評級機構報告：華為投資償債能力極強，萬科授信額度被使用2/3

作者|韋新泉

本期反做空研究中心整理了23家企業的評級報告，其中有19家企業評級展望為穩定，碧水源存在人事變動情況。有2家企業信用等級被下調，分別陽光城、城地香江，正榮地產評級展望被調整為負面。

從上方的表格中我們可以看出，19家企業的總債務為21328.64億元，短期債務為7198.24億元。其中泰林生物評級報告未提及該公司債務及授信情況，故未在上方表格中列出。有7家公司的總債務超過1千億元，分別為恆力集團、山西焦煤集團、陝煤集團、萬科股份、華能國際、中國兵裝、華為投資。其中陝煤集團的總債務最多為3223.39億元，短期債務為1141.66億元。在這18家企業中卡倍億電氣的短期債務比最高，為100%，華為投資最低，為7.4%。這些公司剩餘授信額度共計12503.99億元。

從在建項目及擬建項目來看，14家企業存在在建項目，總投資金額為5820.67億元，已投資2861.26億元，未來還需投資2959.41億元。此外，有6家企業存在擬建項目，總投資金額為2998.88億元。這些在建及擬建項目未來還需投資共計5958.29億元。

公司的具體情況還請各位讀者瀏覽本期的評級精要，如若需評級報告，可添加文章末尾的微信，提供個人名片或聯繫方式，我們甚至可以打包提供。

機構名稱解釋：

中誠信：中誠信國際信用評級有限責任公司

聯合資信：聯合資信評估股份有限公司

新世紀：上海新世紀資信評估投資服務有限公司

大公國際：大公國際資信評估有限公司

東方金誠：東方金誠國際信用評估有限公司

中證鵬元：中證鵬元資信評估股份有限公司

公司簡稱：

陽光城：陽光城集團股份有限公司

恆力集團：恆力集團有限公司

正榮地產：正榮地產控股股份有限公司

柳鋼股份：柳州鋼鐵股份有限公司

城地香江：上海城地香江數據科技股份有限公司

普洛斯中國：普洛斯中國控股有限公司

北方工業：中國北方工業有限公司

紫金礦業：紫金礦業集團股份有限公司

焦煤集團：山西焦煤集團有限責任公司

寧波能源：寧波能源能源股份有限公司

陝煤集團：陝西煤業化工集團有限責任公司

長江出版：湖北長江出版傳媒集團有限公司

聯發集團：聯發集團有限公司

萬科股份：萬科企業股份有限公司

華為投資：華為投資控股有限公司

中廣核風電：中廣核風電有限公司

華能國際：華能國際電力股份有限公司

碧水源：北京碧水源科技股份有限公司

華能水電：華能瀾滄江水電股份有限公司

卡倍億電氣：寧波卡倍億電氣技術股份有限公司

中遠海發：中遠海運發展股份有限公司

中國兵裝：中國兵器裝備集團有限公司

泰林生物：浙江泰林生物技術股份有限公司

3家企業評級展望為負面

大公國際：資金緊張，銷售業務下滑，陽光城信用等級被下調

2月24日，大公國際發表一則關於調整陽光城信用等級的公告。

公告表明，大公國際之所以會把陽光城主體信用等級由BBB調整為BB，「21陽光城MTN001」、「21陽城01」、「21陽城02」等10只債券的債項信用等級由BBB調整為BB，評級展望為負面，是因為陽光城資金緊張，不能按時支付需支付的境外債券XS2100664544利息13,875,000美元以及境外債券XS2203986927利息13387,500美元。此外，公司銷售業務下滑，償債資金來源存在不確定性。

大公國際：資金緊張且償債壓力大，正榮地產評級展望調整為負面

2月28日，大公國際發表一則關於把正榮地產評級展望調整為負面的公告

公告表明，受到房地產監管政策趨嚴、融資環境趨緊及預售規模下降等因素，正榮地產面臨較大的融資壓力。由於公司不能償付於2022年3月到期的債務，公司對原擬於2022年3月5日贖回的永續債提出同意徵求，需償還還本金總額為2.00億美元；對將於2022年到期的5筆境外債提出交換要約及同意徵求，其中4筆美元債尚未償還本金共計7.98億美元，1筆離岸人民幣債券需償還本金為16.00億元人民幣。公司資金緊張，償債壓力大。

大公國際將公司主體信用等級評為AAA，「20正榮02」的債項信用等級評為AAA，評級展望為負面。

新世紀：資產流動性欠佳且獲利能力弱，城地香江被下調信用等級

2月18日，新世紀發表一則關於下調城地香江信用等級的公告

公告表明，截至2021年9月末，公司存貨及應收類賬款共佔總資產的40.05%，公司資產流動性欠佳。公司預計2021年度歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤在-4.2億元至-6.2億元之間。公司在建項目進度受國家政策的影響而有所緩慢。

受到上述事項的影響，新世紀將城地香江的主體信用等級評由AA-下調為A，「城地轉債」的債項信用等級由AA-下調為A，評級展望為負面。

1家企業存在高層人事變更

聯合資信：碧水源副董事長變更，將繼續關注後續影響

2月22日，聯合資信發表一則關於關注碧水源副董事長變更的公告

公告表明，劉濤不再擔任碧水源任何職位，公司副董事長由劉濤變更為黃江龍。聯合資信會繼續關注上述事項對公司日常經營造成的影響。

1家紡織企業資產流動性欠佳

大公國際：受限資產是淨資產的1.35倍，恆力集團資產流動性欠佳

2月25日，大公國際發表報告，將恆力集團的主體信用等級評為AAA，「21恆力CP003」的債項信用等級評為A-1，與2021年8月13日的評級結果一致，「21恆力CP004」的債項信用等級評為A-1，評級展望為穩定。

恆力集團是一家主要從事煉化、石化和聚酯紡絲產品的生產、研發和銷售的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為1378.39億元、1780.31億元、1736.30億元，淨利潤分別為114.57億元、155.98億元、130.08億元。截至2021年9月末，公司獲得授信額度為1764.63億元，剩餘額度為494.57億元。

截至2020年末，公司所有者權益為727.85億元，少數股東權益為345.09億元，佔所有者權益的47.41%。截至2021年9月末，公司總有息債務為1485.86億元，其中短期有息債務為802.59億元，可使用貨幣資金為151.63億元。公司受限資產為1104.29億元，是淨資產的1.35倍。短期內公司存在較大的償還壓力。同期末，公司主要在建項目總投資金額為457.21億元，已投入133.20億元，還需資金324.01億元。

2家運輸公司資產流動性欠佳

新世紀：受限資產佔總資產的47.44%，普洛斯中國資產流動性欠佳

2月25日，新世紀發表報告，將普洛斯中國控股有限公司的主體信用等級評為AAA，「普洛斯中國控股有限公司2022年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

普洛斯中國是一家主要從事現代倉儲設施的開發、經營和管理的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為73.74億元、84.98億元、68.62億元，淨利潤分別為66.85億元、79.17億元、57.56億元。截至2021年9月末，公司的授信餘額為164.41億元。

截至2021年9月末，公司受限資產為1064.40億元，佔總資產的47.44%。公司剛性債務為778.03億元，比年初增長19.26%，短期剛性債務為122.71億元。同期末，公司在建項目總投資為212億元，已投資126億元，還需投資86億元。

聯合資信：短期債務是現金類資產的4.34倍，中遠海發或面臨償債壓力

2月25日，聯合資信發表報告，將中遠海運發展股份有限公司的主體信用等級評為AAA，與2021年9月16日的評級結果一致，「中遠海運發展股份有限公司2022年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

中遠海發是一家從事船舶租賃、集裝箱租賃和集裝箱製造等業務的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為142.29億元、189.83億元、250.24億元，總利潤分別為19.43億元、24.49億元、48.39億元。截至2021年9月末，公司收到授信額度為1488.85億元，剩餘額度為458.32億元。

公司航運租賃業務與關聯方存在較多的關聯交易。2018年至2020年，公司向關聯方銷售、提供勞務的價值分別為94.83億元、70.80億元和71.58億元，佔營業收入比重分別為56.84%、49.76%和37.79%。截至2021年9月末，公司總債務為847.21億元，其中短期債務為362.90億元，佔總債務的42.83%。現金類資產為83.50億元。短期內公司存在一定的償債壓力。此外，公司受限資產為460.49億元，佔資產總額的37.87%。

石油收入成主要來源，北方工業易受外部環境影響

中誠信：石油收入成主要來源，北方工業易受外部環境影響

2月17日，中誠信發表報告，將「中國北方工業有限公司2022年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

北方工業是一家從事軍品貿易、石油業務、礦產品業務、國際工程業務和專業民品業務的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為2128.33億元、2209.36億元、1756.95億元，淨利潤分別為58.44億元、61.61億元、50.34億元。截至2021年9月末，公司本部獲得授信額度608億元。同期末，公司在海外以參、控股形式共獲得1塊勘探油氣田項目和7塊可開發生產油氣田項目。

公司國際工程業務及專業民品業務主要由上市子公司北方國際合作股份有限公司負責運營，截至2021年9月末，該子公司累計已簽約未完工項目73項，合同金額合計188.06億美元，公司會面臨一定的海外風險。同期末，公司總債務為412.35億元，比年初增長14.42%，短期債務為123.73億元，貨幣資金為234.84億元。石油業務是公司營業收入的重要來源，截至2021年9月末，公司石油業務營業收入為1243.24億元，佔總營業收入的70.76%。油價震盪、國際貿易摩擦和新冠疫情等因素導致公司石油業務盈利存在不穩定性。

7家能源資源企業或存在償債壓力

中誠信：短期債務是貨幣資金的2.58倍，寧波能源存在一定的償債壓力

2月18日，中誠信發表報告，將「寧波能源集團股份有限公司2022年面向專業投資者公開發行碳中和綠色公司債券(第一期)」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

寧波能源是一家主要從事熱電聯產、生物質發電、抽水蓄能和綜合能源服務，以及能源類相關金融投資等業務的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為34.12億元、44.11億元、33.61億元，淨利潤分別為1.46億元、2.82億元、1.85億元。截至2021年9月末，公司得到授信額度為96.80億元，其中剩餘授信額度為64.34億元

截至2021年9月末，公司總債務為35.28億元，其中短期債務為23.92億元，佔總債務的67.78%，貨幣資金為9.26億元。公司在建項目總投資為30.47億元，已投資12.07億元，還需投入18.40億元，公司擬建項目投資總額為5.78億元。此外，公司燃料採購價格波動及政策影響。

中誠信：資產負債率為73.24%，焦煤集團存在一定短期償債壓力

2月21日，中誠信發表報告，將「山西焦煤集團有限責任公司2022年面向專業投資者公開發行可續期公司債券（第一期）」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

山西焦煤集團是中國最大的優質煉焦煤生產基地，主要業務包括煤炭業務、焦化業務、電力業務等。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為1808.55億元、2101.31億元、1742.75億元，淨利潤分別為34.50億元、28.18億元、46.22億元。至2021年9月末，公司收到的授信額度和剩餘額度分別為2414.33億元和803.14億元。

截至2021年9月，公司資產負債率為73.24%，總債務為2289.30億元，短期債務為1370.18億元，佔總債務的59.85%，公司存在一定的短期債務償債壓力，公司需優化債務結構。同期末，公司重點在建工程可研投資總額為290.99億元，已投資174.92億元，還需投資116.07億元。山西煤炭進出口集團有限公司為公司全資子公司，需關注該子公司重組情況。

中誠信：項目投資過多，陝煤集團在盈利方面或存在一定壓力

2月25日，中誠信發表報告，將「陝西煤業化工集團有限責任公司2022年度第五期中期票據」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

陝煤集團是一家主要從事煤炭、鋼材及化工產品的生產和銷售的公司。截至2021年6月末，公司擁有煤炭資源儲量 300.45億噸，可採儲量203.09億噸。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為3025.75億元、3402.70億元、3047.36億元，淨利潤分別為117.08億元、127.44億元、126.10億元。截至2021年9月末，公司收到授信額度4388.92億元，其中未使用額度為1960.76億元。

截至2021年9月末，公司總債務為3223.39億元，短期債務為1141.66億元，佔總債務的35.41%，貨幣資金為778.17億元。此外，公司及子公司存在未決訴訟。截至2021年6月末，公司受限資產為179.20億元。

同期末，公司主要在建項目總投資為609.65億元，已投資505.92億元，還需投資103.73億元。公司擬建項目投資總額為352.50億元。隨着這些項目的投產，公司在盈利方面存在一定壓力，這是因為目前國內大型煤企投資在建的煤化工項目較多，會存在產能過剩的情況。此外，公司共發生一般事故4起，公司長期面臨較大的安全生產壓力。

中誠信：授信餘額超千億，紫金礦業間接融資渠道通暢

2月25日，中誠信發表報告，將「紫金礦業集團股份有限公司2022年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

紫金礦業是一家以黃金為主導產業的礦產資源的勘探、採礦、選礦、冶煉及礦產品銷售的公司。2020年，公司收購大陸黃金股份有限公司100股權、西藏巨龍銅業有限公司10.10%股權、圭亞那金田有限公司100股權。公司收購這些公司，有效地增強其綜合競爭力。019年至2021年9月，公司營業收入分別為1,360.98億元、1,715.01億元、1,689.76億元，淨利潤分別為50.61億元、84.58億元、145.33億元。截至2021年9月末，公司收到授信額度1832.58億元，剩餘額度為1090.87億元。

截至2020年末公司在海外12個國家擁有重點礦產資源項目，海外資產佔比45.25%。截至2021年9月末，公司主要在建工程總投資937.37億元，已投資315.71億元，還需投資621.66億元。此外，公司收購項目部分處在擴建期。未來公司面臨一定的資金支出壓。

聯合資信：在建擬建項目還需投資531.57億元，中廣核風電存在一定投資壓力

2月18日，聯合資信發表報告，將中廣核風電有限公司的主體信用等級評為AAA，「中廣核風電有限公司2022年面向專業投資者公開發行綠色公司債券（藍色債券）（第一期）」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

中廣核風電是一家以風力發電為核心業務的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為116.53億元、132.09億元、107.10億元，總利潤分別為31.39億元、41.48億元、42.60億元。截至2021年9月底，公司本部獲得授信總額458.21億元，剩餘額度為396.65億元。2020年，中國廣核集團有限公司對公司增資50億元。

2018年至2020年，公司期間費用分別為25.54億元、28.36億、28.93億元。近年，期間費用持續增長，對公司利潤形成一定侵蝕。2020年，公司應收賬款為140.75億元，比2019年增長23.34%。公司應收賬款大幅度增長，是因為新能源電價補貼款到位滯後影響。截至2021年9月末，公司總債務為855.48億元，短期債務為215.63億元，現金類資產為35.97億元。同期末，公司受限資產為170.83億元，佔總資產的12.47%。公司在建項目計劃投資582億元，已投資227.89億元。公司擬建項目投資額度為177.46億元。此外，子公司中廣核寧夏中寧風力發電有限公司存在1項未決訴訟。

聯合資信：剩餘授信額度約為3190億元，華能國際間接融資渠道通暢

2月22日，聯合資信發表報告，將華能國際的主體信用等評為AAA，與2022年2月18日的評級結果一致，「華能國際電力股份有限公司2022年度第二期中期票據」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

華能國際是一家主要從事電力的生產與銷售、港口服務及運輸服務等業務的公司。2019年至2021年6月，公司營業收入分別為1735.83億元、1694.39億元、951.16億元，總利潤分別為46.63億元、88.14億元、63.26億元。截至2021年6月末，公司剩餘授信額度約為3190億元。

2018年至2020年，公司計提資產減值損失佔同期利潤的比例分別為31.41%、132.24%、63.50%。整體看來，公司計提資產減值損失對利潤形成嚴重侵蝕。截至2020年末，公司重要在建項目總投資561.73億元。截至2021年6月末，公司總債務為2466.03億元，其中短期債務為933.88億元，現金類資產為201.58億元。此外，公司所有者權益為1456.18億元。其中，歸屬於母公司所有者權益佔比為84.48%，少數股東權益佔比為15.52%，公司所有者權益結構穩定性有待改善。

聯合資信：擬建項目總投資超過2千億元，華能水電存在一定投資壓力

2月25日，聯合資信發表報告，將華能水電的主體信用等級評為AAA，與2021年7月21日的評級結果一致，評級展望為穩定。

華能水電是雲南省內最大的發電企業，具有較強的綜合競爭力。2019年至2021年，公司營業收入分別為208.01億元、192.53億元、155.23億元，總利潤分別為62.70億元、56.53億元、59.08億元。截至2021年9月末，公司收到授信額度為2130億元，剩餘額度為1352億元。

截至2021年9月末，公司資產負債率為59.38%，總債務為871.21億元，其中短期債務為120.12億元，現金類資產為32.06億元。同期末，公司主要在建項目為託巴水電站項目，工程動態總投資為200.29億元，公司已投資98.69億元。公司擬建項目投資總額為2185.38億元。隨着項目的推進，公司存在一定的投資壓力。此外，公司以水力發電為主，且水電項目集中在瀾滄江流域，因此瀾滄江流域來水情況對公司盈利產生較大影響。

2家房地產企業存在一定投資壓力

聯合資信：受限資產佔比為30.70%，聯發集團資產流動性一般

2月8日，聯合資信發表報告，將聯發集團的主體信用等級評為AA+，與2021年9月16日的評級結果一致，「聯發集團有限公司2022年度第一期中期票據」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

聯發集團是一家主要從事房地產開發、供應鏈運營和物業租賃及管理等業務的公司。2019年至2021年9月末，公司營業收入分別為205.56億元、239.04億元、132.57億元，利潤總額分別為22.78億元、19.64億元、9.47億元。截至2021年9月末，公司收到授信額度為384.20億元，剩餘額度為143.24億元。

截至2020年末，公司受限資產為259.98億元，佔總資產的30.70%。公司所有者權益為202.50億元，其中少數股東權益為90.28億元，佔所有者權益的44.58%。截至2021年9月末，公司債務總額為377.63億元，短期債務為59.32億元，現金類資產為139.57億元。同期末，公司在建項目總投資額為1247.22億元，已投資857.31億元，還需投資389.91億元。此外，公司在建在售項目去化率為45.63%，公司有一定的去化壓力。

聯合資信：在建及擬建項目面積大，萬科股份存在一定資金支出壓力

2月14日，聯合資信發表報告，將萬科企業股份有限公司的主體信用等級評為AAA，與2022年1月19日的評級結果一致，「萬科企業股份有限公司2022年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

萬科股份作為國內最早從事房地產開發的企業之一。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為3678.94億元、4191.12億元、2714.86億元，總利潤分別為765.39億元、796.76億元、331.01億元。截至2021年6月末，公司收到授信額度為4456.69億元，剩餘額度為1458.04億元。

截至2021年9月末，公司總債務為2667.14億元，其中短期債務為782.91億元，現金類資產為1471.70億元。同期末，公司在建建築面積為11582萬平方，擬建建築面積為4414萬平方米，隨着項目的推進，公司存在一定的資金支出壓力。此外，公司無控股股東及實際控制人，股權較為分散，股權結構的穩定性較差。

2家汽車企業或面臨償債壓力

聯合資信：少數股東權益佔比37.88%，中國兵裝權益結構穩定性有待提高

2月25日，聯合資信發表報告，將中國兵器裝備集團有限公司的主體信用等級評為AAA，與2021年6月23日的評級結果一致，「中國兵器裝備集團有限公司面向專業投資者公開發行2022年公司債券（第一期）」品種的債項信用等級評為A-1，「中國兵器裝備集團有限公司面向專業投資者公開發行2022年公司債券（第一期）」品種二的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

中國兵裝是一家主要從事汽車、輸變電和光電等產品生產銷售的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為2007.80億元、2377.37億元、2104.04億元，總利潤分別為49.05億元、96.72億元、92.73億元。截至2020年末，公司本部剩餘授信額度為767億元。

2020年，公司投資收益為68.16億元，佔期營業利潤的68.50%。此外，公司期間費用為375.28億元，按年增長5.74%。期間費用規模較大，對公司利潤形成一定侵蝕。截至2021年9月末，公司總債務為2104.04億元，其中短期債務為558.90億元，現金類資產為1012.61億元。同期末，公司所有者權益為1354.37億元，其中少數股東權益為513.15億元，佔所有者權益的37.88%。

中證鵬元：現金短期債務比為0.17，卡倍億電氣面臨較大償債壓力

2月18日，中證鵬元發表報告，將卡倍億電氣的主體信用等級評為A+，「卡倍轉債」的債項信用等級評為A+，與2021年4月19日的評級結果一致，評級展望為穩定。

卡倍億是一家主要從事汽車線纜的研發、生產和銷售的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為9.13億元、12.64億元、15.78億元，淨利潤分別為0.6億元、0.53億元、0.72億元。

2020年公司前五大客户銷售金額合計佔比高達80.58%，公司客户集中度高。截至2021年9月末，公司資產負債率為62.94%，總債務為9.41億元，總債務都是短期內債務，現金短期債務比為0.17。短期內公司存在一定的償債壓力。公司應收賬款為6.18億元，其中應收賬款前五大欠款方欠款佔比80.23%，集中度較高。此外，公司盈利受銅價波動影響較大。同期末，公司主要建設項目計劃總投資額約為5.90億元，已投資3.62億元，還需投資2.28億元，這些項目預期收益受制於市場需求變化，新增產能存在一定的去化風險。

美國輪番限制擊不垮，華為投資償債能力極強

聯合資信：現金類資產近4億元，華為投資償債能力極強

2月17日，聯合資信發表報告，將華為投資的主體信用等級評為AAA，與2021年1月17日的評級結果一致，「華為投資控股有限公司2022年度第三期中期票據」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

華為投資是全球領先的ICT基礎設施和智能終端提供商，具有較強的綜合競爭力。2020年，公司研發費用為1419.51億元，佔總營業收入的16.08%。截至2020年底，公司在全球共持有有效授權專利4萬餘族（超過10萬件）。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為8496.46億元、8828.77億元、3172.86億元，總利潤分別為781.53億元、722.78億元、349.94億元。

截至2021年6月，公司總債務為1812.03億元，其中短期債務為134.86億元，現金類資產為3718.70億元。美國通過擴大對外國產品的出口管制範圍，從而進一步限制華為相關實體使用或獲取美國技術或軟件生產的物項。2019年，公司、子公司HuaweiDevice USAInc及其他人士被美國司法部提起刑事訴訟。2020年美國司法部又提交了新的訴狀。截至2020年末，公司主要在建項目總投資為303.76億元，已投資106.18億元，還需投資197.58億元。公司主要擬建項目投資額度共計226.26億元。

泰林生物面臨較大研發風險

中誠信：研發投入增長為28.70%，泰林生物或面臨較大的研發風險

2月25日，中證鵬元發表報告，將泰林生物的主體信用等級評為A+，「泰林轉債」的債項信用等級評為A+，與2021年1月25日的評級結果一致，評級展望為穩定。

泰林生物是一家主要從事微生物檢測與控制技術系統產品、有機物分析儀器等製藥裝備的研發、製造和銷售的公司。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為1.81億元、2億元、1.82億元，淨利潤分別為0.34億元、0.48億元、0.42億元。

2020年公司研發投入為0.37億元，比2019年增長28.70%。研發過程中的不確定性因素較多，面臨較大的研發風險。截至2021年9月末，公司總資產為6.11億元，營業收入為1.82億元，淨利潤為0.42億元。公司整體經營規模仍偏低，抗風險能力有待加強。如果未來全球疫情得到有效控制，市場對滅菌技術系列產品的需求有所下降，公司面臨滅菌技術系列產品收入存在不穩定性。

長江出版逐步退出貿易業務

中誠信：大宗商品貿易存在一定的風險，長江出版正逐步退出貿易業務

2月21日，中誠信發表報告，將「21長江出版CP002」的債項信用等級評為A-1,與2021年8月11日的評級結果一致，評級展望為穩定。

長江出版是一家主要從事圖書出版業務的公司。2019年至2021年9月末，公司營業收入分別為191.06億元、165.71億元、75.90億元，淨利潤分別為8.03億元、7.23億元、5.39億元。截至2021年9月末，公司收到的授信額度和剩餘額度分別為50.52億元和46.14億元。

截至2021年9月，公司總債務為21.04億元，短期債務為11.67億元，貨幣資金為26.09億元。同期末，公司在建項目投資總額為37.83億元，已投資16.9億元，還需投入20.93億元，擬建項目計劃投資51.5億元。隨着項目的推進，公司存在一定的投資壓力。

公司正在逐步退出貿易業務，公司的貿易業務已大宗商品貿易為主，但是公司大宗商品貿易集中度較高，存在一定的風險。2020年，公司大宗商品貿易前五大供應商採購金額為73.95億元，佔總採購金額的60.12%；前五大客户銷售金額為84.34億元，佔總銷售金額的68.30%。此外，公司已對瀘州市江陽區藍田土地整理開發有限公司委貸事項提起訴訟，涉及金額為3.18億元。

柳鋼股份或面臨短期償債壓力

新世紀：短期剛性債務/貨幣資金為4.74，柳鋼股份或面臨短期償債壓力

2月9日，新世紀發表報告，將柳鋼股份的主體信用等級評為AA+，「柳州鋼鐵股份有限公司2022年度第一期中期票據」的債項信用等級評為AAA，評級展望為穩定。

柳鋼股份作為一家大型鋼鐵企業，具有較強的綜合競爭力，公司主要產品涵蓋中厚板材、小型材、中型材等。2019年至2021年9月，公司營業收入分別為486.20億元、546.94億元、651.08億元，淨利潤分別為23.38億元、17.64億元、35.74億元。截至2021年9月，公司收到的授信額度和剩餘額度分別為377.22億元和114.51億元。廣西柳州鋼鐵集團有限公司為本期票據提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

2019年以來鐵礦石價格上漲，公司面臨較大的成本控制壓力。公司與關聯方交易規模較大，存在一定的關聯交易風險。2020年關聯方採購商品/接受勞務金額為230.19億元，出售商品/提供勞務金額為265.32億元。截至2021年9月，公司剛性債務為294.32億元，其中短期剛性債務為125.99億元，貨幣資金為26.56億元。公司存在4起未決訴訟。同期末，公司在建項目投資額度為344.25億元，已投資282.85億元，還需投入61.4億元。此外，公司在環保方面面臨較大的壓力。