內地通脹重返1%時代  受惠股尋寶首選有加價能力  呢隻藍籌獲看好

內地通脹重返1%時代 受惠股尋寶首選有加價能力 呢隻藍籌獲看好

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內地今日新出爐通脹數據,CPI重返1%時代,見8個月高位。每當提到CPI回升,投資者都積極展開尋寶之旅,試圖發掘加價能力高的企業,可以在通脹之時轉嫁成本,借機改善毛利率。翻看近期表示有意加價的股份板塊中,綜合投行及股市分析員的看法,最獲看好的是啤酒股板塊,一來龍頭股百威亞大表明加價,二來行業正入夏日銷售旺季,而且適逢歐洲國家盃將開鑼,銷量有望水漲船高。

一表看清啤酒股股價升幅及市盈率

內地上月CPI上漲1.3%,創8個月高位,不過仍低於市場預期的1.6%。漲幅比上月擴大0.4個百分點,其中,食品價格由上月下降0.7%,轉為上漲0.3%,影響CPI上漲約0.05個百分點。

每當提到CPI回升,投資者多積極發掘有議價能力,可以在通脹上升初期提出加價的股份行業,因為最有機會將成本升幅轉嫁,從而改善毛利率。當中啤酒行業最獲投行看好。

百威亞太內地銷量升85%成功臣

報道指國際啤酒品牌百威(1876),旗下多個子品牌於上月加價,不同品牌漲價幅度不同,漲價品牌包括百威以及全國範圍內的核心和實惠品牌。至於內地品牌雪花、青啤(168)、燕啤等更早於今年年初已經傳出多年來首次集體加價。

百威亞太今年首季毛利率按年升8.6個百分點至52.8%,明顯高於同業青啤及潤啤

據以往經驗,大型體育盛事,對啤酒銷情有正面帶動。翻查今年以來啤酒行業數據,今年首四個月全國啤酒總產量增長33.6%。東北證券研報指出,從4月起華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等廠商銷量均超出此前市場預期。

在銷量上升的背景下,對於啤酒股趁踏入夏日旺季加價,投行普遍持正面態度。摩通報告表示,百威的首季平均售價(ASP)已經上升4.3%,主要受惠產品組合轉向高端及貴價品牌,以及啤酒產品能夠加價。

事實上,從百威亞太今年首季業績,可以看到其受惠內地銷量上升,帶動業績虧轉盈。集團首季虧轉賺2.33億美元,毛利率按年升8.6個百分點至52.8%,明顯高於同業青啤及潤啤。同時,產品總銷量按年升64.6%,升幅功臣是內地業務,銷量按年升84.6%。

5月份以來,以青島啤酒股價表現較佳,累計升幅達23%跑贏大市。(青島網頁)

股價走勢最強:青啤 滙豐看好全年毛利率改善

從股價走勢方面,三大本港上市的啤酒股中,5月份以來,以青島啤酒表現較佳,累計升幅達23%(詳見上表),跑贏大市及同業。

對於青島啤酒,滙豐研究發表報告指,預期青啤今年毛利率將有進一步改善,全年可達41.9%,主要受高端市場銷售勝預期、企業內部改革及旺季零售銷售向好所支持。

該行上調青島啤酒2021至2023年收入及毛利率預測,並將淨利預測分別上調3.3%、5.5%及9.5%,並維持青啤「買入」評級,目標價由91元升至100元。

匯豐上調青島啤酒2021至2023年收入及毛利率預測。(資料圖片)

固然,產品有加價機會,市場對毛利率改善的期望高。不過,有分析員提醒,由於內地通脹升溫,啤酒廠亦面對成本上升的壓力。

啤酒的製造成本中,包裝材料佔比達到約50%,其中玻璃瓶佔比約30%,易拉罐佔比約15%;原材料佔比達到約25%,其中大麥佔比約15%;能源與製造費用等佔比達到25%。

京華山一研究部主管彭偉新接受訪問時表示,投資者要留心啤酒廠加價能否完全將成本轉嫁。若果產品加價升幅未能夠抵銷製造成本上升,最終毛利率改善的程度,將不及市場預期。他認為啤酒股中,以外資品牌百威亞太的產品走高端化,議價空間較大,可以自行調節成本及價格佔比。

青島啤酒股份有限公司(00168.HK)

華潤啤酒(控股)有限公司(00291.HK)

百威亞太控股有限公司(01876.HK)

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