美股三季度財報季開啟　還有三大因素影響股市│巨子股評

在9月全面收跌之後，進入10月的美股反彈趨勢並不強勁。截至10月8日美股收盤，納斯達克綜合指數累計漲0.91%，標普500指數累計漲1.95%，道瓊斯指數累計漲2.67%。10月中旬，美股公司將公布第三季度財報，會對美股產生怎樣的影響，還需結合美國經濟走勢、新冠肺炎（COVID-19）疫情變化、通脹預期、美聯儲貨幣政策等多方面因素來看。

不斷被下調的美國經濟增速

美國經濟到底好不好，高盛不斷下調的預期是一個重要參考指標。自8月開始，高盛以德爾塔（Delta）變種、財政支持減弱、消費放緩為由不斷下調美國國內生產總值（GDP）增速預期，分別是6%、5.7%、5.6%。而今年年初，高盛曾將美國GDP調升至6.6%。

最新的美國非農就業數據也給高盛的預期提供了一定支撐。

美國勞工部10月8日公布的數據顯示，美國9月失業率按月下降0.4個百分點至4.8%；但非農部門新增就業人數僅為19.4萬，遠低於經濟學家平均預期的50萬。當月，美國勞動參與率小幅下降至61.6%，比2020年2月新冠肺炎疫情爆發前低1.7個百分點。失業率高於疫情爆發前3.5%的水平。

此外，不斷上漲的天然氣、石油等大宗商品價格正在推升美國通脹，並影響居民的消費支出。

10月1日公布的美國9月密歇根大學消費者信心指數終值為72.8，從初值和預期的71小幅走高；8月該指數終值曾暴跌至2011年來最低，為70.3；而在疫情之前，2020年這一數據曾錄得101的高位。與此同時，一項數據顯示，美國消費者的五年通脹預期9月終值為3%，高於初值的2.9%，創下十年高位。這意味着，通脹高企已成為消費者的隱憂。對於消費支出佔GDP的比重超過70%的美國而言，經濟增長必然會受到影響，其對股市的支撐力度自然會下降。

貨幣政策轉向時間迫近

如果通脹長期持續，美聯儲就不得不改變自疫情以來實施的過度寬鬆的貨幣政策。9月29日，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在參加「貨幣政策之未來」的歐洲央行線上論壇時表示，「供應鏈瓶頸及企業難招人等問題比央行預期要大及持久，通脹存在上漲的風險。如果情況持續，美聯儲將會採取行動，以確保通脹符合目標。」

這意味着，與就業數據相比，通脹指標更能影響美聯儲的決策。事實上，在新冠疫苗得到推廣後，即便有德爾塔變種毒株的存在，美國就業市場存在的問題已不完全來自疫情，而是結構性問題。分析普遍認為，結構性問題無法依靠總量手段來解決，即使美聯儲繼續量化寬鬆，對於提高就業率的效果也較為有限。

當前，多數市場分析認為美聯儲會在最早會在11月或12月啟動Taper（縮減購債），那麼加息也將很快到來。而這一系列政策一旦落地，美股市場的流動性自然會受到影響，即便市場對此早已有預期，但是美股的中長期走勢依然會受到影響。

一系列嚴監管政策正在醖釀

自2021年初以來，美股曾多次創下歷史新高，其中散户的力量不容忽視，甚至曾上演了「散户大戰華爾街」的戲碼，最具代表性的公司是遊戲驛站（GameStop，簡稱GME）——1月份，在散户的力捧下， GameStop的股價一度在十個交易日內累計漲幅超過2,000%，從20美元漲至400美元，最高一度逼近500美元，迫使多個大型做空機構集體平倉。

另有數據顯示，截至9月底，由美國散户投資者主導的場外交易（OTC）股票成交量已達到創紀錄的5,480億美元，超過2020年全年的4,450億美元。這引起美國證券交易委員會（SEC）的高度重視。

消息稱，SEC新任主席Gary Gensler正推進一系列嚴厲的監管計劃。據彭博統計顯示，Gensler正在制定的議程數目高達49個，監管對象涉及高頻交易公司、私募股權管理公司、共同基金和在線經紀公司等。

顯而易見，這些監管政策一旦落地，不僅美股市場的散户會受到影響，整體市場環境也將在監管政策影響下更加規範，短期內市場的波動性自然會受到影響。

綜上所述，即便美股公司三季度財報普遍較好，美股的上行空間也將十分有限，在經濟增速放緩，美聯儲貨幣政策趨緊，嚴監管政策將出台等多重因素影響下，美股中長期走勢或將下行。