中概股持續暴跌！現在該如何操作？有資本巨頭早已行動

編者注：

在極端情況下，可通過將所持有的美股ADR轉換為其在香港二次上市的股票等手段，以規避美股ADR退市風險 >>

近期部分中概股遭「預退市」警告，衝擊在美中概股造成集體暴跌，截至發稿拼多多、貝殼本月下跌50%。同時港股科技股也出現史上最猛烈拋售潮之一，恒生科技指數本月亦回調超過30%。

中概股跌幅驚人，目前還持有中概股的投資者該如何操作呢？中概股若真的退市，還應該持有嗎？

01 中概股為何持續下挫？投資者現在該怎麼操作？

中概股持續暴跌來自多方因素利空，包括政策監管、外資拋售、靜默期淡倉殺等等，尤其是上周美國證券交易委員會（SEC）將部分中概股進「預摘牌名單」，部分中概股或將面臨退市風險。

實際上，很多中概股已經回港上市，投資者完全可以未雨綢繆，將手中的中概股美股轉換成相應港股，以規避中概美股ADR退市風險。而對於暫未回港上市的公司，在隨着蔚來近期又成功回歸港股後，越來越多將回流香港市場作為二次上市首選。

02 若在美中概股退市，投資者該怎麼辦？有資本巨頭早已行動

自2018年港交所修改主板上市規則以來，當前共有阿里巴巴、百度、京東等20家在美中概股已回港上市。中信證券表示，對這些企業的投資者來說，美股ADR與港股之間可以自由轉換，且轉換成本相對較低，因此長期來看美股退市對其衝擊相對較小。

例如新加坡主權投資基金淡馬錫早在2020年就將其持有的一部分美股阿里巴巴轉換為港股了 。易方達基金近期也表示，在極端情況下基金可通過將所持有的美股ADR轉換為其在香港二次上市的股票等手段，以規避美股ADR退市風險。

而對於因為客觀原因無法回港上市的中概股，或選擇直接退市，屆時投資者或將面臨退市清算風險。但是最新消息顯示，目前中國證監會和財政部持續與美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）開展溝通對話，並取得積極進展。美國監管機構今日也發聲，正積極尋求與中國就此問題達成合作協議，中概股短期內退市風險不大。從另一方面看，中金統計雖然有197家公司目前看來未能滿足回港上市條件，不過其市值佔比僅有9%左右，整體佔比也不大。

但有重要一點是，即便中概股以雙重主要上市或第二上市途徑迴流港股，部分原有投資者可能面臨只能投資美國證券交易所掛牌股票的限制，無法將持倉轉往香港，而不得不清空或削減持倉，造成投資者基礎的永久流失，進而導致中概股估值承壓。

03 哪些在美中概股符合回港上市規則？

根據港交所年初發布的二次上市規則，華盛資訊統計後發現，目前共有約33家中概股基本符合二次上市條件：

值得注意的是，蔚來不是今年唯一一家謀求通過「介紹方式」回歸的企業，金融壹賬通也於近期通過介紹方式申請上市。此外還有摯文集團、名創優品、滿幫和愛奇藝等在美中概股紛紛傳出回港二次上市。此外，據中金研報數據，目前還有另外的25家公司可能在未來3-5年內滿足回港上市條件。