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    四月十大金股

    格隆匯研究院從各大核心會員羣的日常的討論與交流中進行蒐集與篩選,選出月度金股組合,不構成投資建議,僅供各位朋友研究分享:

    新能源汽車 | 拓普集團(601689.SH)

    1、公司是汽車 NVH 行業龍頭,業務拓展至“2+3”產品線。公司上市之初主要從事汽車 NVH(即減震降噪及舒適性控制)領域橡膠減震產品和隔音產品的研發、生產與銷售。目前公司已形成減震系統、飾件系統、智能駕駛系統、底盤輕量化系統以及熱管理系統五大產品系列產業佈局。

    2、大客户方面:預計目前公司配套特斯拉國內/歐洲/美國工廠的ASP分別為8500 / 6000 / 3500元,預計Rivian 供貨輕量化底盤和結構件,ASP 1.1萬元;福特全順供貨副車架,結構件等,ASP 6000元;蔚來ET7、ET5供貨內飾,結構件,減震類及轉向節,ET7 ASP 4000元,ET5 ASP 3000-3500元;極氪001主要供貨減震、內飾、輕量化底盤,ASP 4500-5000元;金康供貨輕量化底盤,ASP 3000元。

    3、空懸方面:預計公司空氣懸架業務已於3月逐步取得三家車企定點,均為總成業務,其中一家為領克,另外兩家或為小米、華為。

    4、預計2022年拓普集團收入170億元,歸母利潤為17億元,對應PE為38倍。

    計算機 | 國聯股份(603613.SH)

    1、在過去一個季度中,計算機頭部公司中唯一飄紅的公司是國聯股份,累計漲幅約5%,同期hs300下跌6%。儘管國聯股份一季度相較其他公司已經有部分超額收益,但從估值和業績的角度看,4月仍然首先建議關注國聯股份。

    2、目前公司發佈月度經營報吿,業績確定性大大提高。1-2月收入約71億元,同比增長超95%;歸母淨利潤約9,100萬元,同比增長超90%。利潤增速對標21年略有上升(21年收入373.48億元,同增117.67%。歸母淨利潤5.74億元,同比增長88.59%)。券商一致預期22年收入671億元,同增83%,利潤9.33億元,同增68%。

    3、公司估值一直穩定在85倍ttm PE,國內流動性充裕,公司不存在大的經營風險和估值風險,在此情況下僅考慮公司EPS的增長,仍然是個不錯的選擇。另外,公司股價已經整齊的橫了一個月,橫的時間越久向上突破的可能性越大。

    地產 | 萬科A (000002.SZ)

    1、地產政策邊際趨暖,市場預期逐漸加強,資金也正流向優質房企

    2、年報不及預期,但管理層業績會上的反思和展望得到市場認可

    3、財務安全,融資優勢明顯,在未來發展中掌握主動性

    4、房地產行業龍頭,經營穩健,多元化業務領先,歸母淨資產20.30元,市淨率處於歷史較低水平。

    互聯網 | 網易(9999.HK)

    1、催化劑:官方表態為開展跨境監管合作提供製度保障,堅定支持企業根據自身意願自主選擇上市地。《規定》的修訂旨在進一步加強境內企業境外發行上市相關保密和檔案管理工作,明確上市公司信息安全責任,維護國家信息安全,減少不必要的涉密敏感信息進入工作底稿,提高跨境監管合作的效率等。

    2、遊戲業務壁壘高,國內T2的位置穩健,目前幾個核心遊戲(如《哈利波特》)氪金能力優秀。並且今年將加速出海佈局,中國手遊海外收入榜TOP30榜單中,網易的《荒野行動》排名第7,《第五人格》和《明日之後》排在第29和30。新手遊《黎明殺機》海外開啟預註冊。

    3、經營業績穩健:21Q4淨收入244億元,非公認會計准則下,淨利潤66億元;21全年淨收入876億元,淨利潤198億元。

    4、受益於遊戲版號放開的期權(雖然目前放開時間不確定)。

    5、估值:NTM P/E 19.7x,處於5年合理偏低位置,有修復的空間。

    光伏 | 美暢股份(300861.SZ)

    1、電鍍金剛石線用於光伏硅片的切割佔比超過90%,金剛石線行業以光伏行業為主要下游。作為金剛石線的絕對龍頭,美暢股份將與與發展空間巨大的光伏行業共同成長。

    2、硅片薄片化可以在面積不變的情況下節省用料,降低生產成本,順應光伏產業鏈降本的長期趨勢。硅片薄片化將促使金剛石線細線化,從而增加線耗需求,使得金剛石線的需求增速要高於光伏裝機增速。

    3、2022年,預計金剛石線行業供需關係相對平衡,價格小幅下降。在光伏企業大幅擴張的趨勢下,近兩年金剛石線生產企業紛紛跟隨下游客户節奏進行擴產,行業TOP2美暢股份及高測股份擴產速度相對更快。到2023年初,行業TOP2市佔率或接近90%,美暢股份的市佔率預計由當前的57%左右上升至70%以上,市場格局進一步優化。

    4、公司2月產線升級,將憑藉自身規模、技術優勢以及整合上游產業鏈形成的隱形的護城河,盈利水平行業遙遙領先,低成本優勢也保證了公司市佔率的提升趨勢和行業同步發展的確定性。

    5、預計2022-2023 年歸母淨利潤分別為11.31/15.7 億元,當前市值對應22年PE約25倍,對應23年PE約18倍,當前估值較低。

    醫療 | 通策醫療(600763.SH)

    1、受市場對於牙科、眼科等醫療服務等耗材集採政策以及民營醫院融資受限等政策擔憂,公司估值回落,但近期隨着寧波種植牙集採方案落地、以及幾家眼科和口腔醫院陸續上市等,預計恐慌情緒有望得到修復。

    2、消費層面上,受疫情管控等逐漸放鬆,以及社零增速回暖,醫療服務行業需求有望迎來反彈,預計Q1具備較強等業績韌性。

    3、市場上小診所仍多,但醫生質量參差不齊,擁有醫生資源對大型醫院優勢會越來越大,而公司擁有自己的醫生培養體系。

    4、牙科、輔助生殖、眼科等醫療服務作為市場剛需,目前仍處於藍海市場。通策在渠道上,一方面採用“總院+分院”對模式向浙江省外擴張,另一方面公司在2018年啟動“蒲公英計劃”推動浙江省內口腔醫療機構和醫生雙下沉,後續成長可期,具備長期配置價值。

    半導體 | 北方華創(002371.SH)

    1、公司2022年1-2月實現營業收入13.66億元,同比增長135%,同比增幅高有去年1-2月基數相對較低的因素。而21年3月確認收入基數較大,因此,今年Q1增速會低於1-2月份的增速,但仍舊會維持高增長。

    2、2022年1-2月份,公司新增訂單超30億元,同比增長超60%,訂單增速超市場預期。

    相較155.4萬片/月的12吋總規劃產能,大陸晶圓廠潛在擴產產能還有95.3萬片/月;假設每年新增擴產25萬片/月,此輪擴產週期至少還有3-4年。

    中芯國際2021年資本支出45億美元,今年再次上修資本支出到50億美元,規劃新增13-15萬片等效8吋產能;華虹則預計新增近3萬片12吋產能;存儲端,長江存儲、合肥長鑫二期均進入設備招標採購高峯期;

    3、北方華創作為半導體設備平台型企業,佈局刻蝕、沉積、熱處理、清洗等多類設備,將充分受益邏輯、存儲、功率、三代半等的擴產浪潮。

    賣方預計公司2022-2023年營業收入分別為150.3/198.4億元,對應PS估值為9.65x/7.3x;賣方給出的PS估值中樞為15x。

    食品飲料 | 伊利股份(600887.SH)

    1、今年1至2月,公司旗下液體乳、奶粉及奶製品、冷飲各項業務均保持良好增長態勢,收入端全面開花。各項業務高歌猛進符合公司之前提出的各條線劍指第一的長期目標,乳業龍頭擴張邏輯不斷驗證。

    2、公司高端產品佔比不斷提升,產品結構升級持續,推動公司利潤增速高於收入增速。

    3、2022年以來,原奶成本穩中有降,對比去年原奶價格持續上漲的情況,今年的價格在春節旺季後正常回落意味着原奶供需趨於平緩,有望看到原奶成本的拐點,從而釋放盈利能力。

    通信 | 中國移動(600941.SH)

    1、收入端,四大業務均實現了較快增長,個人業務增速由負轉正,家寬和政企業務增速均超20%。政企端,移動雲翻倍增長,自研IaaS、PaaS、SaaS產品超230款,合作SaaS產品超2700款;IDC收入增速超30%,對外可用IDC機架40.7萬架。

    2、資本開支增速開始下行,移動預計資本開支1852億元(同比增長0.9%),疊加移動和廣電共建共享 5G 基站,未來的網絡運維成本和折舊攤銷壓力預計將逐漸緩解。費用管控、渠道轉型等,驅動各項費用率持續下行。同時,運營商考核政策從關注 “市場份額和客户數量”等,逐漸轉變為關注“服務質量、營收和利潤”等,行業的惡性競爭將顯著緩解,進一步降低費用壓力。

    3、公司重視股東回報,2021 年全年現金分紅比率 60%,並計劃 2021 年起三年內現金分紅比率逐步提升至 70%以上。2021年,公司每股派息 4.06 港元(以 0.814 匯率換算約為 3.31 元),對應當前 A 股的股息率約為 4.85%,對應港股高達7.4%。

    美股 | Ulta

    1、通脹環境下必選消費一般有相對不錯的表現。美國美容產品賽道增長穩定,2022預計市場規模870億美元,22-26年CAGR 3.12%;

    2、Ulta佔美國美粧產品銷售額7%,國內排名第一,競爭壁壘較高,與對手Sephora定位有錯開;

    3、與Target合作中期向好:從Target電話會紀要來看(與Ulta合作後的財報季),單面積銷售額提升,二者相關性較強。目前Ulta在Target商場中有100個試點,預期幾年內滲透到800家,處於上量爬坡期;

    4、估值:絕對估值21x低於歷史和5年平均,相對板塊估值1.12x也低於歷史平均,存在修復空間。

    5、風險:系統性風險(美國經濟衰退),Sephora等對手帶來更強的競爭,與Target合作不及預期等。

    *本文並不構成投資建議,僅供研究交流!

    本文由《格隆滙》提供

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