全球供應鏈壓力緩解的曙光已現

供應商交付開始改善，生產瓶頸逐漸消化、效率有所提升，國際和美國國內運輸也沒有出現更嚴重的堵塞和阻滯，美國消費者通脹預期開始回落，通脹對於貨幣政策的壓力正在減輕。

1月初全球第四波新冠疫情進入高潮，但全球供應鏈仍在修復，反映供應鏈運轉效率的大部分指標已經出現了連續改善的跡象，其餘指標至少沒有繼續惡化，全球供應鏈壓力最大的時候或已過去（詳見後文）。

供應鏈壓力是聯儲被迫提前加息的主要觸發因素。當前全球供應商交付時間開始縮短，生產效率有所提升，全球航運和美國陸運也沒有出現更嚴重的堵塞和阻滯，美國消費者的通脹預期開始出現回落跡象。

未來通脹壓力逐漸減輕，聯儲壓通脹預期的必要性下降，加息預期會逐漸向現實靠攏，過度反應的加息預期會逐漸回歸正常，貨幣政策將經歷先緊後松的轉變。詳見《加息預期要經歷三個階段》

（1）供應商交付相關指標

第四波疫情來襲，中上游供應鏈的封鎖程度繼續減輕。馬來西亞、越南、墨西哥等國家封鎖強度指數持續回落，印度封鎖強度指數重新上升但低於前三波疫情。

MARKIT全球製造業PMI指標分項中，供應商交貨時間和投入價格指標連續兩個月改善。

供應商交付延遲最嚴重的美國、歐元區、英國均出現明顯改善。

ISM美國製造業PMI供應商交付時間延遲有所緩解。

紐約、費城、里奇蒙德、堪薩斯、達拉斯等5地區聯儲製造業指數交貨時間預期出現回落。

（2）運輸效率相關指標

11月16日洛杉磯和長灘港開始實行新排隊系統，此後港口40英里內的等泊船數大幅減少，整體等泊船數並未降低但近期開始高位走平。

全球集裝箱運價指數上升斜率放緩，基本走平。

全球集裝箱班輪準點率低位企穩，未進一步惡化。

美國交運倉儲行業的職位缺口比失業人數高位回落，運輸業的缺工情況並未進一步上升。

美國乾式貨車每載延遲時間沒有繼續惡化。

（3）生產效率相關指標

據MARKIT，全球報告原材料或員工短缺、生產受限的公司數量連續兩個月下降。

全球報告原材料短缺的公司數量，持續減少。

半導體供應瓶頸明顯緩解，報告半導體短缺的公司數量持續下降。

缺芯問題的緩解使得美國汽車產能利用率出現回升，也使得中國汽車產量兩年按年增速反彈至0以上。