解碼鼎豐集團控股(6878.HK)中期財報：汽車業務成為新增長極

8月15日，鼎豐集團公佈了2022年中期業績報吿。據報吿顯示，公司今年上半年實現總營收4.16億元人民幣，同比增長42.7%；同期淨利潤為0.81億元人民幣，同比增長45.3%。

在當前疫情反覆的背景下，鼎豐能夠交出這樣優秀的業績，充分印證了近一年來轉型路線的正確。

一、重心轉向，汽車業務動能凸顯

路線上改變直接反映在了業務結構的調整，某種程度上也是上一個業績期變化趨勢的延續和增強。

一方面，公司的資產管理業務收入同比大增了171.9%,錄得收入約1.82億元，成為公司2022年上半年亮麗業績的中流砥柱，其中來自資產管理業務其他收入約740萬元，主要來自租金、資產管理費及物業管理費收入。

這主要是因為，在今年房地產行業多點衝擊的背景下，鼎豐各處項目沒有受到相關衝擊。鼎豐壹城、鼎豐書香豪庭、鼎豐天境等多個優質項目取得了良好的銷售業績，房地產銷售收入今年上半年同比增長了194.8%，儘管在行業邊際轉壞的大背景下還可以錄得佳績，這部分未來有望繼續支撐公司發展，帶來穩定收入來源。

另一方面，鼎豐有意繼續收縮商品貿易這項低利潤的業務，該業務以前的出發點是未來其他類金融服務帶來增長動力，這個歷史任務已經得到成果，可以功成身退。

以上的傳統業務為集團未來的發展和現金流的穩定帶來鞏固的基礎。未來集團將更多資源投向更有發展前景的領域--汽車新零售。

汽車作為我國僅次於房地產行業的第二大支柱型產業，平均每年超於2500萬輛汽車的銷售支撐起了中國龐大的汽車產業鏈，是拉動我國經濟和就業的重要動力，在當前經濟復甦主題下，其重要性更加凸顯。

着眼於未來，能源轉型、智能化、數字化成為了未來汽車產業發展的主要方向，生產、運輸、銷售、售後等一系列環節都有待進行配套升級，相應的產業升級則往往會給予一輪洗牌機會，這是一個傳統產業煥發出新生機所必要的代謝過程，也是敏鋭玩家獲取發展新動能的重要節點。

正是意識到汽車產業中存在的龐大市場機遇，鼎豐從去年開啟了轉型之路，更在今年將名稱由“鼎豐集團控股有限公司”改為“鼎豐集團汽車有限公司”，彰顯了其將業務重心徹底放在汽車領域的決心。

具體的業務數據也驗證了這一點，公司汽車電子商務業務今年上半年實現收入1.12億元，佔公司總收入比例達到26.9%。同期毛利潤為0.57億元，貢獻了公司總毛利的34.3%。

從公開資料來看，鼎豐於去年四季度正式開啟汽車電子商務業務，僅用半年時間，就一躍成為公司營收規模僅次於資產管理的第二大業務，成為了公司新增長極。

實現了這樣快速的增長，鼎豐一定是做對了些什麼。

二、新零售平台初具雛形，能力複用實現量級躍升

具體來看，“車釐籽汽車”是鼎豐切入汽車產業的核心所在，這是一個連接汽車製造商、汽車經銷商、金融機構、售後服務機構以及消費者的B2B2C平台，從批發服務、助銷服務、賣場服務、金融服務及售後服務等五個環節覆蓋汽車銷售全鏈條。

一言以蔽之，打造一個大而全的汽車新零售平台正是鼎豐的終極目標。

總量上，我國汽車產銷兩端已經進入了穩態，但消費者的消費習慣仍處於不斷變化之中，對於汽車這樣的大件消費態度更加謹慎，而傳統汽車零售鏈路的信息不夠通暢，各個環節都會影響消費者最終的消費體驗，對於這些痛點問題的解決正是車釐籽平台的意義所在。

以智慧賣場為主要載體，車釐籽平台可以為消費者提供選車、買車、車輛檢測、金融服務以及售後等一系列服務，這是大部分現有的汽車“新”零售平台所不具備的線下能力。同時，與傳統線下賣場不同的是，車釐籽通過植入智慧賣場APP管理系統，以數字化優勢為消費者、經銷商乃至汽車製造商賦能，最大程度提升客户轉化率。

去年10月，車釐籽在成都推出了全新的智慧賣場體系，吹響了從成都走向全國的號角，並於之後兩個月的時間裏，在湖南長沙推出了全國首家智慧賣場示範店“車釐籽竹子智慧國際車城”，展廳面積超兩萬平米。

（圖片來源：公開信息）

今年7月，其又在福建落地了一家規模更大的“車釐籽福卡智慧國際車城”。目前，車釐籽汽車已經實現了長沙、天津、福建、成都四地的佈局。

完成了從0到1的創新，後面從1到10乃至100只需要更多時間而已。依託於線上線下結合的能力複用，車釐籽的智慧賣場模式還可以被複制到更多地區。

據公開資料顯示，鼎豐計劃未來將在全國範圍建立238家智慧賣場完成對主要城市的全覆蓋，屆時的業務體量將呈現幾何倍數的攀升。

更重要的是，目前汽車電子商務業務成本收入比為48.9%，相比於2021年的86.15%已經實現了大幅下降，未來隨着平台規模效應進一步釋放，成本仍有持續下降的空間和可能，從而帶動公司盈利能力的提升。

三、結語

今年以來，一攬子穩經濟政策出台，提升了汽車產業發展的確定性，整個產業鏈都得到了關注，資本市場也給予了汽車板塊頗為慷慨的估值，但對這個瞄準萬億級汽車新零售市場的“新物種”未來發展還沒有給予足夠的關注。

這次中期業績初步驗證了鼎豐轉型汽車電商業務的可行性，智慧賣場的商業模型已經基本完成。未來能否將產業鏈中更多的優秀玩家納入其中，並在全國範圍內開設更多的智慧賣場擴大消費者觸達面積，帶動車釐籽品牌提升知名度，這些要素值得我們持續關注，並據此不斷更新對於鼎豐的價值評估。