以史為鑑：價值股今年或力壓科技股！這些原因你可能想不到

投資就是要緊跟潮流。華爾街分析師指出， 2022年需要注意的一點:價值型股很有可能會超過成長型科技股，而且這一趨勢已初現端倪。

價值股正力壓成長型科技股，比如KBW銀行指數ETF $ BKX和能源指數ETF $XLE 今年迄今回報率均超11%，相比之下，以成長型股票為主的ARK Innovation ETF(ARKK)已下跌近11%。

下面兩位價值投資專家通過分析歷史數據，指出了2022年看多價值股的原因，並且列出了10只值得關注的價值股名單，這些股票主要包括周期股、銀行股、保險股和能源股等。

01 高通脹背景下價值股表現更佳

美東時間周三，美國勞工統計局公布數據顯示，12月美國CPI按年上漲7.0%，遠遠高於6.8%的前值。不過從歷史數據來看，當通脹高企時，價值股表現更佳。

Kovitz Investment Group 的價值型投資經理 John Buckingham指出，在通脹時期，有實際盈利的公司可以通過提價來提高利潤率，這意味着它們的盈利和利潤率將會提高。投資者當然也會注意到這一點，所以他們往往會在通脹飆升時選擇價值股。

相比之下，成長型科技公司的特點是預期收益，因此它們從價格上漲中獲益較少。

Buckingham表示:「成長型科技公司定價能力較弱，所以它們無法提高利潤率。他們給員工支付更多的工資，但他們利潤並沒有增加。」

02 不斷上升的利率有利於價值股

RBC Capital Markets 策略師 Lori Calvasina 指出，從歷史上看，當10年期國債收益率上漲時，高估值的科技股表現不及較便宜的周期、金融和能源股。

在美聯儲加息周期期間，高估值股票的市盈率 (P/E) 倍數與10年期國債收益率成反比。而價值股則剛好相反。

Yardeni Research的Ed Yardeni預計到年底10年期國債收益率可能會從目前的約1.79%升至2.5%。如果他的預測正確，那就意味着價值領先將繼續下去，不過從歷史數據可以看出，成長股和科技股可能會出現小幅反彈，但顯然價值股優勢更明顯。

03 價值股在經濟衰退後表現更好

世界銀行近日下調2022年全球經濟增長預期至4.1%，並表示全球經濟復甦勢頭將顯著放緩，其中新興市場和發展中經濟體產出預計仍將大幅低於疫情前水平。

不過美國銀行表示，從歷史數據來看，價值股在經濟衰退時表現更好。

04 新冠病例減少時，價值股表現更佳

從下面美國銀行的圖表中可以看出，在整個疫情期間，價值股的表現要整體優於成長型科技股。這可能是因為，當新冠病例減少時，經濟前景改善，通脹和利率將上升，從歷史來看，成長型科技股增長滯後於價值股。之前有專家指出，新冠病例數可能會在1月底達到峰值。因此，這種效應可能很快就會顯現出來。