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美聯儲擔心高通脹持續更久,暗示或加快Taper、提前加息

美聯儲擔心高通脹持續更久,暗示或加快Taper、提前加息

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雖然還是認為當前的高通脹可能是暫時的,但美聯儲決策者承認,高通脹可能會持續得他們此前預期的還要久,並暗示,一旦高通脹威脅到聯儲實現自身的就業和通脹雙重目標,將加快撤除寬鬆的腳步,可能比目前預計的速度更快加息。

美東時間24日周三公布的會議紀要顯示,在本月2日到3日的貨幣政策會議上,

與會的美聯儲高官「普遍認為,當前通脹的高水平主要是可能屬於暫時性因素的體現,但認定,可能要在比他們之前評估的更長時間之後,通脹壓力才會減退。」

本月初會後公布的決策聲明中,美聯儲重申了高通脹源於暫時性因素,並追加指出,部分行業價格大漲源於疫情相關的供需失衡和經濟復工,供應限制緩和料將支持通脹下降。會議紀要顯示,與會美聯儲官員在會上表示,新冠變異病毒激化了供應鏈問題,助長了商品的持續高水平需求,增加了物價的上行壓力。他們還提到,能源價格上漲、名義薪資的強勁上漲、房租成本上漲都是通脹上升的推手。

同時,會議紀要提到:

「部分與會者強調了價格上漲已經變得更普遍這一事實。與會者預計,顯著的通脹壓力會持續得比他們此前預期得久,但他們總體依然預期,通脹率會在2022年隨着供需失衡減少而明顯減弱。儘管如此,他們仍暗示,有關這種評估的不確定性已經增加。多名(many)與會者指出,一些因素可能暗示事實證明高通脹可能更頑固。」

另有一些與會者則認為,雖然通脹壓力可能持續時間超過預期,可是那些壓力將繼續體現疫情相關的失衡,也許在供應限制緩和後,壓力會減弱。這些與會者指出,價格上漲的高峰可能已經出現,幾乎沒有任何證據證明,高通脹會長期持續,以及推動高通脹的動力可能讓通脹中期內向2%回落。

會議紀要還提到,聯儲工作人員繼續認定,經濟活動基準預期有偏下行風險,通脹預期的相關風險偏上行。有評論稱,這等於聯儲明確承認了滯脹是一大擔憂。

啟動Taper並非加息直接信號 部分與會者青睞加快Taper

本月初的美聯儲貨幣政策會議決定,從本月開始,每月減少購買100億美元的美國國債和50億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS)。

會議紀要顯示,與會者一致支持美聯儲一個月少買合計150億美元美債的計劃,並認為可能此後適合每個月都少買150億美元,因為他們認定,自去年12月以來,當前在就業方面向着聯儲的目標取得了實質性的進一步進展,通脹方面已經遠超這一標準要求。

一些(some)與會者還青睞以一定程度上更快的速度減少購債,那將導致提前結束淨購買。與會者指出,開始縮減淨購買資產規模並非有意傳遞任何有關加息的直接信號。他們強調,相比Taper,加息的標準更嚴苛。

強調政策靈活性 評估數據有耐心 做好準備 持續高通脹時加快Taper和提前加息

鑑於風險管理應該是當前高不確定性環境下執行政策指導原則,與會者強調,執行政策調整時要保持靈活性。一些與會者認為,每月淨資產少買150億美元的步調可能保證美聯儲在加息時處於更有利的地位,尤其是考慮到通脹壓力的情況下。

不止一位(various)與會者指出,

美聯儲貨幣政策委員會FOMC「應該做好準備,一旦通脹繼續高於符合委員會目標的水平,就要調整購債的速度,比目前與會者預期的更快加息。」

同時,由於供應鏈、生產物流和新冠病毒形式發展的不確定性持續很高,多名與會者強調,對未來公布的數據要持有耐心,這種耐心的態度對仔細評估供應鏈形勢變化及其對勞動力市場和通脹的影響仍是適合的。與會者指出,

「若通脹壓力對(FOMC)委員會長期的價格穩定和就業目標構成風險,委員會將毫不猶豫地採取適當行動化解這些通脹壓力。」

經濟前景不確定性仍高 有通脹上行和疫情反撲風險

與會者認為,經濟前景的不確定性仍很高,特別強調了勞動力市場相關的不確定性,包括勞動力參與率的變化,以及解決供應鏈問題所需的時長。

與會者提到通脹上行的風險,包括商品需求強勁和勞動力供應吃緊的風險。經濟活動上行的風險則包括,近期總需求可能增長,那可能源於美國家庭動用大量自疫情爆發以來累計的儲蓄。

少數與會者提到,若今年冬季新冠病例增長或者發現新的變異病毒,那可能打擊經濟活動,激化價格上漲的壓力。

資產估值高和穩定幣可能帶來金融穩定風險

多名與會者談到了金融穩定的問題。幾位與會者指出,支持美國金融熊強勁和有韌性的因素包括,銀行的資本和流動性狀況穩健,以及在房價上漲的環境下,住房抵押貸款的標準並未明顯放寬。

少數與會者強調,保持銀行資本實力強勁的重要性,特別是大銀行。少數與會者還提到多個代表金融系統潛在脆弱性的因素,包括各類資產中普遍存在的資產估值高企,銀行所持的非銀機構風險敞口越來越多,中央對手方清算和結算系統所用抵押品的流動性驟減。

在網絡安全領域,少數與會者強調了,對可能顛覆全國支付流程和金融系統的網絡攻擊,增強防範很重要。

多名與會者提到金融穩定風險包括穩定幣相關的風險,還認為監管方需要解決這些風險。少數與會者指出,對於金融系統面臨的氣候變化相關風險,開發系統性監控很重要。

本文由《香港01》提供

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