蔚來遞表港交所！一文讀懂什麼是「介紹上市」

蔚來在港交所發布公告，已根據香港上市規則第8.05(3)條及第19C章（合資格發行人的第二上市）以及第8A章（不同投票權），申請A類普通股於香港聯交所主板作第二上市。A類普通股的上市僅以介紹方式於香港聯交所主板進行且概無就該上市發行或出售任何股份。大摩、中金、瑞信為聯席保薦人。

A類普通股預期將於2022年3月10日（星期四）開始在香港聯交所買賣。

A類普通股將在香港聯交所以每手10股A類普通股的交易單位交易。

A類普通股在香港聯交所的交易將以港元進行。

A類普通股於香港聯交所的股份代號為9866。

01 什麼是介紹上市？

根據香港交易所《上市規則》，擬上市公司可採用以下方式將其股份在香港交易所上市交易：首次公開招股上市及介紹上市。

而採用介紹方式在香港交易所上市的公司，主要由其他被認可地區的交易所（如蔚來現所在的納斯達克交易所）通過介紹同時在當地及香港交易所上市。介紹上市的標誌特徵是，擬上市公司的股份在香港上市前已被一定數量的公眾股東持有，公司不需要向公眾投資者發售股份，也不需向投資者籌集資金。

一般而言，採用介紹方式在香港交易所上市的公司有如下幾類：

雙重上市：擬上市公司在另一家交易所交易，通過介紹方式在香港交易所同時進行交易。

轉板上市：擬上市公司在香港交易所的創業板通過介紹方式轉到主板交易。

分拆上市：擬上市公司將其子公司的股份以實物方式派予股東，致使其符合《上市規則》有關公眾持股的規定並在香港交易所交易。

換股上市：擬上市公司將在其他地區交易所交易的股份通過債務償還安排及/或其他形式的重組計劃，交換一名或多名香港上市公司的股份，最終在香港交易所交易。

02 介紹上市與IPO發行新股的差異

相較於常見首發招股(IPO）方式，介紹上市相關規則條件適用一致，相關財務要求、管理層穩定性要求相同，但也存在一些差異，主要體現在如下三點：

一是首先是募資不同：介紹上市初期不發行新股也不籌集新資金，而且新上市後控股股東出售受限，鎖定期為6個月。

二是股份來源不同：介紹上市公司在新交易所的股份本主要來自於原有集團/證券交易 場所內部，如此前小鵬汽車香港以介紹上市中的雙重上市方式登陸港股，發售的香港A類股來源於其在納斯達克交易所的部分ADR轉移。

三是再融資規則不同：介紹上市企業上市 6 個月後才可進行發售新股融資，但也不是所有介紹上市企業在六個月後選擇再融資。

03 介紹上市相較於IPO上市，優缺點在哪？

介紹上市的優點：由於介紹上市的條件是已有一定數量的公眾投資者，擬上市公司亦不涉及集資，同時擬上市公司在另一地區的交易所已有完備的上市記錄，故香港交易所在審批上市的過程會比較快，審批口徑相對比較寬鬆。

介紹上市的缺點：介紹上市並不能集資，故擬上市公司不能通過介紹上市為公司帶來新的資金（需等候半年禁售期）。另外，介紹上市初期，由於公眾股東仍相對集中，故交易量會偏低。

04 2021年前三季度共交付66395輛汽車

蔚來在招股書中表示：2018年，蔚來交付了11,348輛ES8。於2019年，蔚來交付了20,565輛汽車，包括9,132輛ES8及11,433輛ES6。於2020年，蔚來交付了43,728輛汽車，包括10,861輛ES8、27,945輛ES6及4,922輛EC6。截至2021年9月30日止九個月，蔚來交付了66,395輛汽車，包括14,367輛ES8、29,294輛ES6及22,734輛EC6。截至2021年9月30日，蔚來共交付了142,036輛汽車。

截至 2022 年 1 月 31 日，ES8、ES6 及 EC6 累計交付達 176,722 輛汽車。

05 李斌持股10.6%，騰訊持股9.8%

根據招股書，蔚來創始人、董事長、CEO李斌持股10.6%，擁有投票權39%，騰訊持股9.8%，擁有17.4%投票權。

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