小米最新三季報：優點和缺點都很明顯

小米最新三季報：優點和缺點都很明顯！

盼望着，盼望着，香港時間11月23日傍晚，小米集團2021年第三季度財報終於公布。

這一天，小米港股的股價和它年度內的大部分時候表現相差無幾：微跌0.96%，報收每股20.7港元。

新鮮出爐的三季報，會給明天，乃至今後一段時間內小米股價以信心嗎？我們來看看。

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先來看看第三季度成績。財報顯示，2021年第三季度，小米實現營收780.63億元，按年增加8.2%；

毛利增速較快，按年達40.6%，今年第三季度為142.92億元；

反映企業在其全部銷售業務中實現的利潤指標：經營利潤，降幅較大，按年-59.2%，為27.30億元；

除稅前利潤按年降幅67.2%，為17.87億元；經調整後淨利潤為51.76億元，按年增長25.4%。

這些增長數據雖然部分比較好看，但相比此前的二季度來說顯得略微疲軟，這從其清一色的按月下滑數據裏可以看到。

二季度的小米氣勢如虹，營收按年增長64%，按月增長14%；經調整後的淨利潤更是增長了87%。遠超市場預期。

在本次三季報發布前，根據每日經濟新聞報道，市場預期其營收大概為796.14億元。

前三個季度整體來看，又有一些不同，如下圖：

2021年前三個季度，小米集團的總營收2427.3億元，按年增幅38.4%；

毛利436.02億元，按年增幅71.5%；

經營利潤216.13億元，按年增幅49.7%；

期間利潤168.41億元，按年增幅46.2%；

經調整後淨利潤為175.66億元，按年增幅79.2%。

02

智能手機出貨量方面，如此前市場預測呈下滑趨勢。本季度，小米的全球智能手機出貨量4390萬台，去年同期這一數據為4660萬台，按年下滑約5.8%。二季度這一數據為5290萬台，按月下滑17%左右。晶片短缺的影響還在持續。

本季度小米出貨量全球排名跌了一位，從第二降至第三，被蘋果把第二名搶了回去，第一名繼續是三星佔領。

值得注意的是中國市場，小米正在被趕超。榮耀以18%的市佔率超越小米，排名第3，而排名第5的蘋果也在奮起直追，年增長率達到62%。

相比二季度智能手機業務591億元的總營收，第三季度的小米智能手機業務收入為478億元，按月下降大概19%。

這世界沒有多少忠誠可言。錢在打市場的時候，是萬能的，做生意不就是為了錢。前兩年我們看滿街都是OPPO和ViVo的店招，不就是有錢賺。如今的華為和榮耀也差不多。而小米，好像存在感反而沒那麼強了……

值得一提的是，雖然出貨量降了、總營收按月下降，但毛利率在提升。2021年第三季度，小米的智能手機業務毛利率為12.8%，比8.4%增加了4.4個百分點。

另外在高端市場方面，小米的佈局初見成效。三季報披露，2021年前三個季度，其在中國大陸定價3000元或以上，及境外定價在300歐元及以上的智能手機全球出貨量近1800萬台，在總出貨量中佔比超過12%。去年的前10個月這一數字還是800萬台。

受此影響，小米智能手機的平均售價（ASP）由2020年第三季度每部1022.3元上升6.7%至2021年第三季度的每部1090.5元。

不過，相比2021年第二季度1116.7元的ASP，第三季度小米的ASP又略降了些。

從收入構成蜜妹看到，小米的核心業務：智能手機越來越「不重要」了。2021第三季度，其智能手機的營收佔比為61.3%，按年去年的66%下降了4.7個百分點。

IoT與生活消費產品佔比上升1.7個百分點到26.8%，網路服務也在上升，佔比9.8%。

不過，手機業務目前仍為小米的支柱業務，且為其後面的IoT與生活消費產品、網路服務等提供穩定的客户群，這方面如果增長乏力，也比較麻煩。

03

除此之外，有幾個數據很有意思，蜜妹也簡單說一下。

一是銷售及推廣開支方面，小米第三季度按年增加了35.6%到45億元，其中銷售及推廣人員的薪酬按年增加87.9%至人民幣832.3百萬元，主要是小米方面增加了銷售及推廣人員。這一增速遠超其營收增速。

另外異動的一項數據就是行政開支，按年增加49.5%至13億元，三季報說是由於行政管理人員薪酬及專業服務費增加。

從文初，蜜友們應該也注意到，小米的經調整後淨利潤與期間利潤差別較大，尤其2021第三季度，這是為啥？

小米財報裏也解釋了，所謂經調整淨利潤，就是期間利潤，經加回以下各項調整：1、以股份為基礎的薪酬；2、投資公允價值變動淨值；3、收購導致的無形資產攤銷；4、基金投資者的金融負債價值變動；5、非國際財務報告準則調整的所得稅影響。

用大白話來說，就是一些支出或者收入，不是長期的而是一次性支出完，而且跟主營收入和支出無關的，所以就剔除出淨利潤，這樣更能客觀反映公司的經營情況。

最後來看看現金流，比較扎眼的是第三季度的經營活動現金流淨額，為淨流出102.31億元，好在投資、融資活動還可以，期末現金及現金等價物比2021上半年增加了近10億，為326.50億元，比2020年末的547.52億元減少了200多億。

總的來看，蜜妹認為，小米第三季度的成績喜憂參半，優點和缺點都分外明顯。

2021年以來，小米的股價走勢疲軟，從年初的35港元左右每股，降至如今的20港元出頭。四季度的小米，會給投資人更多驚喜嗎？