高管離職、又領監管罰單！裁員傳言？市值被茅台超越的阿里怎麼了

近期，茅台的市值悄悄略高於阿里巴巴了。

還有幾個關於阿里的消息：

阿里副總裁、達摩院自動駕駛實驗室負責人王剛好像離職；

國家市場監管總局網站發布了對阿里、騰訊共11張行政處罰決定書；

阿里本地生活將大幅裁員？餓了麼回應：消息不實……

自2020年10月，馬雲在上海外灘金融峰會上diss金融監管、螞蟻上市即將成行遭擱淺以來，阿里系順風順水的日子宣告結束。

有媒體對比發現，按自然年，槓桿遊戲注意到，阿里的本地生活，主要餓了麼這塊的營收2021年3季度（阿里的財年為2季度）大概不及美團的一半。

剛好2021年12月，阿里發布了其「2022財政年度中期報告」，包括本地生活在內的「戰績」，阿里到底如何？

1、營收按年增長32%，歸母淨利潤下滑34%

中報披露，截2021年9月末止的六個月，阿里營收為人民幣（下同，不再贅述）4064.30億元（630.77億美元），按年增長32%。

若不考慮合併高鑫零售的影響，阿里營收按年增19%（如果看這個增速，槓桿遊戲要說，不算太好看，但也是可以理解的），至3677.44億元（570.73億美元）。

具體來說，跨境及全球的零售及批發商業合計收入，按年增長41%，至302.94億元（47.01億美元）。

雲計算業務的收入按年增長31%，至360.58億元（55.96億美元）。

中報披露經營利潤為458.53億元（71.16億美元），按年下降5%。

經調整EBITDA（一項非公認會計准則財務指標），按年下降15%，至834.68億元（129.54億美元）。

經調整EBITA（一項非公認會計准則財務指標），按年下降19%，至697.64億元（108.27億美元）。

上述按年減少，槓桿遊戲注意到，阿里中報說：

主要由於我們對正展現穩健業務增長的關鍵策略領域投入的增加，以及我們支持商家的舉措。我們於商業分部內的關鍵策略領域（如淘特、本地生活服務、社區商業平台及Lazada）的投入按年增加人民幣213.25億元。

歸屬於普通股股東的淨利潤，505.08億元（78.39億美元），按年下降34%。

歸母淨利潤大幅下滑，當然是有原因的。中報解釋：

按年減少主要原因是我們於截至2021年9月30日止六個月我們所持有的上市公司股權投資的市場價格變動而產生淨損失，而2020年同期為淨收益，以及我們上述對關鍵策略領域投入的增加和支持商家的舉措，部分被與螞蟻集團股權激勵相關並授予我們員工的股權激勵費用的減少所抵銷。

我們會發現，主要是股權投資、各種支出、螞蟻股權激勵造成的。

如上圖，如果看各業務條線，除了商業，其他雲計算、數字媒體及娛樂、創新業務及其他、未分攤等，都有不同的虧損，其中自然包括槓桿遊戲上文所述的本地生活方面。

另外，槓桿遊戲注意到中報顯示，截至2021年9月末的六個月，與阿里巴巴集團的股權激勵相關的費用與2020年同期相若。

而螞蟻集團的股權激勵相關的費用，較2020年同期顯著減少，主要原因是於2020年同期確認了此等股權激勵的價值增加。

無形資產攤銷59.79億元（9.28億美元），相較2020年同期的58.4億元增加2%。

2、重點軟件企業所得稅優惠沒了，截至2021年9月末員工數量穩定

值得注意的是，中報披露，截至2021年9月末的六個月的所得稅費用為151.83億元（23.56億美元），2020年同期為130.35億元。

所得稅費用的增加，主要因為阿里旗下若干子公司在去年同期，收到其為2019自然年重點軟件企業的資格認定通知，可以適用重點軟件企業的10%稅率，因此這些子公司在截至2020年9月末的六個月，調減了所得稅費用61億元。

而阿里這些子公司，槓桿遊戲注意到，沒有被認定為2020自然年重點軟件企業，故並無所得稅費用調減。

中報披露，如果不考慮股權激勵費用、重估和處置投資的收益（損失）、投資的減值以及來自權益法核算的投資損益的基礎差異的遞延所得稅影響，截至2021年9月末止六個月的有效稅率為21%。

員工數量方面，截至2021年9月末，阿里的員工總數為258,578人，截至2021年3月末為251,462人。

應該說，至少當時員工數量還是比較穩定。

當然近期如何不太知道，至於內部員工結構的變化，是更加具體的問題。

3、現金流數據出現一些異動

中報披露，截至2021年9月末，阿里現金、現金等價物和短期投資金額，為4434.28億元（688.19億美元），而2021年3月末為4736.38億元。

減少主要由於股份回購的現金支出403.08億元（62.56億美元），及投資和收購活動的現金支出351.36億元（54.53億美元），部分被經營活動產生的自由現金流429.22億元（66.61億美元）所抵銷。

截至2021年9月末止六個月的經營活動產生的現金流量淨額，為694.33億元（107.76億美元），較2020年同期的1043.95億元，減少33%。

自由現金流（一項非公認會計准則流動性指標）截至2021年9月末止六個月，為429.22億元（66.61億美元），較2020年同期的771.10億元，減少44%。

按年減少主要由於：

我們對關鍵策略領域投入的增加而導致盈利下降以及繳納了反壟斷法罰款人民幣182.28億元當中的人民幣91.14億元（14.14億美元）。

然後，槓桿遊戲注意到，阿里截至2021年9月末止六個月的投資活動所用的現金流量淨額，為775.48億元（120.35億美元），主要反映了：

(i)投資和收購活動的現金支出人民幣35,136百萬元（5,453百萬美元）；

(ii)資本性支出人民幣28,456百萬元（4,417百萬美元），包括購置與企業園區有關的土地使用權及在建工程的現金支出人民幣4,882百萬元（758百萬美元）；

(iii)短期投資增加人民幣19,864百萬元（3,083百萬美元）。

上述提及的現金支出，部分被處置多項投資所得的現金流入62.96億元（9.77億美元）所抵銷。

綜上，槓桿遊戲要說，阿里的股價呈現趨勢性下滑，還是有原因的。

阿里巴巴集團控股有限公司(09988.HK)