資管巨頭：全球資產泡沫化階段　應如何避免崩盤衝擊？

據財聯社7月26日報道，華爾街資管巨頭GMO認為，目前美股價格已經過於高昂。在美股持續創新高之際，該機構就如何安全渡過資產泡沫化階段提供了建議，包括在價值股和周期股中精選優質個股。

總部位於波士頓的GMO是由80歲高齡的傳奇投資者Jeremy Grantham創立的。Grantham曾因在2000年和2008年準確預料到美股泡沫破滅而出名。

GMO日前發布報告稱，全球股市在二季度出現了令人印象深刻的反彈，部分市場收益率在年中就達到了兩位數。

GMO資產配置團隊表示，「我們不願提醒客户，但無論我們以何種前瞻性或滯後性指標來衡量，美國股票估值都處於令我們擔憂的水平。但是，如果你必須像許多機構和投資顧問那樣持有美國股票，我們建議在保持優質偏好的同時，傾向於價值股和周期股。」

儘管隨着全球COVID-19病例持續增加，但受企業盈利強勁擴張的預期推動，標普500指數上周五（7月23日）繼續創新高，今年迄今漲幅達17%左右。

多數資產未來收益為負

GMO公司預計，在其監控的11種資產類別中，有10種在未來7年經通脹調整後的回報率為負。該公司預計，美國大盤股和小盤股的回報率分別為-8%和-8.5%。

GMO公司表示，「推特和其他社交媒體上的許多人，都對GMO的看空情緒表示失望」。

GMO指出，他們的確有將當前樂觀增長預期納入了模型考慮。「許多公司都配得上目前的高市盈率——我們絕對承認，在全球增長的一籃子股票中，會出現下一個亞馬遜(3。但不幸的是，它們的定價也都是如此（高昂）。」

在全球增長泡沫化階段，GMO給客户提供了三項建議：

1、用股票多/空策略來利用泡沫

2、通過投資其他替代品（而不是股市）來避開泡沫

3、將資產集中在市場泡沫之外，如新興市場價值股、日本小市值股、周期股和優質股

GMO表示，「我們不願意推薦傳統的60/40組合。總有一天，全球股票和政府債券估值會回歸合理，並應提供「正常的」實際回報率。