俄烏衝突削弱美聯儲加息預期！美股還能「有驚無險」嗎？

俄羅斯入侵烏克蘭所引發的「衝擊波」在全球金融市場上蔓延，不過美國市場上呈現的情況比較複雜，因為很多公司沒有受到這場衝突的直接影響。

周四納斯達克指數收漲超3%，周五再收漲1.64%。

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俄烏衝突已削弱美聯儲3月激進加息的預期

對美國投資者來說最重要的也許是，這場衝突目前已經削弱了美聯儲在3月份激進加息的預期。更多的投資者現在傾向於預期美聯儲將加息25個基點、而非50個基點，儘管說俄羅斯的行動有可能給通脹壓力「再添一把火」。

Morningstar首席美國市場策略師David Sekera表示，美聯儲將需要在通脹壓力可能增加、以及石油、商品價格上漲對經濟放緩的影響可能超預期之間不斷做重新評估。

Yardeni Research總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni表示，衝突給一些態度極端鷹派的美聯儲官員潑了一盆冷水。美聯儲很可能會放慢步伐、在3月加息25個基點。他預計美聯儲將推遲減持其持有的債券（美聯儲在疫情期間為向經濟注入資金、而購買的）。

美聯儲政策預期方面，根據CME美聯儲觀察數據，由於俄羅斯對烏克蘭的攻擊所造成的經濟不確定性，美聯儲3月份將加息50個基點的可能性已經降低；最新數據顯示，美聯儲在3月份加息25個基點的概率為82.8%、加息50個基點的概率為17.2%。

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歷史地緣政治事件下股市如何反應

RegentAtlantic（管理着60億美元資產）的聯合首席投資官Andy Kapyrin表示不能低估這場衝突的重要性。「俄羅斯會給鄰國造成很大損害，也會給自身造成很大的經濟損害。」

不過，該投資官表示這是一個地緣政治事件，雖然地緣政治事件往往會導致世界秩序出現巨大變化，但它們對經濟基本面的影響卻很小。

「看看古巴導彈危機、蘇聯解體、911事件，歷史表明在對未知的恐懼驅使下市場會立即出現反應，但市場往往會迅速恢復，因為對主要經濟基本面的影響不大，特別是在發達國家。」

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美國股市已步入修正，下一步怎麼看

最近的下跌推動美國股市進入了名義上的「修正」區域。下圖可見美國指數最近一波跌幅在10%-20%之間。

美國股市自2020年疫情以來回撤情況

投資者情緒方面，研究機構Leuthold Group的首席投資策略師James Paulsen指出，俄羅斯入侵烏克蘭對市場的影響引發了很多情緒。

Paulsen指出，一些情緒指標顯示投資者對股市的看法已經變得尤為悲觀，其中包括衡量波動性的VIX指數（也稱恐慌指數），以及美國個人投資者協會的情緒調查。他傾向於把悲觀情緒作為一個反向指標。在他看來，這可能是這次修正的最後一次洗牌。

債券市場反應卻比較平淡。通常全球範圍內出現動盪會導致投資者「向高質量資產轉移」——投資者可能轉向美國國債以避險。然而，從美債收益率（與國債價格走勢相反）來看，昨日10年期美債收益率只小幅下跌。

股市後市走向方面，Morningstar首席美國市場策略師David Sekera預計，短期內市場將繼續動盪——取決於烏克蘭局勢的走向。「市場的下一步將是評估美國及其盟國對俄羅斯實施的制裁的潛在影響，衡量是否有進一步升級或降級跡象。」

不過Sekera指出，對於美國股市投資者來說，他們的投資組合相對不受影響。他表示，美國企業通常對烏克蘭或俄羅斯都沒有太多敞口，「因此我們預計制裁不會對美國股市造成太大直接影響。」他認為，「根據可能實施的額外製裁，美國股市面臨的風險將是通脹成本上升。」

（注：市場敞口是指投資於特定類型證券、市場部門或行業的資金金額或更廣泛投資組合的百分比。）