美股真見底了嗎？牛熊比例近2年來首次跌破1

市場究竟見底了嗎？

自2020年4月以來，股市中好倉的人數首次少於淡倉。儘管俄烏衝突仍在加劇，但這對於押注於標準普爾500指數將反彈的華爾街交易員來說可能是個好消息。

Investors Intelligence的最新調查顯示，看漲人士比例下降至29.9%，而看跌人士比例上升至34.5%。這是近2年來，牛熊比例首次跌破1。自2010年以來，類似的數據指標已經出現了六次，並且都發生在市場大規模拋售的底部附近。

Strategas Securities技術分析主管Chris Verrone表示：「從歷史上看， 我們正處於可交易低位和高於平均預期回報的區域，這是有幫助的反向數據。」

Sundial Capital Research的一項研究表明，長期看漲情緒已經出現過13次類似的翻轉，其中11次標普500指數在接下來的兩個月裏上漲。該公司首席研究員Jason Goepfert表示：「雖然我們更願意看到樂觀情緒上升而非下降，但當悲觀情緒佔較大比例時，大多數股市下跌已經成為過去了。」

很多證據都表明市場情緒十分低落。例如，高盛跟蹤的對沖基金已將其股票敞口降至2020年6月以來的最低水平；全美積極投資經理協會的一項調查顯示，美國積極投資經理的股票敞口指數本周跌至近兩年未見的水平。

Yardeni Research總裁Ed Yardeni表示：「極度看跌的情緒下市場往往非常看漲。值得注意的是，這些數據指標並不排除標普500指數近期進一步下跌的可能性，但它們確實表明，現在逢低買入對長期投資者來說是有意義的。」

不過，並非所有指標都表明市場信心已見底。正如Chris Verrone所說，期權交易員並不急於尋求保護。上周，當標普500指數跌至新低時，芝加哥期權交易所(CBOE)的看跌期權比率仍保持在低位。

如今是逢低買入的好時機嗎？

華爾街兩家大行最近稱風險事件導致的下跌已經結束，現在就是底部。

花旗集團在本周四將「美國股票和全球IT板塊」的投資評級上調為超配。該行的首席策略師Robert Buckland 寫到，美股和全球IT行業交易都是增長型交易，至少在相對而言可以這樣定義，它們都從最近實際收益率的急劇下降中受益。

股票市場對實際收益率下降的反應不那麼迅速。實際收益率下降是近年來全球價值和成長交易的一大驅動力。然而，10年期美債的最新下跌，尚未推動迄今為止主導全球股市的價值輪換交易出現類似的急劇逆轉。其他成長類行業，如美股和其他地區的成長股市場表現，也出現了滯後。

摩根大通一位策略師Marko Kolanovic也發表了相似的觀點，認為有6大理由相信「最糟糕的情況可能已經過去」：

儘管歐美對俄羅斯宣佈的制裁看起來嚴厲，但對經濟的實際影響有限

油價漲幅目前已經受到牽制

央行的鷹派立場被地緣政治風險沖淡

風險不太可能會外溢至歐洲其他國家

美國科技股呈現超賣狀態

油價上漲會使得主權財富基金出手和石油公司回購為股市創造一些支持

Marko Kolanovic最後總結稱，不管俄羅斯與烏克蘭的風險如何，認為隨着3月16日美聯儲會議的召開，市場交易量仍在上升，因此對市場中立戰略持謹慎樂觀態度。