恒大系陰霾未除 專家:股價易受消息左右 宜持觀望態度

恒大系陰霾未除 專家:股價易受消息左右 宜持觀望態度

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恒大系旗下公司不時受到負面消息拖累,該系公司財務問題更是市場人士最為關注。近日廣發銀行旗下宜興支行,獲法院頒令凍結恒大旗下兩間合共1.32億元人民幣資產;並遭到湖南邵陽住建局暫停公司在當地兩個項目的預售許可。縱使公司對廣發行宜興支行凍結其資產一事,作出回應,兩個遭湖南邵陽暫停預售許可的項目,亦已獲恢復,並且提早償還3.5億美元貸款。

可是好消息只為該系公司股價帶來短暫刺激,除卻中國恒大(3333)半日逆市上揚,其餘三間上市公司股價皆向下,恒大汽車(0708)更大挫5.7%。分析員指出,目前恒大股價走勢受消息左右,建議保守投資者宜保持觀望。

恒大踏上減債之路

恒大系一直是市場人士焦點。該公司早年發展相當迅速,經過連番買地增加土儲,晉身成千億級房企,每年銷售額逾數千億元。去年銷售額達到7,232.5億元(人民幣‧下同),按年增加20.3%,回款率90.3%,涉及金額為6,531.6億元;更預期今年全年銷售目標達到7,500億元。

高速增長及採取多元化業務發展策略,讓公司整體債務反覆增加。翻查過去3年年報得知,恒大總負債金額連年遞增。

翻查過去3年年報得知,恒大總負債金額連年遞增。(資料圖片)

去年8月,在中央限制開發商融資,推出「三條紅線」新政後,恒大借款金額開始掉頭回落,2020年較2019年少834億元。恒大集團上月末對外透露,截至目前,恒大淨負債率已降至100%以下,將其總借款削減至約880億美元,較去年底下降20%,順利實現一條「紅線」變綠。

據內媒昨日(20日)報道,中國恒大已於當日安排資金提前匯入債券還款帳户,用於支付該公司及子公司發行的四筆美元債券利息合共3.5億美元(折合約27.3億港元)。

報道指,自去年3月實施「高增長、控規模、降負債」的新戰略以來,恒大用自有資金已累計歸還7筆境外債券本息合計約110億美元(折合約850億港元)。預計到2022年3月前,恒大再無到期的境內外公開市場債券。

恒大集團創辦人許家印早前更受邀出席共產黨成立百周年大會。(微博)

商業票據規模成市場人士焦點

不過商業票據問題,亦納入投資者視線範圍內。房企憑藉著在地產業中較強的議價能力,通常不會事前一次性支付供應商材料款或工程款,往往通過開具商票的方式獲得應付賬款的延期支付,減少了對自身公司營運資金的佔用,可理解成「變相融資」,並且不直接佔用銀行授信、也不推升有息負債。長期以來,因商票不被計入有息負債而游離於「三道紅線」之外。

《路透》引述三名消息人士指,中國監管機構希望房地產開發商在月度報告中,披露公司的商業票據(CP)發行細節。內媒亦有報道,房企商票數據目前暫未納入計算指標,未來極有可能被納入「三條紅線」中有息負債指標計算,房企降負債壓力將進一步加大。

《彭博》數據顯示,截至去年年尾,恒大的主要境內子公司有約320億美元(約2,486億港元)的未償還商業票據,成為中國應付票據存續規模最高的房企。

2020年中國十大開發商未償還商業票據。(彭博)

光大新鴻基證券策略師伍禮賢認為,商業票據是變相借貸,利息較高,長遠或影響企業財務問題,而恒大去年商票規模遠高於其他內房龍頭,預料恒大近來股價受壓,是市場擔憂其商業票據規模過於龐大。他又指,現時恒大股價隨集團消息升跌,若進取的投資者炒波幅,難度較大,未知何時是底,保守的投資者可保持觀望。

本文由《香港01》提供

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