美聯儲加息「靴子」即將落地！股市續跌 or 「回血」開啟？

編者注：本周重磅！美聯儲加息在即，10年期美債收益率周一急升！3月議息會議還有哪些看點不可忽視？以史為鑑，美聯儲首次加息後股市究竟會如何表現 >>

作者：Nicole、Fyuan

本周重磅！美聯儲加息「靴子」即將落地。

根據美聯儲日程，當地時間本周二（3月15日），美聯儲將召開年內第二次貨幣政策會議。北京時間3月17日（周四）凌晨，美聯儲將公布利率決議，鮑威爾也將召開新聞發布會對貨幣政策等進行說明。

此前，鮑威爾曾公開表示將會在此次議息會議上建議加息25個基點。據彭博社調查的經濟學家也認為，在當前美股市場波動劇烈的背景之下，預計美聯儲將會對加息持謹慎態度，今年可能不會出現單次50個基點的加息幅度。

就在美聯儲議息之前，周一債券市場已經顯示了不平靜的信號：截止隔夜美股尾盤，10年期美債收益率上漲14個基點報2.139%，盤中最高曾觸及2.145%，為2019年7月以來的最高水平。

究竟美聯儲首次加息對市場影響如何？本次議息會議還有哪些要點需關注？利率上調後，哪些板塊會或受益？

01　以史為鑑，美聯儲首次收緊之後市場怎麼走？

國海證券在研報中梳理了1994年至2015年間，美聯儲4次開啟新一輪加息周期後美股的走勢：

從歷史數據來看，在美聯儲首次加息後的一個月內，美股走勢都較為疲軟。不過將時間線拉長，中期階段6-12個月內，美股將逐漸消化加息對資產帶來的衝擊。

LPL Financial數據顯示，在此前的8個加息周期中，標普500指數在每次首次加息後的一年時間裏都會有所上升。

02　加息靴子即將落地，3月會議還有哪些看點？

據CME美聯儲觀察最新數據，美聯儲3月維持利率在0%-0.25%區間的概率為0%，加息25個基點的概率為97.3%。

據此前鮑威爾及美聯儲官員等的表態，此次3月會議加息似乎已是「板上釘釘」的事情。中金宏觀在最新研報中，提醒投資者此次會議還可以着重關注：

1、加息決議及投票情況

中金宏觀與市場預期一致，認為此次美聯儲將穩妥加息25個基點，但認為加息決議能否得到所有票委的一致認可是關鍵問題。如若有票委提議加息50個基點並對25個基點表示反對，則會被市場解讀為鷹派信號。

2、加息節奏

中金宏觀提醒關注點陣圖透露的加息節奏訊息，預計此次點陣圖將給出更多次數的加息訊息，同時預計鮑威爾將展現「鷹派」的態度，或為後續一次性加息50個基點打開大門，以此表達抗通脹決心。

3、縮表路徑

在此前聽證會上，鮑威爾暗示將加快推進「縮表」進程。中金宏觀提醒需要關注「縮表」開始的時點和方式：

是否有提前至二季度末的暗示

在上一輪「縮表」中，美聯儲採取的是被動到期不續作的方式，這次因為經濟表現過於強勁，不排除聯儲會主動賣債，如賣出MBS。

03　哪些板塊或可能會受益？

從往年加息各板塊表現來看，在加息前一直承壓的科技板塊整體漲幅反而領跑：

數據還顯示，一旦美聯儲真正開始首次加息，通信、房地產、能源和公共事業這四個板塊會上漲。而在之後的6個月時間裏，多數板塊將會收復失地，科技板塊和房地產板塊漲幅領先，期間漲幅均達到兩位數。

從具體板塊來看，銀行、黃金、保險、工業和非必須消費品這五大板塊可能會受益。

1、銀行

大摩策略師認為，加息對仰賴經濟增長的股票構成威脅，但對銀行來說卻是利好，因為長期利率上升使銀行能夠通過低成本借貸和高利率放貸來提高利潤。該板塊熱門標的包括：美國銀行（BAC）、摩根大通（JPM）、高盛（GS） 、花旗（C）、富國銀行（WFC）等。

2、黃金

近期受到俄烏衝突影響，黃金市場震幅巨大。東吳證券表示，黃金價格走勢與美債實際到期收益率有明顯反向變動關係，但在政策變革導致基本供需發生變化時，金價與美聯儲加息的相關性將大大降低；另外，黃金能很好地抵禦高通脹風險，而通脹與加息周期存在同期性，這也是黃金在加息周期中表現優異的原因之一。該板塊熱門標的包括：巴里克黃金（GOLD）、紐蒙特礦業 （NEM）、Goldcorp（GG）、伊格爾礦業（AEM）等。

3、保險

保險80%配置資金都是在固定收益類資產上，所以當美聯儲加息上調利率之後，固定收益類的資產投資回報率也會隨之提升，從而增加了保險公司價值。Piper Sandler分析師John Barnidge表示，對保險公司來說，利率上調的可能性是個好消息，尤其是壽險公司。該板塊熱門標的包括：好事達保險 （ALL）、美國前進保險（PGR）、美國國際（AIG）、大都會人壽（MET） 等。

4、 工業

高盛此前表在首次加息後美股中的工業類股票平均表現優於其他行業。該板塊熱門標的包括：波音（BA）、通用電氣（GE）、卡特彼勒（CAT）和聯合太平洋（UNP）等

5、非必需消費品

隨着就業率的增加和工資的上漲，消費者或有更多的可支配收入用於購買那些被視為「必需品」或日常消費品的商品。該板塊熱門標的包括：耐克（NKE）、萬豪國際（MAR）、福特（F）、家得寶（HD）、麥當勞（MCD）等。