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恒生投資:中港股市明年追落後 料跑贏美股 恒指「破淨」近底部

恒生投資:中港股市明年追落後 料跑贏美股 恒指「破淨」近底部

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恒生投資管理發表2022年市場展望,該行認為明年中港股市將跑贏債市表現,逆轉去年債優於股的走勢。該行甚至認為,中港股市明年有望跑贏美股,收窄今年的落差。

最近恒生指數刷新今年新低,恒生投資管理有限公司董事兼投資總監薛永輝指,恒生指數市賬率(PB)已經跌穿1倍(24200點水平),至0.97倍,即使恒指今年仍未見底,但已經距離底部不遠。

近廿年「破淨」均見底部

薛永輝引用過去恒指PB跌穿1倍的歷史數據,由1998年亞洲金融風暴、2008年環球金融海嘯、2016年A股熔斷機制,以至2020年疫情爆發,當恒指市賬率跌至低於1倍時,都接近跌浪底部。薛永輝又指,以去年疫情當恒指市賬率跌至1倍時,出現反彈後可回升至1.3倍,但直言不能與目前市況直接比較。

另外,他提到中國股市有四大利好因素,包括經濟政策轉趨寬鬆、中美關係好轉、高效疫情防控、估值偏低。核心投資策略會選擇長遠結構性增長,投資受政策支持板塊,如受惠於內循環的內需股、高科技產業、環保政策相關。另外要適時加入防禦性股票,如必需消費品、電訊、公共事業。

對美股維持中性 中港股跑贏

恒生投資對於明年美股表現對美股維持中性看法,其中正面因素包括經濟復甦、強美元、投資胃納高漲;但負面因素包括聯儲局收水政策、企業回購規模減少、提早加息的風險,以及企業估值過高。薛永輝預期未來中港股市盈利增長較強,以及估值較低,明年將會比美股表現更好。

恒指過去多次市賬率回落至1倍以下均見反彈,被問到現時恒指結構與以往不同,成份股數目大增,薛永輝則回應指,過去三十多年恒指結構持續改變,但市賬率跌至1倍後觸底仍然是有效測試,故此認為目標該指標仍然有效。

本文由《香港01》提供

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