全球市場像極了2004年 接下來會發生什麼

全球市場像極了2004年 接下來會發生什麼

最少15分鐘延遲,股票資訊由第三方資訊供應商提供

美國股市在經歷了2020年11月以來最糟糕的一周後,三大指數6月21日(周一)強勁反彈。聖路易斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of ST.Louis))主席布拉德(James Bullard)表示,他預計將在2022年底升息,這比美聯儲(Fed)的預估要早。由於投資者似乎仍在消化美聯儲上周發出的信號,周日晚些時候期貨開始下跌,之後市場出現好轉。

香港萬得通訊社6月22日報道,在周一的電話會議上,摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,當前市場像極了2004年,這一年可能為投資者提供未來幾個月將發生什麼的線索。

具體來看,該行首席跨資產策略師安德魯席特(Andrew Sheets)在一份報告中稱,在2001年美國經濟衰退結束後,「深度低迷」一直持續到2003年,當時失業率見頂,市場最終觸底。

他指出,2003年的反彈是「典型的早期周期」,小盤股、周期性股、大宗商品和低評級信貸表現強勁。他表示:「那次反彈意味着,市場價格在進入2004年時已經位於高位。」

席特説,當時的估值與今天的估值有相似之處,他也承認當前的情況是多麼不正常。全球股市的預測市盈率是17倍,而當前市場預測市盈率為20倍;美國10年期盈虧平衡通脹率在2004年為2.30%,而當前水平為2.26%;波動率指數VIX在2004年伊始為15,而在上周日則為18。美元指數2004年1月1日為87,目前則位於92附近。

席特表示,2004年經濟增長和通脹雙雙走高,隨着經濟復甦,「市場基調發生了變化」。能源、公用事業、工業和必需品板塊是全球表現最好的板塊,而通信服務、醫療保健、材料和技術板塊表現最差。

簡而言之,2004年的市場在經歷了一輪強勁的周期初期反彈後,更像是一個周期中的市場,與當前市場出現類似的估值。 「接下來發生的情況與摩根士丹利的一些關鍵預測類似——股市在持續的牛市中暫停,違約率下降但息差略有擴大,美元温和走強,股市領漲板塊更加混合。」

他説,儘管歷史的比較從來都不是完美的,但投資者可以從2004年尋找跑贏指數的線索。具體來看,17年前非美國股票的表現好於其他股票,這讓那些周期/防禦風險敞口更為均衡的投資者獲得了回報,貸款表現好於債券,而賣出股票波動率優於買入其他風險溢價。他指出,這些是摩根士丹利目前青睞的策略。

不過,兩者還是有區別的,比如美聯儲在2004年加息,而政策制定者上周表示將在2023年加息。2004年也是選舉年,各國央行的政策和流動性也有所不同,因此對全球利率進行比較用處不大。不過,席特表示,2004年初標誌着寬鬆政策結束(2003年6月降息25個基點)和緊縮政策開始(2004年6月加息25個基點)之間的中間點,這與今天的情況更為相似。

最後,席特強調了美聯儲的變化有多快,指出2004年1月1日,美聯儲強調耐心,但到當年6月,它「開始加息,在未來兩年內將目標提高425個基點。」

本文由《香港01》提供

於本流動應用程式(App)或服務內所刊的專欄、股評人、分析師之文章、評論、或分析,相關內容屬該作者的個人意見,並不代表《香港01》立場。

巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析
宏觀環球經濟實況
掌握盛世企業脈絡,
以氣度展現格局
立即下載APP內打開
分享此文章
最少15分鐘延遲,股票資訊由第三方資訊供應商提供

想更快獲得精選股票行情?

立即下載「巨子 ICON」應用程式

巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析