上繳財政1萬億，曝光了央行的三個秘密

「央行上繳財政1萬億元利潤」，一夜之間刷爆全網，曝光了央行的三個秘密！

人們終於恍然大悟，在煙草納稅大户之後，中國最賺錢的大鱷，名字叫央行。

今天，我就來帶你好好捋清楚整件事。

3月8日夜晚，中國人民銀行在官網發布公告，向中央財政上繳總額超過1萬億元的結存利潤，着力穩定宏觀經濟大盤！非常時期，非常舉措！

這個1萬億的規模，驚掉了多少人的下巴？！

一萬億是什麼概念？

2021年，全國一般公共預算收入20.25萬億元。

央行一家單位上繳的結存利潤總額，可以佔全國二十分之一！！！

2021年，浙江省一般公共預算支出1.1萬億元。

央行一家單位上繳的利潤，可以「養」一個浙江省！！！

實在太牛了，但這還沒完。

2020年中國石油天然氣集團有限公司營收總額是20871.5億元，應繳稅額是3157.5億元。

2020年，華為營收8913.68億元，淨利潤646億元，納稅903億元。

2021年，把國內所有500強公司納稅加在一起，也只是1.36萬億元。

央行這一家單位，所上繳的錢等於3箇中石油，等於10個華為！！！

任你能源狂飆，實體騰飛，在搞錢的面前也只是個小鵪鶉。

不得不感嘆，這就是顛覆世界的金融魔力啊。

美國為什麼是世界老大，就是因為其東部搞金融，西部搞科技，完美拿捏了兩大核武器。

如果說華爾街是美國國力的象徵。那麼，在中國，央行就是國力之錨！

根據公開數據，全球最先進的航母，福特級核動力航母的研發和建造總經費共計137億美元，大概是866億人民幣。

換句話說，假如把央行這筆錢全部拿來造宇宙最先進航母的話，差不多能搞出來12艘。

12艘！！世界頂級航空母艦！！

唯一能擊敗央行的，只有那個江湖中如神明般仰望的傳說——

煙草行業。

2021年，煙草行業實現財政總額12442億元，按年增長3.36%，創歷史新高。

這個數字，不僅超過了央行這一次上繳的利潤，還遠遠超過了廣東一年淨上繳的9000多億元稅收。

如果覺得這些比較還是有點遠，我們拿其他國家看一下。

美聯儲是「全球的央行」，2020年利潤達到了888億美元，較2019年的555億美元增加了333億美元，增長率達到60%。

2020年美聯儲向美國財政部上繳利潤885億美元，較2019年增加336億美元。等於說，美聯儲基本把賺的錢都上交國家，只留了3億美元保底。

真是太「丟臉」了！

堂堂世界第一大國的中央銀行，一舉一動都會掀起全球市場動盪的中央銀行，在疫情當中只賺了888億美元，換算成人民幣只有5000多億。

而根據中國財政部的說法，新冠疫情爆發之後暫停了央行等機構的利潤上繳，直到今年恢復。所以，央行的1萬億，非常大概率是疫情期間累計的利潤。

那也就是說，美聯儲上繳給國家的錢，算兩年的話也是1萬億！只能跟中國央行旗鼓相當。

厲害！太厲害了！！

可回過頭來想，央行這個行為還有三個問題沒有解決。

央行為什麼會有利潤？

1萬億從哪裏變出來的？

為什麼要給財政上繳利潤？

先搞清楚普通銀行的利潤從何而來。

我們說一個人的賬户裏有錢，是因為他的資產減去負債有盈餘。

一家銀行有錢，也是因為資產大於負債。簡單來說，銀行的資產端，是各類貸款加上各類投資，兩者所賺的利息A。銀行的負債端，則是付出的各類資金來源的成本，也就是利息B。

資產端減去負債端，也就是兩種利息之間的差值，就是銀行的利潤。

中央銀行的盈利模式大同小異。

差異在於，央行給其他銀行貸款收利息，以及給其他銀行上繳的準備金付利息，這些行為都是為了維護宏觀經濟穩定。

在這個過程中所產生的利息差，也就是利潤，不是央行「主動」想賺的錢，而是屬於「被動」獲取的利潤。

中央銀行，我們平常戲稱為「央媽」，就是因為它是銀行的銀行，也是政府的銀行，本身不以賺錢為目的。

根據西澤研究院的粗略統計，央行這些年吃的平均利差為1.5%（3%-1.5%），保守假設「生息資產/負債」為總資產/負債的一半，即20萬億元，一年下來僅利差形成的利潤就高達3000億元。

這也只有3000多億啊，超過1萬億元的結存利潤，到底怎麼來的呢？

根據財政部的說法，新冠疫情爆發之後，央行就被暫停上繳了。換句話說，1萬億元裏面可能累計了兩年的利潤。

而且，這兩年剛好是全球大放水，資產大爆炸的時候，銀行的利潤也隨之狂飆！

因為央行為了放水，購買大量資產，擴大了自己的資產規模，同時這個行為壓低了利率成本，提高了利差，央行就能以更大規模的資產乘上更高的利差，最終放大自己的「被動利潤」。

最關鍵的是，央行自己說了，這筆錢主要來自外匯儲備經營收益。

靠龐大的外匯儲備來賺錢，這才是中國央行賺大錢的秘密！

自2006年起，中國就是世界上外匯儲備規模最大的國家。多到連中國自己都「擔心」過，2006年底中央經濟工作會議明確指出，中國國際收支的主要矛盾已經從外匯短缺轉為外匯儲備增長過快。

最新的數據是，截至2022年2月末，中國外匯儲備規模達到32138億美元，較1月末下降78億美元，降幅為0.24%。

中國的外匯儲備到底有多賺錢？簡單概括就是，

第一，戰勝了美國平均通脹2.4%。

第二，戰勝了美債平均收益1.95%。

迄今為止，外匯局總共三次披露了外匯儲備收益狀況。最新的情況是，2007到2016年的平均收益率為3.42%，比全球非常多的外匯儲備管理機構表現都要好。

央行不愧是央行，最會理財的大腦都在裏面了。

中國的外匯儲備結構向來是個謎。根據最新可得知的官方數據，2016年，中國外匯儲備中有59%為美元資產。另外，外匯儲備的99.5%都是債券和股票等證券資產。

換句話說，中國央行通過外匯儲備賺到的錢，大部分都是「收割」美國經濟發展的紅利！美國人給我們的共同富裕事業提供糧草了！

事實上，央行上繳結存利潤，在政府工作報告中就有蛛絲馬跡可循。

首先是穩增長這個大方向的需要。

報告指出，今年着力穩定宏觀經濟大盤……加大穩健的貨幣政策實施力度。

這是歷史罕見的強烈表述，對這句話的理解將貫穿2022年貨幣政策走向的主線。

其次是政府專門提出了對央行的要求。

報告中也提及「今年財政收入繼續增長，加之特定國有金融機構和專營機構依法上繳近年結存的利潤、調入預算穩定調節基金等，支出規模比去年擴大２萬億元以上，可用財力明顯增加」。

這個提法跟央行上繳1萬億的操作放一起看，信號太明顯了。

有人說，顛覆想象的一萬億上繳財政，不過是又一次大放水，刺激經濟，大家一起吃肉喝湯。

可隔天的中國股市並沒有大漲。

這說明市場並不認同這個邏輯，起碼並不認為這是一次大放水。背後有兩點值得注意：

第一，這筆錢本來就是政府的錢，不等同於央行直接放水。

我們常常聽到的寬鬆刺激，赤字貨幣化，央行購買國債其實是在給政府「借錢」，所以需要多印鈔來解決。

但央行上繳這一筆利潤，可以理解為央行把錢從政府的一個特殊賬户挪到了原有賬户，等於是一次「轉賬」。

借錢和轉賬，很顯然是兩回事。

第二，財政部在回應此事的時候提到，這筆錢按月均衡上繳。

也就是說，雖然總量驚人，但實際就大約每月僅上繳1000億左右的利潤，短期大刺激的感受其實並不強烈。

如果打個比方，這次操作等於是中國版量化寬鬆的一次試水，每個月一點一點地給經濟注入支持，不畏畏縮縮，也不搞大水漫灌，穩穩的幸福。

總而言之，這次操作一定是有利於刺激需求和穩定經濟的。市場普遍認為，這次的上繳所能產生的影響，類似於全面降準50個基點。

中央財政突然多了一筆鉅款，就能通過轉移支付幫扶地方財政，也能通過退稅降費給中小企業輸血。

怪不得今年政府工作報告指出赤字率只有2.8%，原來國家兜裏還有錢。

這一萬億，最後究竟會流向哪裏？

我認為，至少包括以下可能性：

第一個是落到實體經濟，刺激消費。

例如退稅降費時，出口與製造業企業的賬面資金就會增加。隨後通過工資、獎金分紅等方式進入員工、老闆口袋。

老闆員工手上拿到了錢，可能用來還債降槓桿，也可能用來消費，提高生活品質。甚至可以給低迷的房地產一點小甘霖。

刺激內需，促進雙循環，堪稱一盤大棋。

第二個是落到新能源行業，促進能源轉型。

雙碳也是今年要重點推進的工作之一。中國能源轉型，必須先立後破，先把新能源行業搞起來，再思考如何有序退出煤炭行業。

而一直以來，中外的共同經驗都是補貼，狠狠地補貼新能源的發展，把它牢牢地立起來。

顯然，這需要大量的財政投入。央行這筆錢是額外增加的，如果能精準補貼新能源行業，促進雙碳發展，等於錢花到了刀刃上，能夠產生積極的財政效果。

這在當前穩增長的主基調下，很重要。

國家的政策工具箱，實在太高深莫測了。

然而，如果需要短期發力，與其等待這一萬億落地，不如靜靜等待3月15日前後的降息靴子落地。

今年春天，中美兩國貨幣政策徹底背離，又會給這個已經極度複雜的世界，拋去多大的未知數呢？