹(000301)為BB級,明陽智能(601615)為BBB級。

圖:第三季度新晉A股MSCI ESG評級結果

數據來源:MSCI,阿爾法工場ESG整理(阿爾法工場研究院授權使用)

整體來看,明陽智能在第三季度MSCI ESG評級新晉A股中,獲得了最高的評級。

明陽智能(明陽智慧能源集團股份公司)成立於2006年,主要業務包括大型風力發電機組及其核心部件的研發、生產、 銷售,以及風電場及光伏電站開發、投資、建設和智能運營管理。

在2021年全球新能源企業500強中,明陽智能位居第18位。

根據MSCI官網顯示,明陽智能被歸為電氣設備(Electrical Equipment)行業,全球與其同屬該行業的公司共有41家。

明陽智能的MSCI ESG評級在全球電氣設備行業中屬於中等水平。但憑藉新能源業務優勢,明陽智能在 「清潔技術機遇(Opportunities in Clean Tech)」議題方面,處於行業領先地位(Leader)。

在該議題下,MSCI主要評估公司的清潔技術創新能力、戰略發展情況和清潔技術帶來的收入。

2021年上半年,明陽智能風機銷售和電站發電收入均實現了高增長——實現營收111.45億,按年增長33.94%,歸母淨利潤 10.41億,按年增長96.26%。

A股ESG評級調整以維持不變為主

除明陽智能等19家首次接受ESG評級的公司外,MSCI還在第三季度更新了187隻A股的年度ESG評級結果。

其中,22家(11.8%)公司的ESG評級被調低,33家(17.6%)公司的ESG評級被調高,而有132家(70.6%)公司的ESG評級維持不變。

在ESG評級獲下調的22家公司中,有6家公司下調至代表行業落後水平的CCC級,包括盛和資源(600392)、烽火通信(600498)、貴州茅台(600519)、拓普集團(601689)、兆易創新(603986)、濰柴動力(000338)。

需要特別強調的,烽火通信較上一年度的BB級,經歷了一次跨級連降。(跳過了B級,直接降到了最低一檔的CCC級)

與此同時,貴州茅台則由B級降到了CCC級,成為全球20大市值公司中獲得最低MSCI ESG評級的企業。

我們曾在過往文章中分析了貴州茅台的ESG表現(《貴州茅台:大市值與低ESG價值兼備的「巨嬰」》),得出其在ESG實踐及訊息披露方面,與全球同業之間的差距。

這次貴州茅台獲MSCI ESG下調至最低等級,反映了其在ESG投資趨勢下,將面臨更加嚴峻的ESG挑戰。

在有公司被調低的同時,也有33隻A股憑藉在ESG方面的持續改進和優秀績效,獲得了更高的評級。

其中,招商銀行(600036)、華泰證券(601688)、雲南白藥(000538)由BBB級邁入「A級」行列,有望衝刺行業領先評級(AA級或AAA級)。

而海螺水泥(600585)、中國鋁業(601600)、陽光城(000671)、恆逸石化(000703)、歐菲光(002456)、巨人網絡(002558)則從CCC級上調為B級,正式從行業落後行列中「出圈」。

圖:A股第三季度MSCI ESG評級調整情況(圖片可上下滑動)

數據來源:MSCI,阿爾法工場ESG整理(阿爾法工場研究院授權使用)

此外,還需要特別說明的是,ESG評級保持不變,並不一定意味着被評企業的ESG表現沒有變化。

根據MSCI ESG評級的方法論,ESG評級代表了被評企業ESG表現在同業中的相對位置,是一個標準化處理的結果。

如果行業中的所有企業都按照同等程度,提高了ESG績效,則每一家被評企業的相對ESG得分都不會改變,最終的ESG評級也不會發生變化。

也就是說,影響被評企業ESG評級的因素,不僅是自身的ESG績效,也源自行業整體的ESG表現。

藥明康德獲得行業領先評級

在第三季度評級被調高的A股公司中,藥明康德(603259.SH)經過連續兩次的評級更新後,最終被MSCI評定為AA級。

至此,藥明康德成為2016年以來第五家獲得AA級的A股公司,正式進入全球ESG領先行列。

註:目前獲得AA級的A股公司還包括蘇寧易購(002024)、金風科技(002202)、老闆電器(002508),以及陽光電源(300274)。其中,蘇寧易購和金風科技的2021年度評級結果還未更新,陽光電源在第三季度的評級更新後仍為AA級,而老闆電器則在過去的評級中被逐漸下調至BBB級。

藥明康德於2000年12月成立,是國內最早開始從事醫藥研發生產外包,CRO 和CMO一體化的公司。

根據MSCI官網顯示,藥明康德屬於「醫療保健設備和用品(Health Care Equipment & Supplies)」行業類別。在MSCI ESG評級體系中,全球共有94家公司同屬於該行業。

與全球同業對比來看,藥明康德的ESG表現超過了約73%的公司,僅落後於約5%的同業企業。

在核心議題方面,藥明康德在「公司內部治理(Corporate Governance)」和「產品安全及質量(Product Safety & Quality)」兩個議題方面都處於行業領先位置,且沒有行業落後議題。

在第三季度,還有多家公司的2021年度ESG評級獲得再次更新。

通常,每家被評企業在一年內會接受MSCI全面的ESG評級。也就是說,MSCI ESG評級的周期是年。

但在特殊情況下,個別公司的評級會在短期內得到二次調整,這些情況包括有重大爭議事件發生,以及關鍵ESG議題的指標數據獲得更新等。

在第三季度,共有32家公司的2021年度評級等到了調整。

其中,有3家公司的評級被調低,分別是浙江龍盛(600352)、威孚高科(000581)、北斗星通(002151)。

4家公司的評級被調高,分別是寶鋼股份(600019)、金髮科技(600143)、豫園股份(600655)、洛陽鉬業(603993)被調高。

25家公司的評級維持不變,包括在第一季度獲得AA級的陽光電源(300274)。

圖:A股MSCI ESG評級年度二次更新情況

數據來源:MSCI,阿爾法工場ESG整理(阿爾法工場研究院授權使用)

可能會有人提出疑問,為什麼被評企業的評級沒有變化,MSCI還要更新一次結果。

其實,從MSCI官方渠道,我們只能看到最終的評級結果。這些等級都對應着一定數值範圍的ESG得分。

即使被評企業的某個ESG指標出現了數據更新,但如果未能對最終ESG得分產生較大影響,被評企業的ESG得分仍可能落在相同的數值區間內,那麼從最終結果來看,其ESG評級並不會改變。

因此,只有當被評企業在某一項關鍵ESG指標上的績效變化足夠大時,其ESG評級才會發生「肉眼可見」的改變。

本文由《香港01》提供

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