新東方大跌當日　券商「組團忽悠」投資者抄底

7月24日，新華社發布了由中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（後簡稱為「雙減」意見）全文。此前網傳的那份「雙減」文件真實性得到了證實。

由於此前「雙減」意見全文已經在一定範圍內流出，7月23日下午，新東方-S(09901)股價率先閃崩，跌幅一度超過50%，思考樂教育（01769.HK）、新東方在線(01797)、03978.HK紛紛大跌近30%。至晚間，美股的新東方(EDU.US)、好未來教育、高途集團（GOTU.N）、有道（網易有道(DAO.US)）等，跌幅均在50%上下，好未來甚至大跌超過70%。

去年此時，這些教育股們還是資本的寵兒，今年就變成了資本的棄子。「新東方們」近五六年來，通過不斷髮展業務而累積起的市值，在一夜之間損失大半。

但是，交易就是有買有賣。一方面，是持股者「聞風喪膽」式的大甩賣，另一方面，有些券商卻依然在唱多相關教育股「忽悠」投資者。

有網傳圖片顯示，在K12培訓教育板塊大幅下跌後，國信香港就向港股投資者發布「抄底」信號稱：建議現價附近買入新東方在線1797.HK。其核心理由是，在國家整頓下，整個K12培訓板塊累計大跌超70%，風險已被市場充分釋放。而由於在線教育形式已經被消費者接受，隨着政策整頓的結束、行業大洗牌，新東方在線會留存下來享受到行業發展紅利。

雖然尚未可知該則消息具體在哪一日發布，但國信香港在教育板塊「風口浪尖」時勸客户抄底，無疑會損傷用户對其投顧服務的信任。

而除了「忽悠」散户外，各大券商研究所、穩定機構客户「軍心」的分析報告也不少。

公開報道顯示，5月21日，中央全面深化改革委員會第十九次會議審議通過了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，簡稱「雙減」意見。

這次會議上，就強調了要全面規範管理校外培訓機構，堅持從嚴治理，對存在不符合資質、管理混亂、藉機斂財、虛假宣傳、與學校勾連牟利等問題的機構，要嚴肅查處。要明確培訓機構收費標準，加強預收費監管，嚴禁隨意資本化運作，不能讓良心的行業變成逐利的產業。要完善相關法律，依法管理校外培訓機構。

財新網報道，針對教培行業監管的「雙減」文件(中辦發40號文件)已正式落地。包括北京在內的多地市級地方教育部門工作人員均確認，已收到相關文件，正據此開展監管工作。

而負責跟蹤教育行業的研究員們，理應對「雙減」意見和本次會議的議題有足夠的理解，或者應該意識到整頓為公司帶來的風險。

但在5月21日之後，仍有數家券商發布研報，繼續看好新東方和新東方在線，並給出「買入」建議，包括西部證券、德邦證券等。

其中最「打臉」的推薦當屬西部證券分析師李豔麗發布的《新東方在線（1797.HK）：聚焦差異化競爭，線下渠道拓展經驗豐富》報告，其中對新東方在線給出了「買入」的評級。理由是，公司聚焦差異化競爭，線下渠道拓展經驗豐富。西部證券認為，今年以來，監管趨嚴意在規範行業健康發展，在線教培機構競爭重點從流量爭奪回歸教育本質。而新東方在線深耕低線城市，不斷打磨師資和教研體系，始終堅持差異化的「本地服務」戰略，具備較強競爭力。令人玩味的是，Wind資訊顯示，這份報告在Wind上發布的時間為7月23日15：12，而彼時新東方在線的股價已經開始暴跌。

德邦證券進行薦股的是新任大消費組組長花小偉，也就是2020年底離職的前中信建投輕工行業首席。花小偉推薦新東方在線的理由是，公司旗下業務涵蓋K-12教育、大學教育、學前教育及其他業務，其中，大學業務確定性高、預計貢獻穩定利潤，而K12教育裏大班業務快速擴張、小班教育有望迎來增速拐點。

不過，亦有券商發聲良心「勸退」。

例如興業證券的新財富分析師宋健同樣重新覆蓋了新東方，但其得出的結論是「審慎增持」，而這在行業中是默認的「勸退信號」。

中金公司更是明確下調新東方在線目標價70%，下調新東方目標價53%，下調好未來目標價67%，下調有道目標價15%。

新東方在線科技控股有限公司(01797.HK)