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鮑威爾連任美聯儲主席合理嗎?

鮑威爾連任美聯儲主席合理嗎?

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鮑威爾何以連任?

在比預計的時間推遲了兩天之後,拜登深思熟慮後終於下定決心,提名鮑威爾連任美聯儲主席,開始新一個4年任期。

而市場原本期待的換帥並未出現,現任理事,女經濟學家佈雷納德將出任美聯儲副主席。這一任命獲得國會通過,沒有任何懸念。

鮑威爾得到了拜登經濟團隊幾位成員的支持,特別是前任美聯儲主席,現任的財政部長耶倫。很明顯,耶倫對鮑威爾工作的評價,要比政府和市場上其他人的態度更加中肯,耶倫深受拜登信任,她的意見對拜登任命的影響更大。

應該保持美聯儲領導層的穩定性很好理解,去年2月中開始,因為疫情引發美股連續大跌,市場流動性枯竭,美股四次熔斷這種前所未有的混亂期和挑戰期,鮑威爾展現了卓越的領導能力。

當時,美聯儲、財政部和國會協同行動,將利率降至零,購買數萬億美元的政府債券,並提出購買更多的貸款和其他資產,以支持信貸市場。

及時迅速並且適當地為市場注入流動性,挽救了全球經濟和市場。事後來看,當時美聯儲的任何猶豫遲疑都會引起很糟糕的後果。

鮑威爾在2020年8月宣佈,美聯儲將放棄加息以防範通脹壓力的做法,而是在更長時間內保持較低利率,以刺激經濟在衰退後更快復甦,這意味着美聯儲在利率政策上的重大轉變。

而佈雷納德也在救市和貨幣政策新框架制定上發揮了關鍵的領導作用。

鮑威爾自己當然有很強的連任慾望。由他開啟的大規模救市,放出去的水,最好由他本人收回來。這也是前美聯儲主席伯南克在結束第一個四年任期時,期待連任時的心情。

特別是在目前美國實際通脹和預期通脹都很高,量化寬鬆逐步減碼退出時期,如果換帥,鮑威爾個人終身成就就會留下一些遺憾。

後疫情時代,美聯儲需要有穩定、獨立及有效率的領導者,此時換帥可能會打亂市場的預期,引起不必要的猜測。

特別是在高通脹環境下,原本潛在考慮的對象也是市場認為的鴿派佈雷納德,而不是其他那些主張加快減碼購債並且提前加息的鷹派。既然如此,那就還不如繼續留任同樣被市場視為鴿派的鮑威爾。這也是對他過去成就的肯定。

雖然市場對鮑威爾的批評聲音也不少,但從美國國家利益來看,他是這個全球關鍵位置目前最好的人選。

值得一提的是,雖然鮑威爾屬於鴿派,但他在關鍵問題上的態度也比較強硬。比如他堅持美國不會採取負利率政策,這對美元是很強大的支撐。

市場認為佈雷納德是鴿派,主要因為今年夏天,佈雷納德主張,在開始減碼購債時,應該等待更長的時間。她也是美聯儲新的政策框架的重要支持者。

不過,我們在之前的分析時已經指出兩點,第一,佈雷納德雖然算不上鷹派,但也不能算是很特別的鴿派。例如她從未對美聯儲從2015年到2018年加息投反對票。

第二,美聯儲主席的個人立場對政策的影響也不必誇大,畢竟現在聯邦公開市場委員會仍然是鴿派佔多數。

拜登對鮑威爾和佈雷納德充滿信心,相信兩人會持續推動維持低通脹、物價穩定及全民就業的目標,令美國經濟比以往更為強勁。

客觀來說,這一次美聯儲領導層的新任命對市場的影響是非常短暫的,我們建議大家還是把關注焦點放在經濟數據和關鍵政策上。

本文由《香港01》提供

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