5年漲超1700% 楊冪代言的「洞洞鞋」製造商或是2022年的大機會

相信大家可能多少對下面這個品牌有所耳聞：

卡洛馳(Crocs) (代碼：CROX)——流行的泡沫厚底「洞洞鞋」製造商。該公司創立於2002年，旗下產品「洞洞鞋」以腳感舒適、穿着方便、飾品智必星(Jibbitz)造型多變而聞名。

引起局長注意的是，去年它的股票表現很優異，年漲幅達104%，甚至好過比特幣。在2017-2021的5年間，卡洛馳(CROX)更是錄得令人咂舌的超1700%漲幅。

而且即便在取得如此出色的成績之後，它的估值仍然很有吸引力，目前TTM市盈率僅為8.86。

那麼這家公司都有哪些看點呢？

01 卡洛馳連續四個季度營收按年增長50%以上

據了解，早在2020年因為疫情幾乎所有鞋履品牌業績都下滑的情況下，卡駱馳的銷售額卻在連番上漲。或許是因為特殊時期，人們的居家時間變長，造就了「洞洞鞋」的走紅。2020年，卡洛馳電商渠道業務收入暴漲58％，美洲地區營收按年大漲34.8％至8.636億美元。

局長查閲往期財報得知，最近的四個季度，卡洛馳 $CROX 營收均錄得了50%以上的按年增長。以21年Q3為例，該公司去年10月宣佈Q3營收達到了6.26億美元，按年增長73%；Non-GAAP毛利率達64%，Non-GAAP營業利潤率達32%。

02 卡洛馳受疫情影響較小、營銷動作頻頻

卡洛馳的良好業績，與其產品簡單的設計結構有一定的關係。與尋常的運動鞋相比，卡洛馳的主要產品「洞洞鞋」易於組裝。這種簡單的設計僅包含三個主要部件，生產步驟相對簡單。這一點幫助卡洛馳避免了很多其他鞋類品牌所面臨的部分產能問題。對此，該公司首席執行官Andrew Rees去年10月曾表示，卡洛馳核心產品的簡單配置使其在必要時更容易轉移生產，從而使該公司在疫情導致的混亂的製造環境中佔據了優勢。

該公司在營銷方面做出的努力也不容忽視。為了吸引消費者，卡洛馳曾與Bad Bunny、賈斯汀·比伯(Justin Bieber)等名人以及巴黎世家(Balenciaga)甚至肯德基等品牌推出聯名限量款，這些合作往往能給品牌帶來不小的關注度。此外，楊冪、歐陽娜娜等明星也曾受邀擔任品牌代言人。

03 收購HeyDude、目標年複合增長率17%，管理層雄心勃勃

去年12月，卡洛馳宣佈將以25億美元現金加股票的方式收購休閒鞋類品牌HeyDude。消息傳出後，卡洛馳股價大跌近12%。

據該公司今年1月10日發布的年報預告，HeyDude的加入會立即提高卡洛馳的營收增長、利潤率以及利潤。而且，卡洛馳的收入來源也會因此變得更加多樣化，對「洞洞鞋」的依賴會有所下降——該類產品在卡洛馳2021年營收中預計將佔比74%，如果算上HeyDude的營收，這一數字預計將下降到59%。

年報預告還顯示，不計算HeyDude的情況下，卡洛馳2021年的營收將按年增長67%至23億美元，高於之前預測的62%至65%。首席執行官Andrew Rees聲稱：「我們對卡洛馳品牌非常有信心，期待到2026年實現50億美元的年營收，即便沒有HeyDude。」

按照50億美元的目標，從2021年到2026年，卡洛馳營收額的年複合增長率(CAGR)預計將達到17%。該公司還表示，到2026年，公司每年的自由現金流將超過10億美元。卡洛馳預計將於今年2月發布2021年年報。

04 華爾街分析師怎麼看？

Piper Sandler稱卡駱馳是2022年的頂級標的

1月12日，Piper Sandler分析師Erinn Murphy將卡洛馳的目標價從215美元上調至246美元，維持「增持」評級。該分析師強調，卡洛馳 $CROX 是2022年的頂級標的，而且將是「未來幾年最令人印象深刻的消費成長股之一」。她還將對該公司Q4每股收益的預期從1.42美元上調至2.01美元，考慮到該品牌產品在整個假日期間的強勁表現。

Loop Capital將卡洛馳目標價從180美元上調至190美元

1月11日，Loop Capital分析師Laura Champine將卡洛馳的目標價從180美元上調至190美元，維持「買入」評級。她指出，該公司的Q4業績預告好於預期是一項利好。Champine還認為卡洛馳的估值具有吸引力，因為她預計該公司的長期每股收益增長率將達到兩位數，而該股的預期市盈率僅為11倍。