騰訊繼續殺跌 為何機構給「買入」評級　近30%溢價｜巨子股評

繼騰訊控股（0700）周五尾盤突然殺跌，收盤大跌4.41%之後，今日開盤繼續走低，最低再報跌幅達3%。從前期775.5港元峰值計算，跌幅已達18.5%。

那麼，究竟是何緣故導致了騰訊控股殺跌呢？除了上週五市場監管總局突然出手，依法對互聯網領域十起違法實施經營者集中案作出行政處罰決定，涉及騰訊、百度等多家知名企業外，外圍市場也傳來一則消息，即騰訊控股可能成為下一個金融監管的對象。

據彭博社消息，知情人士稱，騰訊可能是下一個金融監管目標。另有監管人士稱，限制金融科技公司的最新措施並非針對特定公司，而是專注於為民營企業發展創造穩定的環境。

騰訊的金融科技業務在2019年的收入約為840億元人民幣（130億美元），佔總收入的22％，使其成為僅次於在線娛樂的最大收入推動力，這大約是螞蟻全年收入的70％。

騰訊在一封電子郵件聲明中表示：「我們將繼續適應監管環境的變化，我們認為這對行業有利，並將尋求確保完全合規。」

此外，若從市場上找原因，市場和科技股殺跌主因來自美國，十年期美債收益率再次向上突破1.6%，美股納指也再度殺跌。

騰訊是否穩得住？

其實，從機構研報來看，近期有不少研究機構都上調了騰訊的目標價。其中，最高的已經達到了864港元，較目標有近30%的空間。

中信證券認為，展望2021年，作為騰訊核心業務的網絡遊戲、在線廣告等消費互聯網業務的業績能見度依舊突出，金融、雲計算業務亦將逐步打開在產業互聯網的空間。長期視角，在視頻號帶動下，微信視頻化持續推進，疊加小程序、企業微信的聯動，視頻號將為微信打開在電商、支付以及廣告業務的增長空間。持續看好公司在數字化浪潮中的增長前景，基於SOTP估值，騰訊的合理估值區間6.5-7萬億元，上調公司目標價至820港幣，維持公司「買入」評級。

東吳證券則表示，視頻號一方面有望使騰訊系的用戶時長佔比企穩回升，另一方面又為不同的業務注入了新的增長動力，預計2020-2022年，騰訊實現收入4857/6119/7433億元RMB，分別按年增長28.7%/26.0%/21.5%，實現歸母淨利潤1258/1590/1951億元RMB，按年增長34.8%/26.4%/22.8%，對應PE分別為41.3/32.7/26.6倍。按照2022年35倍估值計算，對應目標價847港元/股（港幣/人民幣=0.84）。維持公司「買入」評級。

整體來看，不論是從近年應對美國方面制裁，還是中央層面監管調整的情況來看，騰訊應對經驗較為突出。而且前面已經有先例，因此騰訊在這個過程當中應該會相對從容一些。當然，目前也是特殊時期，畢竟外圍市場並不平靜，因此也存在殺估值的可能性。就中長期而言，騰訊可能依然是一個值得關注的標的。