從韓國的例子看危機下的國家命運

說一件小事情，我們都知道韓國的大企業，外資持有很高的股份比例，

比如我們熟知的韓國最大的企業三星電子，下圖是我從三星電子的官網截取的截止到2021年第三季度末的股權情況，

普通股中外國投資者股權佔到51%，優先股中外國投資者佔到72%。

但是背後的原因是什麼呢？

其實存在這種情況的並不只是三星，下圖是我從韓國第二大半導體企業SK海力士的官網截的圖，其股權中外資佔到了49.4%。

韓國的樂天集團，這是其官網上截止到2020年12月31日的股權結構圖，外資佔比達到了28.36%。

下圖是LG電子的股權結構，截圖自其官網，外資的股權2013年為26%，2020年為38%。

韓進集團的要好點，到2020年12月31日，外資佔比為15.22%。

現代集團的沒有查到，因為官網上的股權比例沒有公布多少屬於外資。

但是總的來說，韓國大企業這個股權比例，外資佔比也太高了，普遍的超過了四分之一，最賺錢的三星和海力士外資佔比都達到了一半左右及以上。

其實這個態勢的形成，是有原因的，而最大的原因就是1997年開始的亞洲金融危機，而這個金融危機除了亞洲國家本身的問題外，又跟美國資本的蓄意操作有很大關係。

當時韓國外匯儲備急劇下降，韓元大幅貶值，資金大量出逃的韓國，面臨經濟崩潰的威脅，

不得不尋找IMF（國際貨幣基金組織）尋求資金援助，由美國主導的IMF當時提出了570億美元的援助計劃，資金來源如下圖，可以看出韓國經濟在1997-1998年出現了連續的負增長。

但是世界上是沒有免費的午餐的，美國主導下的IMF在願意提供援助的同時，也帶來了很多苛刻的條件。

在IMF官網的以下鏈接可以查到當年達成的協議內容（1997年12月5日）：

https://www.imf.org/external/np/oth/korea.htm

主要內容包括：

1：實行緊縮的貨幣政策：貨幣發行量抑制在和通貨膨脹年5%對應的水平，加息提高利率回收市場上的資金，這同時也對外資流入有利，抑制通貨膨脹和韓元貶值。

2：增加財政收入：增加增值稅的覆蓋範圍並且取消豁免，增加消費稅，奢侈稅和運輸稅的稅率，減少政府對於企業的資助等等。

3：重組金融機構：資不抵債的銀行就讓它破產，政府不再援助了，成立專門的監管機構來監管各個金融機構，允許外資進入韓國金融業；處置不良資產；

加強會計準則和訊息披露制度與國際接軌。大型金融機構的財務報表將由國際公認的公司審計等等

4：貿易自由化：包括取消補貼，取消進口配額，簡化進口認證程序等等。

5：資本項目開放，這一條很重要，要求韓國把外資投資總股權的上限從26%提高到1997年底的50%，同時在1998年底提高到55%，同時在1997年底把外國個人投資者的股權天花板從7%提高到50%

liberalizeforeign investment in the Korean equity market by increasing the ceiling on aggregate ownership from 26 percent to 50 percent by end-1997 and to 55 percentby end-1998. The ceiling on individual foreign ownership will be increased from7 percent to 50 percent by end-1997.

同時要求韓國把允許外資投資韓國銀行股權的4%這個上限取消，並且該條立即生效。

effectiveimmediately, for foreign banks seeking to purchase equity in domestic banks in excess of the 4 percent limit requiring supervisory authority approval, thesupervisory authority will allow such purchases provided that the acquisitionscontribute to the efficiency and soundness of the banking sector; legislationwill be submitted to the first special session of the National Assembly toharmonize the Korean regime on equity purchases with OECD practices (with duesafeguards against abuse of dominant positions.)

同時還取消了一些其他對外資進入的限制。

6：公司治理和結構改革，包括通過獨立外部審計等形式提高公司資產負債表和損益表的透明度，充分尊重銀行貸款的商業導向，政府不干預銀行經營管理和貸款決策。剩餘定向貸款將立即取消。同時要求韓國政府不提供政府補貼支持或稅收優惠來救助個別公司等等。

除了以上，還有勞動力市場改革和訊息發布制度。

韓國為了拿到這570億美元的援助，大大的放寬了外資進入的條件，而在之前韓國企業允許外資投資的股權最高比例為26%，投資韓國的銀行股權最高比例為4%。

實際上最終外資的股權投資上限比上述文件中規定的還要高。

而在危機中掙扎的韓國企業和銀行，此時很難真正的以平等的身份和外資談股權收購條件，這就跟你都快餓死了，這時候有人過來說你房子加我名字，我提供一年的免費餐飲你幹不幹？你很難有其他的選擇。

就和所有的故事一樣，外資在帶來資金，更高水平的管理和監管水平之外，使得韓國企業銀行在走出危機的同時，也帶來了對韓國資產的收購，從而從韓國市場獲得巨大的利益。

1999年美國新橋資本收購韓國第一銀行，而在外資入股之後，該銀行迅速的就實現了盈利。

類似的還有美國孤星基金，在2003年以2.2萬億韓元收購韓國外匯銀行，使得外匯銀行實現了盈利，並在2011年以6.9萬億韓元的價格將其賣給了韓國韓亞金融集團。

三星汽車在2000年就被法國雷諾集團以5.12億美元收購，2020年雷諾三星在韓國售出95,939輛汽車，按年增長10.5%，使其10年來首次超過雙龍汽車成為韓國本土銷售的第三大汽車製造商，加上出口在內總計2020年全球銷量為11.62萬輛。

大宇汽車2001年被美國通用汽車以12億美元收購，並於2011年更名為通用韓國，2020年全球銷量36.85萬輛，是韓國僅次於現代和起亞的第三大汽車製造商。

其他也是類似的，為什麼三星電子，SK海力士這些盈利水平出色韓國的國寶級企業，歐美為主的外資佔有如此之高的股權，從韓國巨頭企業創造的利潤中獲得大量的收益，這其中尤其是三星電子這樣巨無霸巨頭企業，超過一半的股權旁落到外資手中，每年獲得大量的盈利。

其實起因就是1997年的亞洲金融危機，美國主導下通過IMF的570億美元貸款援助計劃，利用韓國在危機中掙扎，需要外界援助的機會，在韓國取得了豐厚的利益。

每一次的危機都是西方尤其是美國資本巨頭的盛宴。

同樣的事情在中國身上也發生過，這個我之前的文章裏面也提過，

21世紀初我國不少國有企業由於運營效率低，組織結構僵化，資金不足，大量的下崗職工需要安置，也希望通過引進外資投資來實現企業的持續發展，因為認為外資不僅能夠提高資金和管理水平，而且還能帶來海外的項目機會，使得公司走向國際化。

因此當年發生過著名的徐工收購案，還有格力收購案等等，像徐工當時的價格才20多億人民幣，而格力電器，更是在2004年準備以9億人民幣就賣掉，不過幸而最終都被阻止。今天看來這兩家企業的價值何止這麼一點。

除此之外最為危險的併購，是2001年的IT經濟泡沫破裂，華為的經營陷入困難，於是公司管理層準備把華為出售給美資企業。

下圖是2003年12月的一個早晨位於中國海南島的海灘上，左二穿着藍色衣服是任正非，時年59歲，右邊是摩托羅拉首席運營官Mike Zafirovski（來自馬其頓的移民）和負責中國業務的Larry Cheng。

幾周後，雙方達成了一項協議。摩托羅拉簽署了一份意向書，以75億美元的價格收購華為，不過由於摩托羅拉發生了高層變動，新上任的CEO Ed Zander認為這個收購併不划算，此收購案被摩托羅拉否決。

而之後的故事我們都知道，華為成長為超越了摩托羅拉的巨頭。

在以上的徐工收購案，格力收購案以及華為收購案中，購買方無一例外都是美國的資本。

後來在2008年全球金融危機之後，中國也發現了，金融危機是收購全球優良資產的絕好機會，我們也藉助這個機會收購了不少優質資產，只不過這種機會並不是常常有。

西方的資本，在1991年蘇聯解體後收購蘇聯的資產，在1997年亞洲金融危機下收購例如韓國這樣的國家頂尖企業和銀行，至於其他發展中國家，每次遇到危機美國資本必然會在國家力量的協助下，不僅是收購他國的資產，而且還通過政府的力量迫使對方進行自己所希望的改革，進一步的保障自己的盈利空間，正如本文中在1997年要求韓國進行的各種改革條款，來換取570億美元的援助一樣。

為什麼西方似乎不太喜歡中國的國企，因為在中國，國企掌握了各種戰略性的行業和資產，電力，電信，石油天然氣煤炭礦產，水務，供暖，基礎設施，軍工科技，航空航天，基建....又難以被西方資本收購和控制，

不僅如此中國資本還逐漸成為可以和西方資本抗衡的力量，在全球大搞一帶一路基建和製造業投資，高科技領域不斷替代發達國家份額，壓縮西方資本的獲利空間，無怪乎這兩年他們表現的不太喜歡我們。

我們也可以想象一下，如果哪天中國的命運跟解體時的蘇聯，或者跟金融危機時候的韓國一樣，那麼中國龐大的天量財富和資產，每年光是新增GDP就超過100萬億人民幣，資產存量更是驚人，可以讓美國為首的西方資本享受多麼鉅額的饕餮盛宴。

所以對美國的資本來說，意識形態滲透搞民主化轉型，通過各種手段製造經濟危機，以及美軍直接製造軍事衝突，都是製造他國危機的手段，然後資本以挽救危機的名義出現，進場收購獲取利益，或者從鉅額的軍費支出中獲取經濟收益。

越想越覺得霸權主義主導的世界還真的是不公平，最頂層的受益者就是霸權國家的資本人士，也許只有中國有能力給世界第二選擇，打造一個更為公平的新世界了。