巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析
搜尋 股票
張老闆救殼成功 「918」兩年提升收入至兩億 魔鬼在細節|刁佬

張老闆救殼成功 「918」兩年提升收入至兩億 魔鬼在細節|刁佬

最少15分鐘延遲,股票資訊由第三方資訊供應商提供

上回講到上市公司要破「13.24」這地獄,沒有 (i) 1億港元以上收入; (i) 1,000萬港元以上利潤;及 (iii) 健康的現金流,一切免談。「918」在張老闆入主前,其來自服裝銷售的半年收入只有卑微的43萬港元,如要成功,他要有能力為公司創造200倍的收入增長才成。

事實是他做到了,而且還做突。「918」於18/19年度的收入是反地心吸力的9,000萬港元,上年還及不上隔壁茶記,今年總算配稱「上市公司」。去到19/20年度, 收入更超越2億港元,純利近1,000萬港元,難怪去到2020年尾,聯交所便同意「918」復牌了。

「918」復牌靠服裝生意

對於這兩年業績的強勢回歸,公司年報歸因其三大主要市場同時發力,包括香港市場 (通過其「ACCAPI」及「Super X」品場)、非洲市場(主要出售布料蠟染布)及澳洲市場(主要出售給一間名為「Oxford Shop Pty Ltd」的連鎖店)。對於十萬八千里外的非洲和澳洲市場,刁佬就不多說了,但對於香港市場,刁佬問了刁鳯這兩個牌子是否受歡迎,刁鳯只說:「中學時代都多人用Super X袋裝運動衫。」那ACCAPI呢? 刁鳯只報了一輪招牌式「蠟筆小新」笑聲,便又飄走了。

我們常聽人說:「甚麼也可以假,但數字不會假。」這句說話有參考性,但不完全對,因為真要做假,數字都可以假,只是這「美術勞作」相對難做,因為容易穿崩,要做得好,成本很高。上回都講過,私人公司還易辦,上市公司層面,就假極有個譜。

損益表穿崩位通常在稅項和應收賬。(視覺中國)

魔鬼在細節 「街數」佔收入一半

我們不妨拿「918」的18/19及19/20兩年財務數據來學術研究一下。對於P&L(損益表),刁佬通常先看兩粒數,一是交多少稅?二是有多少街數(應收賬)?穿崩位通常在這裏。

稅款,最忌不合理的少,如果賺一千萬才交兩萬元稅,這會計師可以拖出去斬了。「918」於19/20年度稅前賺1,200萬,交約140萬稅,計及一般稅務優惠,合理。

再看街數,當年收入2.1億港元,但應收賬卻有1.1億港元,佔收入五成。做生意,哪理你月球火星都有「柯打」,收到錢那一刻才算真。現在街數佔收入五成,即出了貨要等半年才收到錢,現金卻又只有相對少的約1,200萬港元,這處值得探討一下。果然審計師(鄭鄭會計師事務所有限公司)就在獨立核數師報告中把「貿易應收款項減值評估」定性為關鍵審核事項(Key Audit Matter)。相信大家都知道,核數師報告貴在精簡,一句「True and Fair」收工就最好,現在平白無事添多兩筆,難免予人想像空間。

成功過骨 大團圓結局

但這些都是小問題,有時白雪公主也不能太完美,太完美就不自然了。反正高手雲集的聯交所審閱案情後都滿意收貨,讓「918」於20年12月成功拆釘復牌,絶對是大團圓結局。如果是TVB的劇,現在可以去後花園BBQ了。

講到這裏,刁佬一連七集重溫「918」浴火重生的系列文就去到尾聲。今次刁佬選擇了「章回小說」形式來介紹聯交所兩大殺殼武器(風火輪「14.06B」與流星鎚「13.24」),只因刁佬有感資本市場本身就是一個江湖,老闆們食客三千,經手的生意閒閒地都億億聲,身處環境又風高浪急,或多或少都有種江湖氣。資本市場引人入勝,除了錢之外,或者就是當中人物的江湖氣概,及他們流下的種種傳奇韻事。不知大家又喜不喜歡聽刁佬講這些「江湖人江湖事」呢?不妨留這話我知。

【財經專欄】刁場奇幻錄刁佬

簡介:遊走在中環黑白之間,自覺是個穿著西裝的古惑仔,在波詭雲譎的金融市場中,鑽研刀不血刃的秘訣。

更多「刁場奇幻錄」︰

本文由《香港01》提供

於本流動應用程式(App)或服務內所刊的專欄、股評人、分析師之文章、評論、或分析,相關內容屬該作者的個人意見,並不代表《香港01》立場。

巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析
宏觀環球經濟實況
掌握盛世企業脈絡,
以氣度展現格局
立即下載